文章來源：財聞
中長期來看，全球央行連續22個季度淨購金、美國聯邦債務突破39萬億美元，貨幣信用重估邏輯持續深化，黃金的長期配置價值獲得結構性支撐。
6月12日盤中，黃金板塊跟隨金價反彈集體走強。赤峰黃金（600988.SH）升逾7%，紫金礦業（601899.SH）升逾6%，中金黃金（600489.SH）升逾4%，湖南黃金（002155.SZ）升逾3%，山金國際（000975.SZ）升逾2%，板塊賺錢效應顯著。國際金價重返每盎司4200美元上方，市場在逐步消化通脹數據、聯儲局政策預期及地緣事件擾動後，黃金迎來階段性修復行情。
一、金價企穩反彈，中長期配置邏輯未發生根本變化
近期國際金價重返每盎司4200美元上方，市場情緒邊際回暖。從中長期維度看，支撐黃金價格的核心邏輯並未發生根本變化。全球央行持續購金、高債務環境下的貨幣信用重估、以及地緣政治不確定性，共同構成了金價的中長期底部支撐。在金價維持歷史相對高位的背景下，市場關注點正從黃金價格本身逐步向黃金產業鏈企業的盈利能力擴散，黃金股的盈利兌現期有望開啓。
二、黃金股經營槓桿：成本剛性下的盈利放大效應
相比黃金ETF主要反映黃金價格變化，黃金股同時反映金價與企業盈利的雙重變化。黃金礦企具有較強的經營槓桿特徵：礦山開採、人工及設備等成本相對固定，而收入端直接受益於金價上漲。在金價上行周期中，企業利潤增速往往顯著高於金價漲幅，形成「成本相對固定、收入彈性釋放」的盈利放大效應。當市場從關注金價本身轉向關注企業盈利兌現時，黃金股的彈性優勢便更為突出。
三、央行購金持續，貨幣信用重估支撐長期需求
世界黃金協會數據顯示，2026年一季度全球央行淨購金約244噸，連續22個季度保持淨買入，官方部門配置需求依然旺盛。與此同時，美國聯邦債務規模突破39萬億美元，高債務背景下美元信用體系面臨重估壓力，黃金作為非主權信用資產的配置價值持續凸顯。在央行購金與貨幣信用重估雙重驅動下，黃金的長期需求結構正在發生系統性變化，為金價中樞上移提供基本面支撐。
四、核心標的逐一拆解
赤峰黃金是國內成長性突出的黃金礦企，擁有國內吉隆礦業、五龍礦業和海外Sepon金銅礦等核心資產。公司近年來持續推進海外礦山產能釋放，老撾Sepon金礦的露天轉地下開採項目逐步貢獻增量，疊加金價中樞上移帶來的噸礦利潤改善，產量與利潤率雙升邏輯清晰。
中金黃金是國內黃金行業的核心央企平台，控股股東為中國黃金集團，礦山資源遍佈全國主要產金省份。公司旗下擁有內蒙古礦業、湖北三鑫等多個大型礦山，黃金資源儲量行業領先，在央企礦業資產整合和注資預期的加持下，資源增儲與產能擴張具備較大想象空間。
湖南黃金是國內中南部地區重要的黃金及銻鎢多金屬礦企，擁有辰州礦業、黃金洞等核心礦山。公司銻品產量位居全球前列，銻鎢與黃金多品種組合使其在金屬價格輪動中具備分散化優勢，金價上行疊加銻鎢價格高位運行，公司多品種盈利彈性值得關注。
山金國際是山東黃金集團旗下的A股上市平台，主力礦山位於內蒙古和青海等地區，黃金資源品位較高、開採成本可控。公司在集團支持下持續推進資源併購與產能擴建，黃金產量穩步提升，在金價維持高位的背景下，礦產金量價齊升邏輯較為確定。
紫金礦業是國內最大的礦業集團之一，黃金板塊貢獻了公司核心利潤來源。公司旗下擁有哥倫比亞武裏蒂卡金礦、塔吉克斯坦澤拉夫尚金礦、澳大利亞諾頓金礦等多個海外金礦資產，全球化黃金資源佈局領先。在金價中樞上移和海外礦山產能持續釋放的推動下，公司黃金板塊的盈利貢獻有望進一步擴大。
五、關注思路
短期來看，國際金價重返每盎司4200美元上方，市場情緒邊際回暖，黃金股在經營槓桿加持下盈利彈性加速釋放。中長期來看，全球央行連續22個季度淨購金、美國聯邦債務突破39萬億美元，貨幣信用重估邏輯持續深化，黃金的長期配置價值獲得結構性支撐。在金價維持高位與企業盈利兌現的共振下，黃金產業鏈的配置窗口值得關注。
責任編輯：朱赫楠