AI數據中心運營商CoreWeave股價自2025年3月上市以來已累計漲逾150%，高管與早期投資方合計減持規模已達數十億美元，市場對此投以審視目光。
自今年8月鎖定期屆滿以來，三位聯合創始人Michael Intrator、Brannin McBee和Brian Venturo累計套現逾23億美元，合計持股比例縮減近四分之一。公司最大機構股東之一Magnetar Financial已累計拋售逾55億美元股份，持倉規模近乎腰斬。
大規模減持已引發部分市場人士質疑。Freedom Capital Markets技術研究董事總經理Paul Meeks稱此舉"顯然有損觀感"，並表示已多次向CoreWeave高管當面提出相關疑慮。
公司亦面臨總債務接近250億美元、至今未實現單季盈利等財務壓力，加之二季度業績指引不及預期，公司股價此後已累計下滑約6%。
CoreWeave方面表示，相關減持均依照10b5-1預先安排交易計劃執行，創始人"深度認同公司的長期增長與執行力"。儘管內部減持規模龐大，據彭博匯總，大多數分析師仍對該股持看多立場。
聯創合計套現逾23億，Venturo領跑減持榜
根據追蹤美股內幕交易數據的機構Washington Service，首席戰略官Venturo鎖定期屆滿以來累計減持超過11億美元，躋身今年迄今美股內幕人士減持金額第二大；Intrator排名第七。
三位聯創合計減持近四分之一的持倉，目前合計持有CoreWeave約18%的流通股，Intrator仍以10.4%的持股比例位居公司最大個人股東之列。
公司首席財務官Nitin Agrawal亦在鎖定期屆滿後減持了1170萬美元股份，持股比例降低21%。
上述減持均通過10b5-1交易計劃執行。這類計劃允許高管預先設定股票出售時間表，旨在規避內幕交易指控。公司發言人在郵件聲明中表示：
"創始人高度認同CoreWeave的長期增長與執行力。與衆多高成長上市科技公司創始人一樣，我們的高管公開披露了10b5-1交易計劃，以管理個人流動性並實現資產多元化。"
Magnetar持倉近乎腰斬，早期投資方同步出貨
CoreWeave最大投資方之一Magnetar Financial的減持力度同樣顯著。
據Washington Service數據，自鎖定期屆滿以來，該另類資產管理公司已累計拋售逾55億美元股份，持股比例由此削減近半，目前約持有CoreWeave 9.7%的流通股。
該公司管理合夥人David Snyderman曾於2025年3月接受彭博電視採訪時表示，公司仍堅定支持CoreWeave。"他們現在是AI基礎設施的黃金標準，"他當時表示。
循環交易存疑，債務高企盈利遙遙無期
CoreWeave成立於2017年，最初從事加密貨幣挖礦，早期大量囤積英偉達圖形處理器。如今，公司在北美和歐洲運營近50座數據中心，以按小時計費方式向微軟、OpenAI等客戶出租算力，市值約達560億美元。
然而，其商業模式已引發部分分析師質疑。CoreWeave因參與"循環交易"而受到批評——這種安排在AI行業較為普遍，即一家公司向另一家公司投資，後者繼而購買前者的產品與服務。
英偉達正是此類結構的核心參與者：它既是CoreWeave最大投資方之一，也是CoreWeave對外銷售算力的芯片製造商，同時還承諾向CoreWeave採購價值63億美元的雲服務。
在財務層面，CoreWeave一季度總債務接近250億美元，約四分之一的營收用於償付利息，公司至今仍未錄得單季盈利。Intrator將一季度收入按年翻倍的表現稱為"變革性"成果，但隨後公布的二季度指引弱於預期，公司股價此後已累計下跌約6%。
Intrator上月在一季報發布後接受彭博電視採訪時表示：
"從某種程度上說，這幾乎是道數學題。你在建設基礎設施，基礎設施需要時間上線。我們目前正在全公司範圍內經歷大規模擴張，這也是運營利潤率受到壓縮的原因所在。"
減持"有損觀感"，多數分析師仍維持看多
密歇根大學專門研究公司治理與內幕交易的教授Nejat Seyhun表示，大規模內幕減持往往引發外界關注。"這會引起注意嗎？當然。他們出售了數億乃至數十億美元的股票，"他說，"但這不尋常嗎？這反映的是他們原本就持有大量股份這一事實。"
Meeks表示，他認為減持"顯然有損觀感"，但事件影響"沒有外界渲染的那麼大"。他仍給予該股151美元的目標價，較當前價格高出近50%。
Agrawal上月在投資銀行Jefferies Group主辦的會議上被問及未來盈利前景時表示，公司對超大規模擴張背後的商業邏輯充滿信心。"我們對公司長期利潤率走勢感到非常踏實。"