金吾財訊 | 交銀國際發布金融板塊下半年展望，認為在中國內地經濟穩步復甦過程中，大金融板塊基本面進一步向好。從盈利預期看，預計2026年銀行板塊加快盈利向好步伐，國有大行淨利潤保持正增長，股份制銀行淨利潤實現轉正；證券板塊保持較快盈利增速，其中頭部機構有望實現15%以上的淨利潤增長；保險板塊受2025高基數及投資收益階段性回落影響，整體淨利潤有所分化，但是部分頭部機構仍有望實現正增長。從估值水平看，銀行、證券、保險板塊市淨率均處於歷史偏低水平，仍然具有相對較高的安全邊際。展望2026下半年，該機構認為大金融板塊高股息+估值修復邏輯繼續成立，特別是其中頭部機構攻守兼備的配置價值更加凸顯。其中，銀行作為大金融板塊「壓艙石」，在資本市場波動環境下防禦屬性最為突出，可作為「穩中求進」配置的底倉選擇。在外部環境改善和銀行自身經營優化的共同作用下，當前銀行板塊基本面呈現明顯向好態勢，淨息差下行過程已基本結束，疊加資產質量穩健、撥備釋放仍有較大餘量，盈利能力開始修復，經營韌性進一步增強。建議關注國有銀行及中信銀行(00998/未評級)的配置機會。券商的投行和財富管理業務已呈明顯復甦態勢，可在風險偏好進一步改善時貢獻較高的業績彈性。2026年以來個股分化有所拉大，部分龍頭個股在業績支撐下股價漲幅持續高於同業，同時頭部券商估值仍然偏低，具備進一步向上修復潛力。建議關注中金公司(03908/買入)和中信證券(06030/買入)的配置機會。保險主營業務整體穩健，可繼續作為當前投資邏輯下的輔助配置。目前港股保險板塊整體具備較強韌性，特別是大型壽險龍頭展現出更突出的經營穩定性和估值吸引力。建議關注中國人壽(2628HK/買入)和中國太平(966HK/買入)的配置機會。