貴金屬

　　利率逆風繼續壓制貴金屬估值

　　黃金/白銀：美5月成屋銷售創下5個月新高，聯儲局緊縮預期升溫，CME顯示交易員預計12月加息概率升至68%左右。疊加貴金屬投資需求降溫。金銀估值繼續承壓下探，其中白銀缺乏長期資金託底，表現相對更弱。盤面金銀上方下降趨勢線逐步下壓，下方200/250日均線緩慢上移，構成經典的收斂三角形。貴金屬要想企穩回升，需要看到（1）美國經濟就業數據走弱，聯儲局緊縮預期降溫、（2）金銀ETF資金迴流，資金從交易科技主線分流出來。接下來關注今天晚上公布的美國通脹數據，與下周6月18日聯儲局議息會議表態。COMEX黃金下方支撐下移至【4100，4300】，對應滬金下方支撐下移至【890，930】。COMEX白銀下方支撐下移至60一線，對應滬銀下方支撐下移至【15000，15500】（3月低點）。

　　鉑金/鈀金：鉑鈀整體跟隨金銀波動。

　　風險提示：聯儲局加息預期降溫。

滬銅

　　宏觀面存擾動，供需面仍偏緊

　　地緣局勢依然反覆，美國關稅預期臨近兌現，宏觀面不確定性因素增多，但供需面保持偏緊格局，銅精礦到港走低，進口加工費持續下挫，全球銅礦巨頭整體維持減產趨勢，礦端供應仍面臨瓶頸，銅價短期回調不改中長期上行走勢。

滬鋁及氧化鋁

　　礦端政策傳言再起，滬鋁關注下方支撐

　　昨日滬鋁價格繼續在24000附近震盪運行，氧化鋁盤中一度出現拉漲。宏觀方面，海外流動性收緊擔憂疊加美元偏強走勢對有色仍存在抑制。鋁基本面方面，全球緊缺格局難以轉變，國內庫存仍偏高，但仍在持續去化過程中，價格下方存在一定支撐。氧化鋁方面，市場消息稱幾內亞礦端政策或將落地，礦端供給收緊預期抬升，對價格形成支撐。整體來看，當前氧化鋁價格受過剩影響處偏低水平，消息面易對價格形成提振，但當前高庫存壓力仍存，反彈空間仍有待政策進一步明確。

滬鎳

　　利多驅動淡化，弱現實壓力漸顯

　　宏觀面，特朗普聲稱美國與伊朗的談判已進入「最後關頭」，將在「兩到三天內」達成協議，地緣局勢有所緩和。基本面多空因素交織，一方面，海內外精煉鎳庫存仍處於顯著高位，且累庫趨勢延續，過剩壓力未改；另一方面，霍爾木茲海峽仍未開啓，硫磺供應恢復節奏不明，此外印尼礦端政策存在不確定性，原料價格居高不下，成本端存在一定支撐。整體來看，地緣局勢有所緩和、宏觀流動性存在緊縮預期，利多驅動淡化，鎳弱現實壓力進一步顯現，價格偏弱震盪。

新能源金屬

碳酸鋰

　　現實需求積極，礦端供給仍將受限

　　6月正極及電芯企業排產維持高位增長態勢，終端消費積極，鋰電產業現實需求表現樂觀，而梘下窩礦復產日期不斷延後，宜春礦企換證停產預計仍需時日，且海外資源到港並不充足，基本面供減需增，鋰價上行驅動得到強化。

硅能源

　　基本面偏弱運行，中期價格承壓

　　工業硅方面，西南豐水期復產加速，四川、雲南合計復產38台，西北檢修平穩，整體供應按月增加。需求端以剛需採購為主，多晶硅產量提升帶來部分增量，但有機硅延續淡穩。供需呈小幅過剩格局，盤面受焦煤大跌拖累明顯，基本面偏弱運行。

　　多晶硅方面，西南豐水期降低成本，6月多家企業計劃復產，預計排產按月增逾10%。下游硅片、電池片及組件價格承壓，成交清淡，終端需求支撐有限。行業延續累庫預期，基本面供需失衡加劇，但盤面已跌至平均現金成本附近，短期偏弱震盪。

（文章來源：興業期貨）