經濟學家馬光遠表示，國際黃金價格跌破4200美元/盎司關口，國際白銀價格同步失守65美元/盎司。金價年內最大回撤幅度已超26.8%，遠超20%的技術牛熊分界線。基本可以實錘：黃金、白銀兩大貴金屬已經徹底步入確定性下降通道。

第一重邏輯：美元敘事徹底反轉，強美元周期壓制金價。不同於前幾任聯儲局主席的寬鬆傾向，沃什是典型的「美元堅定捍衛者」。在他的政策主導下，美元指數持續走強、美元信用持續修復，而黃金作為美元核心對沖資產，自然迎來持續性壓制。

第二重邏輯：避險敘事完全失靈，亂世買黃金傳統定律被打破。但本輪美伊地緣衝突爆發後，市場走勢徹底顛覆傳統認知：衝突升級的同時，黃金不僅沒有迎來避險買盤拉升，反而同步大幅跳水、持續走弱。

第三重邏輯：機構預期崩塌疊加AI新賽道分流資金，徹底終結黃金牛市。此前全球長期處於低利率、零利率環境，黃金作為無息資產，持有機會成本極低，海量閒置資金扎堆配置黃金避險保值。而AI賽道的全面崛起，為全球海量資本提供了全新的高收益投資出口，全球資金瘋狂湧入AI產業鏈。

綜合研判，黃金本輪下行終極底部大概率在3500美元/盎司下方，在觸及這一區間之前，黃金幾乎沒有中長期配置投資價值，即便跌至3500美元下方，也需要重新驗證市場邏輯，才能判斷是否具備佈局機會。