TradingKey - 甲骨文恐怖的資本支出引發衆多風險，投資者不得不拋售股票提前防範。

美東時間6月11日盤前時段，甲骨文 (ORCL) 一度暴跌11%，最低跌至117美元，創下5月20日以來新低。昨天盤後，甲骨文公布的財報全面超預期，但是新財年的資本支出指引卻引發市場擔憂。

甲骨文股價圖表，來源：TradingView

根據財報數據顯示，甲骨文2026財年第四季度營收191.8億美元，略高於市場預期的190億美元；而非GAAP每股收益（EPS）達2.11美元，大幅高於分析師預期的1.89美元。

令人出乎意料的是，甲骨文公司2026財年總支出達到了557億美元，高出此前預計的500億美元。更可怕的是，該公司預計2027財年的總資本支出將高達950億美元（扣除客戶預付款後淨支出約700億美元），相比華爾街預期值677億美元高出約40%；比去年更是將近多出一倍。

從財務的角度來看，甲骨文如此激進的高資本支出，不可避免地會產生一些負面影響，進而對股價造成巨大的衝擊：

（1）建設AI數據中心與購買英偉達 (NVDA) 芯片需要先行支付鉅額真金白銀，將會削弱現金流。在這種情況下，甲骨文為了維持瘋狂開銷不得不發債或發股，前者加重剛性利息支出，後者會導致每股收益含金量被稀釋，甚至直接加大市場潛在拋壓。

（2）買進來的服務器和機房不會立刻算進費用，而是會在未來3至5年內轉化為折舊費用，將直接壓低公司的淨利潤率，這也會直接反映在股價中。實際上，首席財務官已經明確警告，「隨着大量新機房投產，2027財年的毛利率將會出現結構性下滑。」

除此之外，甲骨文恐怖的資本支出還可能引發非財務風險，比如標普或穆迪下調甲骨文的信用評級等。當然，如果真的出現AI泡沫，甲骨文還可能面臨產能過剩、硬件快速貶值的風險，這些一旦發生都會反過來壓制股價。面對這些風險，甲骨文投資者不得不提前拋售股票進行防範。

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