貴金屬

　　上一個交易日貴金屬價格維持偏強震盪；COMEX黃金期貨漲0.19%報2560美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.07%報29.985美元/盎司；夜盤黃金+0.29%，白銀+0.42%。上周五聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾的央行峯會上發表了十分鴿派的講話形成利好，但隨着市場對其的計價，目前金銀暫缺新的交易線索，價格維持震盪。考慮到目前市場已經對年內3次合計75bp的降息充分定價，未來博弈的焦點或是美國是否能實現軟着陸以及聯儲是否將會有50bp的降息，需要持續關注未來美國就業和經濟數據，以判斷政策的走向。總的來說，在降息交易的進一步發酵下預計黃金價格仍有進一步衝擊歷史新高的可能；而白銀目前價格仍處於低位，其向上彈性空間將會更大；但內盤金銀價格受人民幣匯率的影響可能弱於外盤。Comex黃金運行區間【2480,2600】美元/盎司,滬金運行區間【565，595】元/克。Comex白銀運行區間【28，32】美元/盎司，滬銀運行區間【7100，8000】元/千克。

　　上一個交易日COMEX黃金期貨跌1.80%報4284.80美元/盎司，COMEX白銀期貨跌4.56%報65.46美元/盎司。目前宏觀環境仍偏空，地緣局勢僵持且局部升級，美國就業強勁通脹壓力較大，貨幣政策預期持續偏鷹施壓金銀。短期來看，若局勢實質性緩和，金銀價格可能存在進一步修復空間；否則美元和美債利率若繼續在油價驅動的通脹預期帶動下偏強，金銀價格或仍有偏弱下行的空間。後續仍需要繼續觀察地緣局勢、經濟通脹就業數據，以及實際利率的走勢，特別關注本周即將公布的通脹，以判斷政策和金銀價格走勢。Comex黃金運行區間【4000,4500】美元/盎司,滬金運行區間【880，980】元/克。Comex白銀運行區間【60，72】美元/盎司，滬銀運行區間【15000，18000】元/千克。

　　投資策略：/

　　風險提示：聯儲局貨幣政策不符合預期，地緣政治出現變化

銅

　　上一交易日LME銅收13559.5美元/噸，跌0.23%。上海升水5，廣東升水90。基本面令銅價維持高位，供應方面年內增量不及預期，銅礦緊張的矛盾不變。冶煉環節，6月份仍有檢修，預計產量有下降，但仍維持高位。消費端，下游延續需求偏平淡，高頻開工數據和去庫節奏已經兌現放緩，未來預計延續緊平衡狀態。展望後市，宏觀可能對銅價形成壓力；地緣政治情況仍需保持關注；CL價差回落，美國虹吸邏輯可能減弱，對非美地區銅價的支撐可能減弱；滬銅跌到102000、103000附近的價位時下游採購意願增強，對銅價有支撐。基本面維持中性庫存以下的緊平衡，銅自身存在基本面邏輯的支撐，預計銅價仍保持相對高位。

　　投資策略：短期價格偏高，可考慮採購保值放緩或等待更低位置。

　　風險提示：國內外宏觀政策變化，地緣政治變化，消費持續不及預期等。

鋁

　　上一交易日LME收於3547.5，日跌56.5，0-3結構繼續大幅走弱至15附近，滬鋁主力跌至階段內新低收於2.39w。宏觀方面，美伊再度出現打擊、聯儲局加息預期以及美股大跌，宏觀情緒整體較差，關注今晚美CPI數據及下周聯儲表態。站在基本面的角度，LME及國內維持去，基本面韌性尚存；成本端看，歐洲天然氣和國內煤價維持偏強、炭塊價格維持高位、氧化鋁現貨價格維持弱穩。總的看，價格受宏觀衝擊或仍有走弱可能，但價格跌至2.4w以下後產業買盤尚有承接，關注2.38w附近的支撐。

　　投資策略：前期保值性多頭繼續持有，2.38w附近可考慮適當增加保值比例，仍需警惕宏觀風險。

　　風險提示：宏觀流動性風險、消費恢復不及預期

鉛

　　上一交易日倫鉛下跌0.38%至1981美元/噸，滬鉛下跌0.4%至16095元/噸，現貨成交以剛需為主。近期鉛價回調迅速，但基本面邊際變化有限，主因宏觀擾動和資金行為導致。展望6月，供應端，原生鉛在利潤的持續驅動下，繼續溫和增產；多地再生鉛廠計劃6月集中復產，但目前利潤水平仍較差，實際復產量存在較大不確定性，中性假設下預計再生溫和增產；進口窗口已於5月上旬關閉，預計6月到港量將銳減。需求端，歷年中6月下游開工按月回升概率偏大，且近期多地氣溫開始升高，6月消費有邊際改善預期，旺季備庫或提前。整體來看，6月供需均有邊際增量，存在弱去庫預期，但再生鉛若大幅復產將帶來供應壓力，基於基本面維持鉛價上有頂下有底的區間震盪判斷，但近期宏觀變動較大，振幅或加大，滬鉛主要波動區間【16000,16800】元/噸，倫鉛波動區間【1970,2040】美元/噸。

