黃金周三（6月10日）遭遇重挫，儘管美伊衝突升級原本應推動避險買盤，但美國通脹重新升溫和聯儲局加息預期抬頭，反而成為壓制金價的主要力量。隨着美國5月CPI創下三年來最高水平，市場對聯儲局降息的期待迅速退潮，美元維持強勢，現貨黃金跌至近11周低點附近。

截至發稿，現貨黃金（XAU/USD）交投於4127美元附近，日內跌幅超過3%。在美國消費者價格指數（CPI）公布後，市場並未看到足以扭轉聯儲局政策預期的信號，反而進一步強化了高利率環境可能持續更久的判斷。

（圖源：FX168）

通脹重返「4字頭」，黃金避險屬性失靈

美國勞工統計局公布的數據顯示，美國5月整體CPI按年上漲4.2%，創2023年4月以來最高水平，也意味着美國通脹三年來首次重返「4字頭」時代。核心CPI按年上漲2.9%，但月度核心通脹從4月的0.4%放緩至0.2%，顯示基礎價格壓力並未全面失控。

（圖源：美國勞工統計局、CNBC）

不過，市場關注的焦點並不只是核心通脹回落，而是整體通脹重新升溫背後的能源衝擊。美國與伊朗戰爭推動能源價格大幅上漲，令聯儲局將通脹壓回2%目標的努力遭遇新的阻力。戰爭爆發前，市場仍預計聯儲局今年至少降息兩次，但這一押注如今已經基本消失。

FXTM高級研究分析師Lukman Otunuga表示，儘管地緣政治緊張局勢正在推高避險情緒，但黃金仍然成為通脹風險升溫的受害者。他指出：「儘管地緣政治緊張局勢推動風險規避情緒升溫，但黃金仍然是通脹風險上升的受害者。美伊敵對行動重新升級，實際上破壞了結束戰爭的努力。」

Otunuga表示，周三公布的CPI報告可能對市場判斷聯儲局2026年下半年的政策行動產生重要影響。他認為，如果通脹繼續維持高位，聯儲局很難快速轉向寬鬆，而這將持續打壓黃金等非收益資產。

美伊衝突升級，避險買盤難敵加息預期

美伊之間的軍事摩擦正在進一步升級。伊朗革命衛隊表示，作為對美國在霍爾木茲海峽周邊打擊伊朗目標的報復，伊朗已對位於約旦、科威特和巴林的美國軍事基地發動導彈和無人機襲擊。這場衝突被視為兩國自4月達成停火以來最大規模的敵對行動之一。

與此同時，美伊和平協議短期達成的希望也在下降。雙方周二再度發動軍事打擊後，美國總統特朗普在Truth Social上警告稱，伊朗在談判問題上「拖得太久」，如今將不得不「付出代價」。

通常情況下，地緣政治風險升級會推動資金流向黃金等避險資產。然而，本輪市場反應明顯不同。由於衝突推高油價，並進一步加劇市場對通脹和利率上行的擔憂，黃金未能從避險需求中獲得支撐，反而在美元走強和實際利率預期上升的背景下繼續承壓。

自2月底美國支持的對伊朗戰爭爆發以來，黃金價格已累計下跌超過20%。這場衝突導致國際油價大幅上漲，並重新點燃市場對於通脹失控和利率維持高位的擔憂。雖然黃金通常被視為對沖通脹的工具，但在高利率環境下，由於黃金本身不產生利息，其吸引力往往會下降。

根據CME FedWatch工具，隨着通脹數據和地緣政治衝突進一步發酵，聯儲局12月加息概率升至68%，顯示市場對聯儲局政策路徑的預期正在迅速轉向鷹派。

技術面惡化，金價跌破關鍵均線

從技術面來看，金價已經跌破關鍵的200日簡單移動均線4443美元，釋放出明顯的技術轉弱信號。Otunuga指出，黃金跌破200日均線是一個偏空信號，可能在基本面配合下觸發更多拋售壓力。

日線圖上，相對強弱指數（RSI）已跌至27附近，進入超賣區域；平均趨向指數（ADX）升至30上方，顯示下跌趨勢正在增強。雖然短線超賣可能帶來技術性反彈，但在美元走強、加息預期升溫和技術面破位的共同作用下，反彈空間或將受到限制。

下方來看，3月低點4098美元將成為黃金下一道重要支撐。如果該位置失守，市場可能進一步下探更低區域。上方來看，若金價出現反彈，首先將面臨200日均線4443美元阻力，隨後是50日均線4608美元和100日均線4782美元。由於多條均線集中位於上方，除非金價重新站穩這些關鍵技術位置，否則反彈空間可能受到明顯限制。

整體來看，黃金正同時面對三重壓力：美國通脹重返4%以上削弱降息預期，美伊衝突推高油價並強化加息風險，美元強勢也進一步壓制以美元計價的黃金。儘管中東局勢仍存在不確定性，但在聯儲局政策預期重新轉向鷹派的背景下，黃金短線仍難擺脫下行壓力。