智通財經APP獲悉，少數風險投資(即VC)領軍者將在馬斯克所創立的太空探索與人工智能領軍者SpaceX以近1.8萬億美元估值進行美股市場首次公開募股(IPO)中獲得數百億美元投資回報，這將成為全球風險投資歷史上迄今為止最重大的財富擴張盛宴。

在聚焦SpaceX強勁增長前景的投資者們看來，SpaceX這輪史詩級IPO的核心，不只是「史上最大IPO」本身字眼，而是全球資本市場正在把一家商業航天領軍公司重新定價為高頻商業火箭發射、星鏈衛星通信、AI應用開發者、雲端AI推理算力資源提供商、太空軌道AI數據中心、機器人與人類移民火星敘事疊加的超級平台型資產。

發行層面，SpaceX以每股135美元定價，發行約5.5556億股，募資約750億美元，估值約1.77萬億—1.8萬億美元，並計劃以「SPCX」為代碼登陸納斯達克;這一規模超過沙特阿美2019年IPO紀錄，成為全球資本市場新的里程碑。 這也解釋了為什麼它不僅吸引傳統科技成長資金，還吸引貝萊德等華爾街巨頭，以及養老基金、主權財富基金、家族辦公室、散戶、加密交易員以及ETF發行商同時湧入，其中散戶認購規模更是超過1000億美元，凸顯出市場選擇買入的不是單一年度利潤，而是覆蓋「馬斯克生態+AI算力基礎設施+星鏈全球網絡+未來軌道經濟」的長期看漲期權。

ETF發行商們的集體搶跑，則在說明華爾街已經把SpaceX從一隻股票迅速產品化為「可交易波動率資產」。換言之，SpaceX一上市就不只是權益資產，而會迅速成為ETF、期權、永續合約和指數資金共同圍繞的高槓杆交易核心。

貝萊德等大規模資管、中東主權財富基金、家族辦公室和全球養老金也大舉參與，這種資金結構說明SpaceX已經成為一種跨資產、跨地區、跨風險偏好的共識交易。長期資金看重的是至少十年維度的鉅額星鏈現金流、高頻商業火箭發射壟斷、AI算力基礎設施入口之一和馬斯克AI生態帝國的全面整合;散戶認為他們買入的則很有可能「下一個特斯拉式財富神話」;加密市場交易的是短期溢價和波動;ETF發行商們則買的是交易流量。

作為迄今為止全球最富有的人，馬斯克過去曾完成過別人認為不可能完成的事——通過SpaceX打造出具有商業可行性的高頻火箭發射業務，通過全球電動汽車領軍者特斯拉(Tesla Inc.)讓電動汽車進入主流市場，以及通過Starlink(即星鏈)從太空提供互聯網連接基礎設施服務。但也有投資者懷疑，馬斯克是否真的能夠建成他在奧斯汀勾最新勒出的「最史詩級」造芯行動以及是否真的能夠實現他憧憬的「人工智能、自動駕駛、人形機器人以及太空AI數據中心超級藍圖」。

SpaceX上個月發布的萬衆矚目IPO招股說明書顯示，其自行評估的SpaceX總潛在市場規模(即TAM)高達驚人的28.5萬億美元;如果這一堪稱「太空AI帝國」超級藍圖規模未來一日終得以實現，將接近美國經濟的全部產出。該公司在其IPO招股說明書中表示，它已經「識別出人類歷史上最大規模的可執行總潛在市場前景」，主要由AI超級軟件驅動，太空領域的貢獻也不可忽視。

圍繞SpaceX的這場史上最大規模IPO徹底引爆VC圈層「造富神話」

由馬斯克長期以來的合作伙伴彼得·蒂爾(Peter Thiel)領導的風險投資公司Founders Fund，在過去近20年中通過多輪投資向SpaceX投入6億美元后，目前持有該公司約3%股份。據一位知情人士透露，按照該公司每股135美元的擬定IPO交易價格計算，這部分股權價值超過500億美元。

媒體援引知情人士透露的消息報道，Andreessen Horowitz將從SpaceX獲得其歷史上最大規模的一筆投資回報。該人士表示，這家風險投資公司持有的SpaceX股份價值將超過100億美元。

知情人士透露的消息還顯示，全球老牌VC巨頭紅杉資本在2019年底首次投資SpaceX，目前持有該公司約1.5%股份。這部分股份價值超過200億美元。紅杉以組合形式累計向SpaceX投資了約20億美元，其中包括向X投入8億美元;X是馬斯克於2022年收購、前身為Twitter(推特)的社交媒體網絡。

SpaceX的正式名稱為Space Exploration Technologies，在完成史上最大規模IPO且募資達到驚人的750億美元后，定於周五開始正式在美股市場交易。這次華爾街首秀為風險投資者們帶來了幾乎前所未有的回報，相比之下，眼下許多AI初創公司正選擇在更長時間內保持私有狀態。它也驗證了那些早期押注馬斯克二十多年前打造一家火箭與太空探索公司的宏大敘事的投資者們投資眼光精準，以及驗證後來被併入SpaceX的馬斯克主導的其他業務的投資者們同樣斬獲意外之財。

Founders Fund普通合夥人Trae Stephens最近在接受Bloomberg Tech採訪時表示：「每個人從這次錯過創紀錄IPO狂熱的經歷中學到的核心教訓是，永遠不要押注反對埃隆的任何交易主題——這就是一個糟糕的主意。」

Altra Venture Partners管理合夥人Jamie Melzer也表達了類似看法。她表示：「一路上任何投資馬斯克的人，都將在這次IPO中賺取鉅額收益。」

