鳳凰網財經《公司研究院》

「上市敲完鍾我就不看股票了。」

在深演智能成功登陸港交所、股價一路暴漲、資本市場熱度空前之際，公司創始人、董事長黃曉南的這句話，道出了這家深耕決策AI十七年的技術企業的長期主義底色。

5月27日，深演智能正式登陸港交所，發行價55.5港元，上市後股價最高觸及506港元，收穫資本市場超高認可。

6月2日，鳳凰網財經《公司研究院》獨家專訪黃曉南，面對火爆的市場行情，黃曉南始終保持清醒與剋制，將重心聚焦於公司長期戰略落地。

^{深演智能創始人、董事長黃曉南}

在本次獨家專訪中，黃曉南坦誠道出上市後「興奮又忐忑」的真實心境：既有十七年深耕實幹、終迎資本市場里程碑的成就感，也清醒警惕短期資本訴求對長期技術主義的拉扯，始終堅持以技術沉澱和客戶價值為核心，平衡企業短期經營與長期發展。

針對行業趨勢，她首次深度公開定調，Agentic軟件是企業AI轉型的終極方向，並完整拆解深演智能獨有的核心競爭力——獨家企業數據、深耕行業的Know-how、可閉環迭代的決策體系，構築起同行難以復刻的三大硬核壁壘。

面對市場長期貼下的「廣告代理」標籤爭議，黃曉南正面闢謠，清晰釐清商業模式本質：深演智能的核心收益並非流量倒賣的差價，而是算法機器人自主優化創造的技術價值，徹底撕掉外界固有認知標籤。同時她公開最新商業化成績單，旗下DeepAgent智能體業務斬獲千萬級合同額、POC轉付費率超7成，真實落地的商業化能力領跑行業。

立足上市全新支點，深演智能也正式加速全球化佈局，以香港、大灣區為核心，開拓全球市場，依託國內打磨成熟的AI產品能力，助力中國企業出海數字化升級。回望十七年創業征程，黃曉南坦言，公司始終堅守「數據+算法」的核心信仰，不追熱點、不炒概念，專注做實企業決策AI價值。

談及未來，她認為：「創始人的認知邊界，就是公司的發展天花板」。未來三年，深演智能將從認知、人才、資本三大維度突破瓶頸，依託產品與客戶的雙向倍增邏輯，衝刺萬倍級賽道空間，全面完成從數據營銷企業到決策AI智能體龍頭的蛻變升級。

01「興奮又忐忑」——平衡短期業績與長期技術投入

鳳凰網財經《公司研究院》：恭喜深演智能成功在港交所上市，市場超額認購反響激烈。從個人角度，上市之後您的心態發生了哪些變化？

黃曉南：可以用兩個詞概括——興奮和忐忑。

興奮，是因為上市是我們公司發展歷程中很重要的里程碑，能給我們這種技術驅動的公司帶來更多資源、更多發展動能，也是我們長期努力期待的一刻。

忐忑，則源於上市公司需要面對資本市場更短期的業績預期，而深演智能的核心模式是長期技術投入、深耕17年為客戶創造持續價值。「我需要更好地平衡短期經營目標與長期技術發展，為公衆投資人帶來符合預期的回報。這是所有技術型To B公司上市後的共同課題。」

鳳凰網財經《公司研究院》：公司發行價為55港元，後續股價最高達到506港元，當前市場估值是否符合您的心理預期？

黃曉南：我內部開會經常開玩笑，說敲完鍾我就不看股票了。股價更多反映的是投資人對我們所在賽道、以及我們過去做事的認可，這點我們非常高興，也很感恩。但我們是長期服務客戶、紮根價值的公司，股價短期的高低，其實和公司本身、和我們日常工作落地關聯不大。我們沒時間盯着股價，有大量事情要一步步落地，去實現我們Agentic軟件的大願景，抓住時代給到我們的AI紅利。當然我們也希望未來能持續得到資本市場的關注和認可。

02上市長遠意義：併購、出海、人才、品牌四大價值

鳳凰網財經《公司研究院》：拋開資本層面的股價加持，此次上市給公司帶來了哪些長遠的核心價值？

黃曉南：我們上市的目標非常明確。拋開資本層面，上市對公司長遠發展有四大核心意義：

第一，核心用途是併購。企業服務、尤其是AI應用賽道，全球所有To B公司，基本都是靠大量併購做大。我們過去17年主要靠自身有機增長髮展，上市之後用我們的AI技術、AI產品能力去疊加，快速實現規模化發展，這是我最期待的一點。

