強非農加大銀價下行壓力，市場目光聚焦5月CPI

從基本面來看，銀價近期下跌的最大因素來自美國非農就業數據。美國5月非農就業人數增加17.2萬人，失業率維持在4.3%。這一數據明顯強於市場此前預期，說明美國勞動力市場並未出現快速惡化，仍保持韌性。

對聯儲局而言，強勁就業意味着其短期內沒有迫切降息的必要。對於白銀這類無息資產而言，利率環境尤為重要。當市場預期聯儲局可能在更長時間內維持高利率，甚至在通脹反覆的情況下保持偏鷹立場時，持有白銀的機會成本上升，資金更傾向於流向美元、美債等收益型資產。

這也是白銀近期跌幅較大的重要原因。白銀兼具貴金屬和工業金屬屬性，價格彈性通常高於黃金。當美元走強、實際利率上行時，白銀往往更容易出現放大式下跌。強非農數據強化了美國經濟仍具韌性、降息預期繼續降溫的判斷，使白銀反彈缺乏足夠的宏觀支撐。

值得注意的是，在美國5月非農數據公布後，市場焦點轉向於今日即將公布的美國5月CPI數據。由於此前非農數據已經強化美國的經濟韌性，此次的CPI將直接影響市場對於聯儲局政策路徑的判斷。

如果CPI高於預期，尤其是核心CPI按月仍然偏強，市場可能進一步押注聯儲局維持高利率更久，美元和美債收益率有望繼續走強，白銀或進一步承壓。屆時，銀價可能繼續向下測試前期低位支撐。

相反，如果CPI低於預期，顯示通脹壓力有所緩和，市場對年內降息的預期可能重新升溫。美元和美債收益率若回落，白銀有望獲得超跌反彈機會。不過，在非農數據強勁、美伊局勢仍不穩定的背景下，即便CPI略低於預期，白銀也未必立即恢復單邊上漲，更可能出現技術性修復。

2026年銀價走勢分析：短線可能跌破60美元，中長期看漲趨勢未改

白銀價格周線圖，來源：TradingView

從白銀的周線圖來看，隨着K線的高點逐漸下移，顯示出白銀的整體市場情緒偏向於空頭，同時均線系統上SMA10下穿SMA20形成死叉結構，這進一步增強了市場的空頭動能，短線或將延續下跌；不過，中長期均線SMA60與SMA144仍維持多頭排列形態，表明銀價中長期看漲趨勢仍然存在。

目前來看，銀價首要下跌目標將向下測試斐波那契0.786回撤位62.00美元。若此位置失守，銀價可能將進一步回落向周線的SMA60均線支撐，即58.00美元附近。

值得注意的是，若本周收盤價站穩於62.00美元上方，銀價將迎來技術性修復反彈行情，第一目標有望向上測試67.80美元壓力位；相反，若收盤價低於62.00美元，銀價通往52.00美元支撐位的下行空間將得到打開。

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