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路透倫敦6月11日 - 葛蘭素史克（GSK） GSK.L 以創紀錄的106億美元收購美國公司Nuvalent NUVL.O，此舉將加速這家英國製藥巨頭重建其抗癌藥物業務，以抵禦來自更大競爭對手阿斯利康（AstraZeneca） AZN.L 和羅氏（Roche） ROPC.S 的競爭。

這項代號為「納什維爾」的收購是葛蘭素史克迄今為止最大的一筆收購 (link)，將帶來兩種可能於今年在美國獲批的肺癌治療藥物。該交易預計將於第三季度完成。

這與年初上任的首席執行官盧克·米爾斯（Luke Miels）的計劃相契合，即擴大該製藥公司在腫瘤學領域的業務佈局——十年前，GSK曾通過與諾華（Novartis）進行超過160億美元的資產置換，退出了該業務領域。

此項交易還應有助於抵消本十年後期專利懸崖帶來的影響，這些專利到期可能削弱艾滋病藥物多盧格韋（dolutegravir）的銷售額。分析師表示，GSK今年的藥品總銷售額預計為340億英鎊(455.3億美元)。

對Nuvalent的收購是GSK此前在腫瘤領域一系列較小規模佈局的延續，包括2018年以51億美元收購Tesaro、斥資近20億美元收購Sierra Oncology，以及多項價值數十億美元的許可協議。

「我們的戰略一直是‘一磚一瓦’的建設方式，」米爾斯在周二Nuvalent交易宣佈後對一群記者表示。

「一塊非常大的磚」

GSK股東Verso Investment Management的分析師詹姆斯·尤金（James Eugene）表示，Nuvalent是整體重建過程中「一塊非常大的磚」。

其他投資者也持相同觀點。

持有GSK美國存託憑證的加貝利基金（Gabelli Funds）投資組合經理埃琳娜·孟（Elena Meng）表示：「此次交易的規模顯然遠超GSK以往的任何舉措，」並補充道，其腫瘤業務戰略本身早已確立。

「真正不同的是此次承諾的規模。」

一位接近交易的消息人士透露，此前曾有多方競購Nuvalent，這也部分解釋了為何在協議公布前，收購價較該生物科技公司收盤價溢價40%。

該人士稱，Nuvalent至少在過去18個月裏一直受到大型製藥公司的關注，因為它是少數幾家擁有接近獲批的晚期腫瘤資產的公司之一。該人士要求匿名，因為其無權就此事公開發表言論。

扭轉戰略失誤

部分投資者表示，重返腫瘤領域糾正了前首席執行官安德魯·維蒂（Andrew Witty）任內的一項戰略失誤——當時公司曾退出該領域，轉而專注於疫苗、呼吸系統藥物及消費健康業務。

這一戰略回調始於米爾斯的前任埃瑪·沃爾姆斯利（Emma Walmsley），她於2017年接任首席執行官一職。

「2015年出售腫瘤業務板塊無疑是一個錯誤，」GSK股東Union Investment的投資組合經理馬庫斯·曼斯（Markus Manns）表示。

他補充道，Nuvalent的收購帶來了風險已降低的產品，這些產品合計應能實現30億至40億美元的峯值銷售額，有助於抵消HIV治療藥物專利到期帶來的影響。這也將有助於公司實現到2031年達到400億英鎊銷售額的目標。

GSK並不打算在整個腫瘤學領域與默克（MRK.N）、阿斯利康或羅氏展開全面競爭，但將其視為一個潛在的增長領域。Nuvalent的收購將為其產品組合增添兩款晚期藥物。

「缺乏腫瘤業務板塊的專科業務並非完整的商業佈局，」該藥企首席科學官託尼·伍德（Tony Wood）在交易達成前對路透表示。

葛蘭素史克現在需要證明，這些針對ROS1和ALK陽性突變的肺癌治療藥物，能夠與美國製藥商輝瑞（PFE.N）和瑞士羅氏（Roche）的成熟競品抗衡，同時還需證明其耐受性。

巴克萊分析師表示，此次收購合乎邏輯，但同時提醒稱，這兩項資產似乎都不具備「超級重磅藥物」的地位。

葛蘭素史克預計，如果這些療法能讓年輕、活躍的患者在副作用少於現有藥物的情況下堅持治療數年，那麼這些小規模患者群體將可能成為巨大的商機。

總部位於倫敦的家族投資機構Whitefriars基金經理帕特爾（Ketan Patel）表示，雖然收購Nuvalent是一項重要舉措，但GSK需要進行更多交易才能在腫瘤領域真正具備競爭力。

「GSK正處於追趕階段，」他說道，指的是羅氏和默克在該領域的領先地位。

「我認為他們遠遠落後，不太可能追上這些巨頭，而且極有可能不得不付出高昂代價才能在同一賽場上競爭。」

(1美元 = 0.7468英鎊)

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