Rajesh Kumar Singh

路透里約熱內盧6月9日 - 衝擊美國航空公司的燃油危機不僅在壓縮利潤率，更在拉大產品差距——這一差距可能需要數年才能彌合。因為實力較強的航空公司持續投資於貴賓室、高端座位、技術及國際航線網絡，而實力較弱的競爭對手可能難以匹敵。

在國際航空運輸協會（IATA）於里約熱內盧舉行的年度會議上，財務狀況良好的聯合航空 UAL.O、西南航空 LUV.N 和阿拉斯加航空 ALK.N 的高管向路透表示，有能力持續升級服務與被迫節省現金、放緩投資的航空公司之間的差距正在擴大。

美國經濟也呈現出日益明顯的K型特徵：高收入消費者繼續慷慨消費，而對價格敏感的旅客則縮減開支。航空公司對高端服務的投資旨在增強其對高消費群體的吸引力。

「航空旅行並非大宗商品，」美聯航首席執行官斯科特·柯比在接受採訪時表示。「顧客關注的是技術、服務、可靠性和產品。他們想要的是卓越的體驗，而不僅僅是一個座位。」

柯比表示，儘管預計需求將面臨一定壓力，但美聯航仍有望在年底前通過票價上調完全抵消燃油成本上漲帶來的衝擊。他表示，在明確的盈利優勢支撐下，該公司將繼續在飛機、技術及面向客戶的產品上進行大量投資。

國際航空運輸協會（IATA）本周發布的北美市場展望報告預測，韌性較強的網絡型航空公司與受限較多的低成本運營商之間的差距將進一步拉大。

上月美國廉價航空公司精神航空(link)的倒閉，加劇了市場對利潤率和資產負債表較弱航空公司的審視，因為燃油成本上漲進一步加劇了現金流壓力。

標普全球評級周一將捷藍航空（JetBlue Airways） JBLU.O 的信用評級進一步下調至垃圾級， (link) 稱此舉是因燃油成本上升及其沉重的債務負擔。

路透獲得的一份4月內部備忘錄顯示，捷藍航空首席執行官喬安娜·格拉蒂表示，該公司並未考慮申請破產，但指出燃油價格使經營環境更加嚴峻，並稱「像我們這樣的小型航空公司處於劣勢」，同時提到了大型競爭對手在航線網絡、客戶忠誠度及信用卡方面的優勢。

美聯航與捷藍航空達成了深度互惠的常旅客計劃及航線網絡合作協議。基爾比表示，鑑於捷藍航空的現金儲備和無負擔資產，他預計這家小型航空公司「在可預見的未來」不會尋求《破產法》第11章保護。

捷藍航空尚未立即回應置評請求。

投資缺口

燃油價格壓力正在決定哪些航空公司能夠繼續在乘客日益願意付費的服務上投入資金，例如高端座位和機場貴賓室使用權。

西南航空首席運營官安德魯·沃特森表示，隨着借貸成本上升給負債較重的競爭對手帶來更大負擔——尤其是那些依賴飛機售租回交易或新債務的航空公司——投資缺口可能會進一步擴大。

「如果你需要借錢，利息支出就會增加，」沃特森在接受採訪時說。「成本越高，增長率就越低，對產品的投資也就越少。」

他表示，強勁的利潤和穩健的資產負債表使西南航空能夠繼續投資，而一些競爭對手則轉入了防禦模式。

西南航空正在評估曾與網絡型航空公司相關的產品——從機場貴賓室到跨洋航線以及更高端的座位——這標誌着其可能超越傳統的低成本模式。沃特森表示，貴賓室的推進最為順利，今年可能做出一定程度的決策。

忠誠度緩衝

阿拉斯加航空首席財務官謝恩·塔克特表示，自伊朗戰爭爆發以來，燃油價格幾乎翻了一番，缺乏強大客戶忠誠度和高端收入來源的航空公司正面臨最大壓力。

「在當前環境下，某些航空公司的商業模式確實面臨嚴峻挑戰，」他說。

對阿拉斯加航空而言，需求迄今保持穩定。塔克特稱，未來90天內，大多數地區和行業的企業預訂量較去年同期增長了20%至30%，而票價上漲預計將在下半年抵消大部分燃油成本衝擊。他表示，如果需求保持穩定，運營現金消耗可能降至零或轉為小幅正值。

這種韌性為阿拉斯加航空在收購夏威夷航空後繼續拓展其遠程航線和高端業務提供了空間。塔克特表示，該航空公司計劃對夏威威航空的空客 AIR.PA A330客艙進行現代化改造，增加全封閉式套房和國際高端經濟艙。

儘管如此，阿拉斯加航空自身對孖展的需求仍凸顯了燃油成本上漲帶來的壓力。今年早些時候，該航空公司通過5億美元的有擔保債務和5億美元的無擔保債務（這是其首次發行無擔保債券）籌集了10億美元資金。塔克特表示，該交易受到投資者的積極響應，阿拉斯加航空目前不計劃進一步籌集資金或縮減資本支出。

他指出，信貸市場正對各家航空公司進行個別評估，駁斥了關於多家航空公司同時進入資本市場將自動推高全行業孖展成本的擔憂。

「我不認為存在某種適用於整個行業的信用收益或信用成本，」他在接受採訪時表示。「這實際上取決於你的公司概況、資產負債表以及營運現金流的生成能力。」

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