受隔夜美股大漲推動，今日亞太股市普遍大幅上漲。周四美股大幅收高，道指上漲約930點。美國總統特朗普再次進行「TACO交易」，宣佈已取消原定於當晚對伊朗發動的打擊行動，並表示美國即將與伊朗簽署一項協議。消息一出，油價大幅下跌，芯片股大幅反彈，帶動美股三大股指回升。
中東衝突對市場造成了較大影響，3月份一度導致全球股市下跌，特別是A股跌至3800點附近。當時我建議大家不要過度悲觀，因為特朗普在國內面臨很大壓力，美國通脹高企，霍爾木茲海峽持續封鎖導致國際油價上升，對通脹造成較大壓力，聯儲局不得不推遲降息，新任主席沃什選擇縮表回收流動性並推遲降息以降低通脹預期，這對11月美國中期選舉將給特朗普帶來很大壓力。因此特朗普可能尋求體面方式退出戰爭。果不其然，特朗普每次對伊朗發出威脅後，在最後時刻都會突然反轉，市場因此逆勢大漲，實現「TACO交易」。所謂「TACO交易」，是指特朗普上台後經常釋放重大利空導致市場大幅下跌，待市場情緒過於悲觀時再反向放出利好，使市場大漲。有人懷疑特朗普的這種操作是否故意為之、有利可圖，這次故伎重演。
周四美國勞工部公布的數據顯示，5月生產者價格指數（PPI）上漲1.1%，高於道瓊斯調查經濟學家預期的0.7%；剔除食品和能源價格後的核心通脹率為0.4%，低於預期的0.5%。美國5月CPI大幅上漲，創出三年新高，對聯儲局降息形成較大掣肘。聯儲局降息時間可能推遲到年底，甚至有加息可能性，這也造成了近期美股持續下跌的走勢，特別是前期漲幅較大的科技板塊出現大幅波動。
受中東局勢緩和消息推動，美股芯片股大幅上漲，市場信心回升。今日亞太股市普遍上漲，韓國KOSPI指數漲幅擴大至8%，芯片股飆升；日經指數上漲4%，芯片相關股票領升；A股和港股亦大幅反彈。這說明當前科技牛行情或未結束，之前市場的下跌主要受美日韓科技股下跌拖累，一旦海外市場企穩，A股科技股也有望再次回升。恒生指數、恒生科技指數均出現較為明顯的反彈，全球迎來「紅色星期五」，市場信心為之一振。
當前AI科技革命正通過逐步實現各類AI應用來擴大需求。例如人形機器人板塊在5月份出現大幅上漲，驗證了我之前的判斷。人形機器人是「AI+消費」最好的落地場景，具有長坡厚雪的特徵，投資者應着眼於中長線投資，而非關注短期波動，否則容易在市場波動中出現虧損。宇樹科技已過會，將在近期上市，帶動了宇樹機器人產業鏈的回升；馬斯克旗下的特斯拉機器人也將於7至8月發布Optimus V3，將展出擁有22個自由度的靈巧手，這或有望引發人形機器人板塊出現一波較大行情。雖然目前人形機器人發展的最大掣肘是「智慧大腦」不夠智能，但隨着大模型發展，未來機器人在智能化程度上會逐步提升。機器人發展的路徑是首先進入工廠做工業機器人（工廠場景相對單一，較易實現），目前已有許多機器人開始進工廠幹活，例如特斯拉機器人在超級工廠工作，前段時間美國一家機器人公司直播了200小時機器人分揀快遞，累計分揀23萬件，無一出錯。無人駕駛汽車本質上也是一個機器人，只是外形像汽車。第二步，機器人將向商業服務方向發展，如酒店送餐機器人、餐廳服務機器人等，未來將有更多商業服務機器人上崗。最後，機器人可能會走進千家萬戶，成為最大量的應用，但這可能需要兩到三年時間，短期之內尚不具備進入家庭的條件。因此對機器人的投資要着眼於中長期，不要做短線的概念炒作。特別是進入特斯拉產業鏈的龍頭企業，屬於人形機器人領域「賣鏟子的人」——無論哪家人形機器人公司成功，都需要採購大量絲槓、傳感器等零部件，這些企業是真正受益的。
從去年年初我就提出，本輪科技牛要圍繞六大賽道先後展開，建議投資者重點佈局：第一大賽道芯片半導體，第二大賽道算力算法基礎設施，第三大賽道人形機器人，第四大賽道商業航天，第五大賽道固態電池，第六大賽道生物醫藥。這些板塊已輪番上漲，成為科技牛最主要的投資方向。投資者可以從中長期角度關注這些板塊的機會，着眼長期佈局，短期的調整並不會改變科技牛走勢。這輪科技牛行情或進一步延續，近期市場的調整主要是獲利回吐壓力，而或非行情終結，這是我近期反覆強調的觀點。
如何判斷科技股行情何時結束？可參照美股，因為美股是本輪行情的始作俑者。只要美股的科技牛行情仍在持續，A股大概率可以繼續做多。建議大家每天早上觀察隔夜美股表現：若隔夜納指出現單日跌幅超過10%，或一段時間累計跌幅超過20%，則可能是泡沫破裂的跡象，屆時應選擇調整倉位應對。當前較為合理的投資策略是：左手配置科技股，右手配置HALO資產（AI時代的基礎設施），進可攻、退可守。
（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）
責任編輯：石秀珍 SF183