由馬斯克盟友Antonio Gracias創立的Valor Equity Partners，根據該公司的IPO文件持有SpaceX約4%股份。如今這部分股份價值將接近700億美元。

曾投資多家馬斯克創立公司的DFJ Growth，也將獲得顯著回報。該公司表示，其向SpaceX投資累計超過8億美元。根據分析師彙編的數據，該公司持有SpaceX至少2%股份，對應股權價值至少約350億美元。

另一家早期投資者137 Ventures持有SpaceX約1%股份，該公司創始人Justin Fishner-Wolfson此前在接受Bloomberg Tech採訪時曾經透露。

對一些SpaceX投資者而言，回報可能還會繼續增長，例如Thrive Capital。Thrive最早在SpaceX估值380億美元時投資了這家火箭公司。Thrive和Andreessen也是AI編程初創公司Cursor的主要投資者，而SpaceX預計將在今年晚些時候以600億美元收購Cursor。據一位知情人士稱，如果該收購正式完成，Thrive Capital通過直接投資以及其Cursor持股合計持有的SpaceX權益價值將約為100億美元。

1.8萬億美元IPO只是起點?SpaceX掀起散戶、華爾街巨頭、主權基金與加密市場集體看漲狂歡

正如以上所描述的那樣，SpaceX這輪史詩級IPO的核心，不只是「史上最大IPO」本身字眼，而是全球資本市場正在把一家商業航天領軍公司重新定價為高頻商業火箭發射、星鏈衛星通信、AI應用開發者、雲端AI推理算力資源提供商、太空軌道AI數據中心、機器人與人類移民火星敘事疊加的超級平台型資產。

對早期風投而言，這是一場近乎教科書級別的「冪律回報」兌現。Founders Fund以約6億美元累計投資換來約3%股份，按IPO估值價值超過500億美元;Andreessen Horowitz的持股價值預計超過100億美元;紅杉資本約1.5%股份對應超過200億美元;Valor Equity約4%股份接近700億美元;DFJ Growth至少2%股份價值至少350億美元。這類回報證明，在深科技、硬科技和AI基礎設施時代，風險投資的最大收益不再來自輕資產互聯網應用，而是來自像SpaceX這樣能夠同時撬動國家級資本開支、全球網絡效應和極高前沿技術門檻的平台型超級科技公司。

ETF發行商的搶跑，則說明華爾街已經把SpaceX從一隻股票迅速產品化為「可交易波動率資產」。ProShares、Direxion、Defiance、GraniteShares、REX、Tradr等機構爭相推出2倍多頭、反向、期權策略或單股高槓杆ETF，背後的邏輯不是長期價值發現，而是捕捉上市初期極高成交量、極高波動率和極高散戶關注度。

ProShares已經披露擬推出追蹤SpaceX每日2倍收益的SPCF，Direxion也已展示SpaceX相關槓桿單股ETF產品頁。 這與2024年比特幣現貨ETF集中上市高度相似：產品結構同質化，真正競爭的是首發速度、渠道佔領、做市深度和品牌營銷。換言之，SpaceX一上市就不只是權益資產，而會迅速成為ETF、期權、永續合約和指數資金共同圍繞的高槓杆交易核心。

加密市場提前定價出的溢價，進一步強化了「首日大漲預期」。SpaceX相關永續合約在Hyperliquid、Binance等平台交易，近期價格顯著高於135美元IPO價;Talos數據顯示，SpaceX IPO前相關永續合約在多平台綜合VWAP約155美元，相對135美元發行價形成明顯溢價，未平倉合約超過2.15億美元，累計成交量超過22億美元。另有市場數據顯示，永續合約一度隱含約2萬億—2.3萬億美元市值，說明加密交易員們把SpaceX視為一場可槓桿化的「首日跳漲」押注，永續合約曾成功預判Cerebras美股首秀暴漲。

但必須強調的是，永續合約不是股票所有權，也不代表真實股東權益，其價格受資金費率、槓桿、流動性、做市機制和散戶情緒影響極大;它可以作為風險偏好溫度計，卻不能作為內在價值錨。

散戶與機構同時搶籌，構成這場IPO最罕見的資金圖景。公開報道顯示，SpaceX IPO收到超過1000億美元散戶訂單，個人投資者配售比例約在20%—30%之間，整體認購需求遠超發行規模。 貝萊德等資管巨無霸們、中東主權財富基金、家族辦公室和全球養老金也大舉參與，這種資金結構說明SpaceX已經成為一種跨資產、跨地區、跨風險偏好的共識交易。長期資金看重的是十年維度的星鏈現金流、高頻火箭發射壟斷、AI算力基礎設施入口途徑之一和馬斯克AI生態整合;散戶買的是「下一個特斯拉式財富神話」;加密市場交易的是短期溢價和波動;ETF發行商則買的是交易流量。

但這場盛宴也帶來明顯的流動性抽水效應。散戶們為了籌資參與SpaceX IPO，連續數日淨賣出部分科技股和AI算力產業鏈超級龍頭，芯片股、AI概念股和近期漲幅較大的個股首當其衝。背後的邏輯並不難理解：當一隻1.8萬億美元級別的新巨頭突然進入公開市場，且散戶、機構、ETF和指數資金都要大規模配置時，資金不可能完全來自現金池，部分一定來自賣出現有科技倉位。對AI超級牛市行情而言，SpaceX不是簡單「利好」或「利空」，更有可能是一個短期資金再分配衝擊：它可能吸走英偉達、博通、美光、高通以及一衆半導體設備類熱門股票倉位的部分邊際流動性，也可能在上市後通過「AI算力基礎設施需求無止境+太空AI數據中心」宏大AI敘事反過來強化整個AI算力資本開支鏈條。