華夏時報記者林佳茹 吳敏 北京報道
「我現在特別不看好黃金。」從事電商行業的張先生對《華夏時報》記者坦言，自己以1020元/克的價格買入積存金後持續虧損，感覺金價還會回落，已暫停黃金相關投資，轉而持續加倉半導體希望能平攤成本。
當前黃金價格的下跌速度超出市場預期。記者多方採訪了解到，前期在高位佈局積存金的投資者普遍面臨虧損，市場心態呈現鮮明分化：部分投資者選擇止損離場，長期配置者藉機逆勢加倉，更多人則持幣觀望，三類操作路徑背後也折射出不同群體的投資邏輯差異。
與此同時，有研究機構下調黃金短期價格預期，認為其短期內仍將承壓。業內專家對《華夏時報》記者指出，本輪金價承壓是聯儲局加息預期升溫、美元走強、實物需求走弱等多重因素疊加所致。短期金價難改弱勢格局，不過中長期投資邏輯並未動搖。從投資行為來看，投資者心態與操作出現分化，本質是各方對黃金屬性、投資周期和風險承受能力的認知存在差異。
積存金投資者心態分化
近期國內金價持續走低，市場參與者心態也出現明顯分化，不同投資者結合自身判斷做出了截然不同的操作選擇，積存金市場整體觀望氛圍濃厚。
不少高位持倉的投資者如今進退兩難。投資者小徐的經歷頗具代表性，他以1131元/克的價格購入100克積存金，如今面對持續下行的金價左右為難：選擇賣出就要承受不小虧損，繼續持有又擔憂價格進一步下跌，這也是當下多數投資者的真實寫照。
部分投資者選擇及時止損、暫停投入。在北京從事教育工作的小李對《華夏時報》記者直言，已暫停銀行積存金月供計劃。和小李想法一致的投資者不在少數，他們不願繼續承擔價格波動帶來的風險，紛紛叫停月供、部分選擇割肉離場，以此控制虧損範圍。
與之相反，長期投資者則藉機加倉。在北京從事金融行業的蘇先生從2025年上半年便開始配置積存金，面對本輪金價下跌，他並不焦慮，「黃金適合長期佈局，短期價格起伏無需過度在意，我計劃持有八到十年，現階段還會繼續加倉。」
一線銀行從業者也直觀感受到了市場的冷清。某國有銀行客戶經理朱女士對《華夏時報》記者介紹，目前金價已回落至916元/克左右，但前來諮詢積存金業務的客戶寥寥無幾。「買漲不買跌是普遍心理，不少投資者預判金價仍有下行空間，因此選擇觀望。」她同時表示，黃金具備長期配置價值，能夠對沖短期價格波動帶來的風險。
談及當前積存金投資者出現的「止損離場」「逆勢加倉」「觀望等待」三種情緒，蘇商銀行特約研究員武澤偉對《華夏時報》記者表示，積存金投資者操作分化的核心原因，是持倉成本、風險偏好與周期認知的多重差異。不同投資者入場時點差異較大，部分高位入場者浮虧顯著，風險承受能力較弱的群體選擇止損離場。而成本較低的長期配置者，仍看好黃金中長期價值選擇逆勢加倉。同時市場對金價走勢的判斷存在明顯分歧，短期交易資金更關注聯儲局政策波動，長期資金則錨定全球央行購金等核心邏輯，疊加資金期限與配置目的不同，最終形成三類分化的操作策略。
南開大學金融學教授田利輝對《華夏時報》記者補充道，投資者分化本質源於投資邏輯與風險偏好的差異。「短期投機者將黃金視為博弈工具，其操作易受市場情緒驅動，面對回調易觸發止損；而長期配置者則基於黃金的避險與抗通脹屬性，以資產組合安全為導向，在市場波動中更傾向於逆勢佈局。」此外，資金屬性與投資期限錯配亦加劇分化。高槓杆資金承壓離場，而閒錢月供者更具韌性。本質是不同投資者對黃金「金融屬性」與「貨幣屬性」認知的深刻分歧。
後續金價怎麼走
談及本輪金價持續回調的深層誘因，田利輝認為本輪金價承壓源於多重因素共振。首要因素為聯儲局政策預期逆轉，市場對加息押注升溫推高美債收益率與美元，顯著提升黃金持有成本；其次，資金追逐AI等確定性資產，黃金作為無息資產的吸引力下降；再者，地緣政治風險溢價被高通脹環境削弱，避險需求階段性讓位於利率邏輯；疊加技術面破位引發止損潮，形成負反饋循環。「市場正經歷從‘寬鬆交易’到‘緊縮定價’的範式轉換。」田利輝強調。
在武澤偉看來，海外宏觀預期的顯著調整是金價走弱的核心動因。美國多項經濟數據表現超預期，就業數據強勁，通脹粘性未消，市場對聯儲局年內降息的預期基本落空，甚至出現加息預期升溫的跡象，推高美元指數與美債收益率，大幅提升黃金的持有機會成本。同時金價近期快速下跌，跌破多重關鍵技術支撐位，交易資金集中止損離場，疊加地緣避險情緒階段性退潮，共同推動金價進入調整周期。
展望後市，有研究機構對黃金短期行情持謹慎態度，金價短期仍承壓運行。6月8日花旗發布研報預判，實物黃金需求疲軟將持續拖累金價；美國就業數據大幅向好推升美元，進一步壓制以美元計價的黃金價格。研報同時警示：若霍爾木茲海峽封鎖狀態延續至夏末，實物購金需求持續萎縮，國際金價或跌至3500美元/盎司。
對於後續行情，武澤偉判斷，短期金價大概率維持震盪偏弱格局，機構下調短期目標價反映了對高利率延續的定價，但中長期上漲的核心邏輯並未破壞。後續影響金價的核心因素仍是聯儲局貨幣政策轉向時點，以及美國經濟基本面變化。投資者應重點關注美國非農就業、CPI等核心經濟數據，聯儲局議息會議的政策表態，以及美元指數和美債收益率走勢。長期配置者可逢低分批佈局，短期交易者則需控制倉位，警惕市場波動風險。
田利輝則認為，金價短期或維持震盪，中期存不確定性。核心影響因素包括：聯儲局政策路徑（關注通脹數據與議息會議信號）、地緣風險升級可能（如中東局勢外溢）及全球央行購金持續性。
同時，田利輝提醒投資者需警惕短期波動陷阱，應聚焦黃金的長期配置價值。建議跟蹤美國CPI、PPI及聯儲局點陣圖，同時關注央行增持節奏。策略上，可採用「月供平滑成本」或「區間網格交易」，避免單邊押注，保持資產組合韌性。黃金終究是信用貨幣體系的「壓艙石」，其價值終將回歸基本面邏輯。
責任編輯：李琳琳