智通財經APP獲悉，聯發科股價正迎來有史以來表現最佳的一個季度。投資者押注，該公司向人工智能(AI)芯片賽道的轉型，將助其徹底擺脫傳統成熟業務持續低迷帶來的估值壓制。

市場對這家中國台灣芯片公司日益樂觀，認為其與谷歌(GOOGL.US)達成的專用集成電路(ASIC)設計合作協議，標誌着全新增長引擎的啓動。自今年3月底以來，聯發科股價已累計上漲174%，成為亞洲市場表現最亮眼的股票之一，市值增長超過1300億美元。

這一價值重估反映出，隨着AI逐漸聚焦日常應用，ASIC正獲得越來越多的關注。ASIC能夠為大型科技公司提供更低的成本和更高的定製化空間。聯發科與谷歌的合作，激發了市場對其爭取更多業務、並從該領域的領軍企業博通(AVGO.US)手中搶佔份額的預期。

Financière de l'Echiquier亞洲股票主管Kevin Net表示：「聯發科在數據中心ASIC業務上取得了顯著進展，投資者對其看法也隨之轉變。直到今年年初，市場大多仍將其視為一家智能手機芯片公司。」

手機芯片目前仍佔聯發科約一半的營收，使其容易受到智能手機市場疲軟的影響——這一點已在公司最新財測中有所體現。然而，隨着聯發科積極拓展AI業務，看好其前景的投資者已將目光投向更遠的未來。

ASIC成突破口：後來者的逆襲

聯發科的突破口正是ASIC。這類芯片比英偉達(NVDA.US)用於AI訓練的圖形處理器更為便宜。英偉達CEO黃仁勳上周也特別提到ASIC，並預測該領域的邁威爾科技(MRVL.US)將在業務蓬勃發展的推動下，估值達到1萬億美元。

市場對聯發科的成功預期正在升溫。過去幾個月，其股價漲幅已超越博通以及同為台灣AI ASIC競爭對手的世芯電子(Alchip Technologies)和創意電子(GUC)。

為壯大AI業務，聯發科正大舉招聘。公司預計，今年AI相關營收將達約20億美元，2027年還將進一步增長。今年5月，聯發科預計其可在一個明年規模達800億美元的ASIC市場中，奪取最多15%的份額。

瑞穗證券亞洲分析師Kevin Wang認為，這一目標或許仍屬保守。他指出：「我們預測聯發科將在2027年實現其市場份額目標的高端，甚至可能超出預期。」他還提到，谷歌是目前領先的使用AI ASIC的超大規模企業，「這表明聯發科有望實現顯著的市場份額增長」，公司也正與其他潛在客戶進行洽談。

靈活性或將成為聯發科贏得業務的關鍵。晨星公司分析師Phelix Lee指出，聯發科雖為該領域的後來者，但「對客戶需求通常表現出更大的配合度」。

高估值爭議：貴不貴?看未來

聯發科股價在5月底創下歷史新高，帶動其估值同步攀升至歷史高位。目前，其未來12個月的預期市盈率為45倍，而博通為24倍，半導體巨頭台積電(TSM.US)為21倍。

儘管如此，自2月初以來，市場對聯發科未來一年每股收益的共識預期已上調超過30%。分析師評級也絕大多數看好聯發科：共有29個「買入」評級，2個「持有」，無「賣出」評級。

瑞穗證券的Kevin Wang表示，包括用於智能眼鏡等可穿戴設備的芯片在內的「增量AI業務」，有望推動聯發科在2027年和2028年實現每年超過60%的盈利增長。他認為：「若能見到如此上行潛力，當前股價並不算貴。」