第二，助力海外佈局。本次香港上市，最大的價值就是可以對接更多海外資源。上市之後，我們已經陸續接到很多海外基金、海外平台公司的合作對接。過去我們是默默無聞的中國公司，現在上市帶來的品牌效應非常明顯，為我們全球化發展鋪路。

第三，回饋股東與員工。上市讓我們的老股東、長期陪伴公司的員工，有機會在資本端獲得回報，兌現長期價值。

第四，吸引頂尖人才。我們現在業務需求非常旺盛，但長期面臨AI人才短缺的問題。成為上市公司後，我們在招攬AI人才、前端企業AI解決方案工程師這類核心崗位上，吸引力會大幅提升，能夠把AI應用賽道最好的頂尖人才吸納進來。這些都是上市帶給我們的短期、中期、長期的核心價值。

03 Agentic Software是企業AI 轉型核心抓手、17 年積累三大壁壘

鳳凰網財經《公司研究院》：聚焦決策AI賽道，您認為行業未來最新的核心發展趨勢是什麼？

黃曉南：目前整個決策AI賽道，最大、最核心的趨勢就是Agentic Software（基於智能體的AI應用軟件）。這也是我們上市之後第一次深度對外解讀這個話題。傳統軟件或只解決兩類問題，一類是流程固化，像ERP、財務、OA系統；第二類是看數，也就是各類BI報表、數據看板。但企業真正需要的不是流程、不是看數，而是決策、結果、有行動力的業務洞察。

我們打造的Agentic軟件，就是AI時代企業AI轉型最重要的抓手。它的邏輯是把多個智能體串聯聯動，通過前端軟件交互，讓企業員工可以藉助多智能體協同，完成規模化、有價值的業務工作。

舉個例子，我們的AI-VOC （用戶聲音洞察）產品，能夠整合企業公域、私域、內部所有消費者的發聲數據，通過AI加工、標註、提煉洞察，直接幫助企業做產品決策、產品創新、運營優化。在零售、餐飲場景裏，我們提煉出的運營問題可以直接生成工單、對接門店落地整改，完全跳出了過去只是做輿情監控、看數據看板的淺層模式。

很多客戶甚至會用我們AI提煉出來的、用戶未被滿足的需求，做新品創新的靈感。而且Agentic軟件的使用門檻極低，像日常點單一樣簡單，點按鈕、下指令、或者對話，就能完成企業複雜工作。這是智能體最高級的生態形態。今年我們已經用Agentic軟件迭代、替換了很多企業的傳統軟件，幫客戶實現了過去做不到的業務價值。

這類Agentic軟件操作門檻極低，用戶只需一鍵指令、簡單對話即可完成複雜企業任務，體驗輕量化、價值落地化。今年以來，我們已經用Agentic軟件迭代、替換了大量企業的傳統軟件，幫助客戶落地了過去傳統數字化工具無法實現的業務價值，這也是未來企業AI轉型的核心方向。

鳳凰網財經《公司研究院》：目前行業內多家企業都在佈局AI智能體、企業決策AI賽道，深演智能的核心競爭優勢是什麼？

黃曉南：我們能和同行拉開本質差距，核心是17年積累的三大獨家優勢：

第一，獨家企業數據與垂直行業數據積累。單純的大模型，只能幫個人提升一點辦公效率，很難在企業級產生真正效能提升。大模型和企業真實價值之間的鴻溝，就是企業獨家數據、垂直行業數據。我們多年做Alpha Data產品，一直在幫企業搭建用戶數據中台，對企業一方數據、業務數據非常熟悉，這是AI能落地企業、做出可靠決策的核心基礎。

第二，深厚的行業Know-how。智能體的核心，是解構專業工作該如何完成。比如社交營銷，包含策略輸出、內容生產、達人篩選、投流等多個環節，我們每一個環節，都是和行業專家一起打磨智能體、搭建體系。沒有專家的行業經驗，智能體只是空有模型，不是真正的行業智能。

第三，17年持續迭代的決策閉環能力。我們公司17年只做一件事：用數據和算法幫企業做決策，根據業務反饋持續優化迭代，做到最優效果。早年我們用的是預測式AI、廣告大數據，現在是生成式AI，但底層邏輯沒變。市面上大部分公司做AI，只是生成內容就結束了。我們不一樣，哪怕是內容生成，我們也會判斷學什麼內容、提煉什麼要素，生成之後回收全部效果數據，持續調整、優化智能體能力。這套自我迭代的閉環，是我們獨有的核心能力。

