金吾財訊 | 港股AI應用雙雄股價大挫，智譜(02513)跌8.8%，報1036港元；MINIMAX-W(00100)跌5.6%，報438.4元。

分析指出，智譜自5月29日創下1993港元歷史峯值後，該股累計跌幅逼近50%，市值較高點蒸發超4000億港元；6月8日納入恒生科技指數以來，兩個交易日累計跌幅超20%。智譜將於7月8日迎來首批限售股解禁，涉及約1198.59萬股基石投資者股份。2025年年報顯示，公司營收7.24億元，按年增長131.9%，淨虧損47.18億元，高點市銷率超千倍。

MiniMax自3月高點以來股價腰斬，6月1日新模型M3發布後單日收跌15.71%。公司7月將迎來大規模解禁，46.44%股份轉為流通，當前流通盤僅5%，疊加早期股東浮盈較高，市場拋壓風險上升。2025年其B端收入按年增197.8%，但C端收入增速明顯下滑，M3上調定價後在國內市場競爭力受限。公司2025年綜合毛利率升至25.4%，虧損規模有所收窄，短期走勢取決於解禁消化情況，中期需依靠中報驗證M3商業化效果，長期還要應對行業價格戰與孖展環境變化。