來源：華爾街情報圈

市場從一廂情願的「降息幻覺」中被一巴掌拍醒了：

美股收盤表面上看平淡無奇，道瓊斯指數漲0.17%，標普500指數跌0.26%，納斯達克指數跌0.97%。但盤中標普500指數一度跌逾2%，納斯達克100指數一度跌逾4%——足以見得昨晚出現了一輪恐慌。

很多人並不知道昨晚盤中為什麼暴跌，因為「沒有明確利空的消息」。市場的轉折發生在北京時間22:00過後，當時公布的數據顯示，美國5月成屋銷售年化總數衝上417萬套，創下5個月來的新高。區區一個「成屋銷售」數據，甚至算不上二線數據，卻成了致命一擊。可見市場當前對加息的敏感程度，正在從「降息」的幻覺中醒來。數據公布後，CME FedWatch 顯示交易員預計12月加息的概率飆升至68%左右，這是理解昨晚一

切恐慌的終極鑰匙。

此外，納指100閃崩逾4%，這根本不是正常的獲利回吐，而是程序化交易和恐慌盤在「經濟好等於利率更高更久，甚至可能加息」的邏輯下，瞬間觸發的多頭踩踏——當下的市場更像一隻「驚弓之鳥」。

所有的壓力都給到了今晚，北京時間20:30將公布美國5月CPI數據。

第一，這份數據解讀難度極大，比如市場預期整體CPI按月漲幅升至4.2%，按年漲幅降至0.5%。市場還預期，核心CPI按年漲幅升至2.9%，按月漲幅降至0.3%。最終出來的數據可能有好有壞，關鍵是看有沒有大幅高於預期或大幅低於預期這種數據。

第二，無論數據最終如何，對聯儲局而言一份數據算不上什麼，至少還要看1-2個月的數據。昨天解讀了一份華爾街大行對通脹的預測報告，其思路與市場的理解完全不同。

第三，上周的非農數據，是特朗普第二任期以來，為數不多重大數據引發市場暴跌的情況。過去通常是「逢重大數據必利好市場」，今晚過去這種規律有望迴歸，因為現在到了關鍵時刻。

今晚的看盤核心不是看整體CPI（4.2%基本定調是高位），而是看核心CPI是否具備抗跌性。昨晚的幻覺醒來只是前菜，今晚纔是決定美股這輪牛市是「中期調整」還是「中期見頂」的生死線。