金吾財訊 | 招銀國際表示，該機構注意到SemiAnalysis於6月9日發布文章討論了兩項潛在部署延期：1）共封裝光學（CPO）；2）英偉達800VDC架構。該文章引發市場討論，並對AI基礎設施相關標的造成壓力，尤其是光通信、功率半導體和數據通信互連供應商。該機構認為這篇文章更應被理解為節奏重置，而非需求重置。光通信方面，其結論與該機構此前觀點基本一致：CPO大規模採用最早也要到2027年末以後，而可插拔光模塊和NPO在可預見的未來仍將是關鍵部署路徑，繼續利好國內領先光模塊供應商，包括中際旭創（300308 CH，買入）和新易盛（300502 CH，未評級）。供電方面，該機構尚未看到明確證據表明更廣義的HVDC採用正在延後；潛在推遲似乎更集中於英偉達單端800VDC架構，而用於超大雲廠商ASIC平台的±400VDC仍按計劃推進。這一區分對該機構覆蓋的英諾賽科（2577 HK，買入）尤為重要，公司近期機會更緊密地與±400VDC和ASIC側電源架構相關，例如與Google的合作，而非單純依賴英偉達單端800VDC。鑑於短期基本面仍保持穩健，該機構重申對中際旭創和英諾賽科的「買入」評級。