　　投資策略：區間震盪，價格回調較大時可加大補庫力度。

　　風險提示：宏觀和資金情緒擾動

鋅

　　昨日國內評級展望被下調，出於對消費復甦的擔憂，基本金屬普遍承壓，倫鋅日間大幅下挫，日內觸及低點2415美元，最終收報2418美元，跌幅0.84%。現貨市場，上海現貨對2401合約升水100-升水110，華南市場對2301合約升水80-升水110。近期市場對於宏觀經濟復甦的節奏出現擔憂，周邊商品普遍承壓；從國內復甦節奏看，經濟恢復確存在波折；但品種特性上看，由於供應端利潤過低，從鋅礦源頭緊缺延續，疊加TC的下調，令冶煉利潤過低，因而市場開始關注一季度冶煉減產的力度，鋅價暫時依舊維持震盪，鋅價來到支撐位2430附近，滬鋅主力測試下方20400/20500一線，建議逢低買入。

　　昨日倫鋅震盪運行，最終收報3546美元，漲幅0.33%。現貨市場，上海現貨對07合約升水貼水80-貼水60附近，廣東現貨市場對07合約70-貼水50附近，鋅價大幅下挫後，下游買興有所增加。周末中東局勢再度變幻，談判雙方訴求存在較大差距，海峽阻塞所導致的經濟風險擔憂加劇，市場避險情緒加劇，關注倫鋅3440美元一線的支撐。

　　投資策略：關注3440一線的支撐

　　風險提示：消費表現超預期

鎳

　　上一交易日倫鎳收於18075，跌2.2%；滬鎳主力收於135620，跌1.3%。宏觀情緒整體轉弱，鎳價繼續破位下跌。基本面上，市場擔憂印尼配額趨向寬鬆，且現實層面近期鎳礦市場確實隨着菲律賓鎳礦發運量增加，邊際轉松，不過值得注意的是最近一周菲律賓鎳礦發運量按月減少，關注後續發運情況。預計短期鎳價區間震盪，關注超跌修復機會。中期維度來看，鎳鐵產能上的矛盾更明確，不鏽鋼表現或更堅挺。

　　投資策略：建議觀望。

　　風險提示：宏觀情緒超預期變化。

錫

　　LME錫收報52300美元/噸，較上一交易日跌0.22%；滬錫主力收報397160元/噸，跌幅1.1%。供應端，緬甸進入傳統雨季，5月錫礦進口量預估約4000噸，按月有所回落；印尼6月冶煉廠年度檢修，部分訂單延後，預計6月按月基本持平。需求端，錫價快速下探後，有部分下游企業逢低補庫，但市場整體觀望情緒濃厚，採購偏謹慎。後市展望，短期市場悲觀情緒壓制盤面運行，6月基本面小幅過剩，但半導體高景氣持續提供支撐，錫價短期維持高位震盪。

　　投資策略：關注跨市正套。

　　風險提示：宏觀情緒反覆、非洲疫情擾動、印尼稅費政策調整以及半導體行業景氣不及預期等。

多晶硅

　　上一交易日多晶硅2609合約價格收漲-3.55%至34280元/噸，增倉909手，創年內新低。6月9日，廣期所多晶硅期貨倉單錄得11120手，較上一交易日增長480手。產業謹慎觀望，市場交投冷清，豐水期產能復產，潛在供給壓力帶動多晶硅價格二次探底。目前行業現金成本區間【3.0-3.4】萬/噸 ，價格繼續下行則觸及現金成本支撐考驗，現金成本下方存在中長期戰略採買或底部建倉的需求。展望後市，基本面承壓，後續關注企業復產進度和政策實際落地情況，預計價格延續磨底震盪，建議觀望為主，場內空頭考慮止盈，中長期策略可考慮輕倉試多。

　　投資策略：/

　　風險提示：/

碳酸鋰

　　上一交易日碳酸鋰2609合約價格收漲3.45%至168460元/噸，日增倉15484手，碳酸鋰期貨價格上漲，鋰礦概念股票出現明顯反彈。6月8日，江西省自然資源廳發布關於註銷《建設項目用地預審與選址意見書》的公告，對應江西省宜豐縣圳口裏-奉新縣視下窩鋰礦採礦項目。消息引發市場廣泛關注，梘下窩鋰礦年產能10萬噸，此前因換證停產，目前其復產時間存在較大不確定性，該註銷公告使得市場對梘下窩復產預期再度延期，引發後續碳酸鋰供給不足、平衡持續去庫的擔憂。5月智利碳酸鋰出口到中國1.36萬噸，按月減少40.8%，按年增加40.9%，緩解後續6-7月進口壓力。6月份預計延續去庫，短期倉單壓力對盤面價格存在一定壓制。展望後市，受消息面影響，市場供給側預期調整，部分空頭離場，價格有望向上回調。價格波動劇烈，建議謹慎操作。

　　投資策略：/

　　風險提示：/

（文章來源：金瑞期貨）