金吾財訊 | 老鋪黃金(06181)股價延續近期下行態勢，截至發稿，報446港元，跌5.71%，成交額2.95億港元。花旗此前研報指，老鋪黃金今年5月的銷售額預計將受節日促銷帶動而超過4月，但觀察到天貓「618」活動至今的表現較預期弱，可能是由於高溢價導致對價格敏感的客戶流失。該行指出，由於2月漲價後金價走軟，老鋪黃金相對於傳統金飾商的溢價已超過55%，高於2024年前約30%及2025年約10%的水平。考慮到在線銷售預期下調，花旗將老鋪黃金2026財年收入預測下調6%至377億元人民幣，但受惠於毛利率預測提升，淨利潤預測維持在82.6億元人民幣不變。對於2027至2028財年，為反映價格敏感客戶流失後的年化表現，該行將兩年收入預測降29%至30%，純利預測降27%至28%。基於預測2027財年市盈率15倍，該行將老鋪黃金目標價由1162港元大幅下調至700港元，維持「買入」評級。