炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：中國基金報

　　【導讀】科技股跳水的原因

　　中國基金報記者 泰勒

　　大家好啊，今天的市場表現，真的是猜中了開頭沒猜中結尾，科技股一路跳水，反倒是「老登股」大漲了！

　　一起看看怎麼回事。

　　6月12日，滬指全天衝高回落，創業板指高開低走。截至收盤，滬指漲1.12%，深成指漲0.75%，創業板指漲0.5%，科創50指數一度暴漲約4%，但最後幾乎抹去了漲幅，這個原因我們後面會講到。

　　市場共3923只個股上漲，100只個股漲停，1515只個股下跌。

　　有色板塊集體爆發，洛陽鉬業、金鉬股份、北方銅業等10餘股漲停。

　　券商等金融股拉升，財達證券、中銀證券等漲停。

　　軍工、商業航天概念股活躍，航天發展、中航西飛、中天火箭等漲停。

　　下跌方面，工業氣體概念股調整，昊華科技跌停，華特氣體、金宏氣體等跌超10%。

　　MLCC、玻璃基板、先進封裝等板塊跌幅居前。 

　　接下來分析一下今天科技股跳水的原因。

　　消息面上，有報道稱，全球大型銀行正在收緊對沖基金押注亞洲頭部芯片股的槓桿交易，包括SK海力士和三星電子。知情人士稱，原因是今年這些股票漲幅過猛，引發市場對潛在回調的擔憂。

　　包括花旗集團、摩根大通和高盛集團在內的券商，已經上調了對沖基金通過掉期合約做多SK海力士和三星電子股票的孖展成本。

　　銀行還收緊了新交易的規模，也對台積電採取了類似措施。

　　摩根士丹利正在拒絕客戶新開韓國這兩隻股票的掉期交易；過去兩周，一些二線銀行也已經停止接受新增訂單。一些仍願意接新單的大型全球銀行，則在逐筆評估客戶請求。

　　這些動作出現在兩家公司股價今年瘋狂上漲之後。這輪漲勢是全球科技股熱潮的一部分，也正在加劇市場對泡沫的擔憂。SK海力士今年股價已經升逾兩倍，三星電子漲幅超過175%。這推動韓國基準股指KOSPI指數上漲約100%，成為全球表現最好的市場。

　　此外，美國銀行、法國巴黎銀行和瑞銀集團也在上調這兩隻股票掉期交易的孖展成本，並限制交易規模。

　　消息傳出後，SK海力士和三星電子股價回吐部分漲幅。KOSPI指數也回吐了早前部分漲幅。

　　掉期合約是對沖基金押注資產的一種常用方式，它們無需實際持有標的資產，還可以藉助槓桿。在韓國這類市場，很多對沖基金並沒有自己的交易所交易賬戶，因此通過券商做掉期交易，通常是押注股票的默認方式。

　　知情人士稱，銀行對SK海力士和三星電子掉期交易報出的孖展利率，已經提高到有擔保隔夜孖展利率SOFR之上300個點子，最高甚至達到SOFR之上11%。目前SOFR約為3.6%，這意味着最高端的新孖展利率接近15%。

　　相比之下，5月初這些孖展利率大約只是SOFR之上100至200個點子。知情人士稱，新利率適用於新掉期合約，或到期後展期的合約。

　　通常情況下，銀行在寫出掉期合約後，會尋找其他交易對手來承接對沖基金客戶交易的另一邊。但現在幾乎沒有機構願意去沽空SK海力士和三星電子這種「反重力式上漲」的股票。這意味着銀行有時不得不動用自己的資產負債表，從而限制了它們願意承接的業務規模。

　　知情人士稱，銀行擔心，如果出現大幅回調，客戶持倉價值會受到衝擊，可能導致追加保證金違約，最終給銀行帶來虧損風險。

　　過去，掉期交易的一個傳統優勢就是內置槓桿。但知情人士稱，現在一些銀行已經開始要求客戶全額支付這些倉位，而不是繼續提供槓桿。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：劉萬里 SF014