儘管發布了超預期的季度財報，軟件巨頭Adobe的股價卻大幅下挫。截至發稿，Adobe股價在周五盤前跌幅約8.6%，延續了此前的下跌趨勢。

　　財報顯示，Adobe在2026財年第二季度實現創紀錄的營收66.2億美元，按年增長13%，高於市場預期的64.5億美元。調整後每股收益為5.96美元，同樣超出分析師預估的5.82美元。公司同時上調了全年業績指引，預計2026財年總營收將在265億美元至266億美元之間。

　　然而，這份看似亮眼的財報並未贏得投資者認可。據媒體報道，多家投行在財報發布後下調了Adobe的股票評級。有機構將評級從「買入」下調至「持有」，並將目標股價從350美元大幅下調至200美元。另有機構也相繼下調了該股評級。

　　市場擔憂主要集中在兩方面。首先，Adobe正向「免費增值」模式轉型，即通過免費提供部分高級功能來吸引用戶，再逐步轉化為付費訂閱用戶。公司管理層在財報電話會議上承認，這一戰略將在短期內拖累年度經常性收入增長，預計下半年新增相關收入將按年下降55%至60%。

　　其次，公司高層的人事變動加劇了不確定性。首席財務官Dan Durn已宣佈將於6月15日離職，將加入Marvell Technology擔任CFO。而在三個月前，長期擔任CEO的Shantanu Narayen也已決定今年卸任。企業財務高級副總裁Steve Day將擔任臨時CFO。連續的核心管理層變動令投資者對公司未來戰略方向感到擔憂。

　　儘管面臨短期壓力，Adobe在人工智能領域的進展仍受到關注。公司透露，其AI優先的年度經常性收入已突破5億美元，按年增長兩倍。管理層表示，免費增值模式的調整是為了在AI時代獲取更廣泛的用戶基礎，為長期增長奠定基礎。

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責任編輯：張俊 SF065