04「我們做AI的核心不是降本，因為降本的天花板非常有限」

鳳凰網財經《公司研究院》：深耕行業17年，有沒有典型落地案例，能夠體現我們AI產品為客戶降本、增收、提效的核心價值？

黃曉南：首先我想說明，我們做AI的核心不是降本，因為降本的天花板非常有限。我們真正聚焦的，是人想做但做不了、一旦做成就能釋放巨大企業產能的事。我舉兩個典型案例：

第一個是AI-VOC產品。我們最早和一家頭部餐飲企業合作，他們每天有十幾萬條點評、用戶留言、來電反饋，人工完全處理不過來，但這些用戶聲音裏藏着大量產品創新、門店運營的關鍵信息。我們通過AI VOC幫他們批量處理、深度洞察，挖掘用戶未被滿足的需求，指導產品改進、門店運營優化、新品創新，幫客戶拿到了人工完全獲取不了的商業價值。

第二個是Agentic MA（智能營銷自動化）產品。傳統營銷自動化，需要資深運營人工配置營銷畫布、設定觸達規則，非常依賴經驗，人員離職後經驗就流失了。我們升級後的智能體MA，可以自主學習企業歷史用戶溝通數據，自動判斷每一位用戶的最佳觸達時間、最優溝通內容，自動生成AI營銷畫布。同時它會實時回收用戶互動、領券、點擊、社群互動等數據，持續迭代優化策略。實測效果，比人工平均運營水平提升20%-40%。更重要的是，它把企業所有運營經驗沉澱在系統裏，不會隨人員流失而丟失，持續積累、持續優化。

05回應市場質疑：絕非傳統廣告代理，是算法機器人創造價值

鳳凰網財經《公司研究院》：市場有部分聲音質疑，公司媒體採購成本偏高，模式和傳統廣告代理類似，您如何看待這一爭議？

黃曉南：這是很多股民、投資人都關心的問題。我們2009年成立時，商業計劃書的定位就是：用大數據和算法改變廣告投放。

在當時大家普遍還不知道AI的年代，我們用的叫 Predictive AI（預測式AI） ，就是今天你在抖音上點一個內容，它會給你推薦相關內容的那個邏輯。所以說，最早的AI在產業落地的場景之一，就是數字化廣告投放。Google、Facebook、抖音，都是這樣。

我們是獨立第三方技術公司，和媒體平台有着本質區別。我們的廣告業務核心就是以機器人完成廣告投放，全程不涉足策略、創意等人力主導的環節。客戶下達 KPI 目標後錄入系統，媒體通過 API 完成流量對接，後續出價、判斷、優化、素材篩選等所有流程，均由機器自動化完成。

如今行業熟知的競價廣告模式，正是我們早年率先在國內落地打造的，公司也手握該領域大量核心技術專利。各大媒體平台僅擁有站內算法，而我們作為第三方，打通全網流量，搭建起覆蓋全網的競價廣告體系。

再來看成本問題，目前媒體採購成本佔收入七成以上，廣告投放業務毛利維持在兩成出頭，這份毛利完全依託數據與算法持續優化而來。舉個例子：客戶撥付 100 元預算，要求完成 1000 個點擊，我們依靠算法將實際消耗控制在 80 元並達成目標，剩餘 20 元便是收益。這部分收益並非來自流量倒賣，而是技術效率創造的增量價值。

由此可見，我們和傳統廣告代理存在根本差異：

傳統代理主要依靠媒體返點、流量差價盈利；

我們依託算法提升投放效率，在落地客戶 KPI 的基礎上賺取預算結餘。

我們的客戶也全是強KPI導向的企業，比如大型零售電商和頭部品牌，他們要的是真實的點擊、下載、購買轉化，而不是簡單曝光。這跟傳統廣告公司的客戶完全不同。

所以，從預測式AI到深度學習、再到現在的生成式AI，我們一直在迭代技術。2025年，我們更是把AI應用場景從2個擴容到20個，能力實現指數級增長。

06智能體業務高速增長，商業化落地領先行業

鳳凰網財經《公司研究院》：目前公司AI智能體相關業務的收入佔比、毛利貢獻如何？客戶付費意願、復購拓展情況怎麼樣？

黃曉南：我們傳統的廣告投放、AlphaData 及CRM業務，本身就是算法驅動的。大家關注的新AI業務，主要是我們全新的DeepAgent智能體業務，是我們在原有兩大場景之外，新拓展的20多個企業AI新場景，比如用戶洞察、導購培訓、銷售賦能等。

