金吾財訊 | 港股三大指數表現反覆，收盤升跌不一，恒指午後轉漲，惟隨後再次轉跌，截至收盤，恒指跌0.37%，恒科指漲0.29%，國企指數跌0.20%。藍籌上，新奧能源(02688)漲3.47%，中芯國際(00981)漲3.38%，聯想集團(00992)漲3.34%；跌幅方面，東方海外國際(00316)跌5.24%，中國石油股份(00857)跌4.58%，藥明康德(02359)跌3.71%。PCB概念大幅走強，建滔集團(00148)漲25.23%，廣合科技(01989)漲15.72%，建滔積層板(01888)漲12.60%，勝宏科技(02476)漲12.53%，大昌微線集團(00567)漲1.67%。消息面上，多家投行發布產業鏈研判。美國銀行認為覆銅板與PCB產業鏈供需平穩，定價及企業盈利向好。摩根士丹利調研顯示，英偉達VR200的PCB成本較GB300增長超233%，總PCB耗用價值升至11.7萬美元，GB300僅3.5萬美元。花旗研報指出，電子玻璃布漲價將推動本月底前覆銅板(CCL)售價上行，成本端含銅、電子玻璃布及環氧樹脂。高盛報告顯示，4月PCB價格較3月最高漲40%，美國PCB製造商迅達科技股價一年升逾400%。半導體板塊普漲，康特隆(01912)漲194.64%，天數智芯(09903)漲11.58%，雲英谷科技(03310)漲6.93%，納芯微(02676)漲5.85%，芯智控股(02166)漲4.05%，瀾起科技(06809)漲3.74%。消息面上，地緣風險降溫修復風險偏好：美伊暫緩交火、國際油價衝高回落，隔夜美股芯片股隨即主導反彈——費城半導體指數單日大漲5.61%，英特爾飆漲11.19%，美光科技漲9.87%市值重回1萬億美元上方。英偉達CEO黃仁勳周一發言強勢提振美股科技股市場情緒：「我們才啱啱經歷這場革命的開端。無論股票市場現在發生了什麼，你都應該感到非常高興，因為現在你可以以折扣價買入。每個人都應該為此感到興奮。」他指出，全球AI基礎設施的建設依然處於早期階段，「人工智能將成為全球的基礎設施，這已是毋庸置疑的事實，就像當年互聯網成為全球基礎設施一樣。」AI應用股雙雄走低，智譜(02513)跌13.55%，Minimax(00100)跌8.58%；分析認為，兩家公司此前股價強勢，核心源於港股市場稀缺的高純度AI資產屬性。智譜主打B端編程與政企服務，MiniMax聚焦C端多模態應用，均被視為國產OpenAI與Anthropic的對標標的。納入恒科後，它們將與騰訊、阿里等成熟科技公司同框對比，市場關注點轉向收入結構、客戶續費、算力成本及虧損收窄節奏等核心指標。7月將迎來關鍵解禁窗口，兩家公司承壓程度分化。智譜解禁比例約5.83%，影響偏情緒層面；MiniMax解禁比例接近50%，籌碼拋壓顯著。智譜需驗證B端訂單能見度與交付效率，MiniMax則需證明C端用戶留存與付費轉化能力，二者分別面臨「交付周期長」與「流量變現難」的不同考驗。煤炭股整體受壓，首鋼資源(00639)跌1.80%，兗煤澳大利亞(03668)跌2.09%，中煤能源(01898)跌2.50%，MONGOL MINING(00975)跌3.58%，兗礦能源(01171)跌4.71%，匯力資源(01303)跌19.62%。信達證券發布煤炭行業周報，本周煤炭市場呈現先強後弱態勢，價格快速上漲後進入短暫休整，展望後市該機構對煤價走勢仍維持樂觀判斷。供給端來看，主產區重大安全事故後續影響仍持續，該機構預計6月國內原煤產量按年難有增量；海外方面，印尼出口新政正式落地，國有專營體制下審批流程趨嚴、即期貨源裝船受阻，且遠期定價機制尚不明朗，預計進口補充作用將進一步弱化。需求端來看，迎峯度夏旺季正式開啓，且今夏中等強度厄爾尼諾事件概率增大，華東、華南地區極端高溫或導致全社會用電負荷再創新高，電廠補庫節奏有望隨日耗攀升而加快。國信證券發布研報指，根據港交所中央結算系統持股明細數據，最近一周各類資金合計流出港股市場57億港元，其中穩定型外資流出195億港元，靈活型外資流入29億港元，港股通流入73億港元，中國香港或大陸本地資金流入19億港元。行業層面，最近一周外資流入可選消費零售、硬件設備、有色金屬等較多，港股通流入半導體、石油石化、醫藥生物等較多。