根據招股書數據，截至2026年5月，我們Deep Agent智能體業務合同額已達千萬級。我們也是行業裏極少數真正靠智能體拿到商業合同、實現落地的公司。而且新智能體業務的毛利率，會比我們傳統廣告業務更高。

客戶付費和落地情況有兩個很好的趨勢：第一，2025年我們大量在做POC驗證，下半年開始客戶大規模願意付費，目前我們POC轉付費率大概超七成。第二，2026年出現了千萬級大客戶，開始體系化、規模化採購我們全系列智能體產品，搭建企業專屬AI平台。

同時客戶結構在拓寬，既有原來做廣告、CRM的老客戶橫向擴場景，也有很多全新客戶，比如年營收十億級的品牌，單獨採購我們AI導購培訓、用戶洞察等智能體產品，新老客戶同步增長。

07依託香港支點，拓展海外業務、服務中國企業出海

鳳凰網財經《公司研究院》：當前國內企業出海需求旺盛，我們的AI產品是否佈局海外市場，能否為出海客戶提供海外營銷賦能？

黃曉南：出海是我們上市後最重要的佈局之一，核心就是服務中國企業出海。目前我們的佈局也很清晰：當前我們積極聯動海外主流平台搭建全球服務網絡，全線產品完成海外適配、接入各類海外數字渠道。立足大灣區，拓展全球市場，整合內外資源與團隊能力，全力服務企業全球化發展。

整體來看，AI技術大幅降低了企業出海的數字化門檻。中國企業數字化、智能化競爭充分，我們作為在國內市場打磨17年的科技企業，產品能力、服務響應、場景適配性優勢突出，海外企業和出海中企對我們的產品和服務接受度極高，出海將成為公司未來核心增長曲線之一。

08堅守數據算法信仰，以成就客戶為核心

鳳凰網財經《公司研究院》：深耕行業17年成功上市，您始終堅守的創業初心是什麼？哪些關鍵決策，奠定了公司如今的發展格局？

黃曉南：我17年創業堅守的初心很簡單，就是堅信數據和算法，能夠持續幫企業優化核心業務決策。

企業生產線的決策是固定的，但營銷、銷售、產品迭代這些動態業務，是決定企業營收的核心，完全可以通過數據、算法、AI持續優化。我們始終堅持技術要落地真實客戶價值，不做虛的工具、不炒概念。

第二，堅守成就客戶的價值導向。技術的唯一價值是落地商業價值，我們始終堅持「成就客戶、成就員工、成就公司」的價值觀，所有技術研發、產品迭代，都必須為客戶創造可驗證的真實價值。因此我們堅決不做無價值的工具類產品、不做淺層傳統軟件，只深耕企業數智化、智能化決策賽道。

這麼多年我們有幾個關鍵堅持，也是我們的核心轉折點：

第一，不追SaaS風口，堅持做大客戶。只有大企業有複雜決策、海量數據，才真正需要AI，中小企業人工經驗就能滿足；

第二，不跟風元宇宙、Web3這些熱點，始終堅守AI=數據+算法的本質；

第三，生成式AI到來後，我們果斷All in Agentic智能體賽道，抓住行業最大機會。

「我覺得，偏理性的思維、互補的團隊、陪伴我們超十年的長期資本，支撐我們踏踏實實深耕了17年。」

09「創始人的認知邊界，就是公司的發展天花板」

鳳凰網財經《公司研究院》：上市是公司全新起點，未來三年公司的核心發展規劃是什麼？需要重點突破的核心挑戰有哪些？

黃曉南：創始人的認知邊界，就是公司的發展天花板。上市後未來三年，我們主要突破三件事：

第一，認知突破。我持續深度學習AI底層技術，藉助上市平台對接全球頂尖人才、機構，打破認知侷限；

第二，人才突破。海內外全面招攬頂尖AI人才，提升團隊人才密度，保持技術領先；

第三，用好資本槓桿。藉助上市公司平台，做產業併購、生態合作、全球化佈局，放大平台價值。

長期來看，我們是乘法增長邏輯：過去17年我們只做2款產品，現在一年就能迭代20多款；客戶也從局部場景，拓展到全行業、全鏈路。產品、客戶雙向百倍增量，相乘就是萬倍級的市場空間。

「目前Agentic軟件、企業決策AI賽道才啱啱起步，這是一個令人興奮和值得期待的市場。」