TradingKey - 東京時間6月16日，日本央行結束為期兩天的貨幣政策會議，宣佈加息25個點子，將政策利率由0.75%上調至1.00%。這是自1995年以來日本利率首次觸及1%的水平，也是該行自2025年12月以來的首次加息，符合市場此前普遍預期。

利率決議與購債安排雙雙落地

政策委員會以7票對1票通過利率決定，審議委員淺田統一郎投下反對票。關於「2027年4月起暫停縮減購債、將每月日本國債購買規模維持在約2萬億日元」的計劃，同樣以7票讚成、1票反對獲得通過，審議委員田村直樹主張繼續每季度縮減購債2000億日元，該提議未獲採納。

央行在聲明中闡釋了加息的主要考量。油價上漲的傳導效應正以相對較快的速度擴展，可能引發廣泛商品的價格上行。扣除暫時性因素後，消費者物價指數按年增速存在「明顯高於2%」的風險，央行據此判斷調整貨幣寬鬆程度已具備充分依據。

聲明同時指出，日本經濟延續適度復甦態勢，顯著放緩的風險較此前有所下降，儘管部分領域仍顯現疲軟跡象，未來經濟增長可能減速，但預計仍將維持溫和擴張。

在縮減購債的節奏上，2027年1月至3月前將保持每季度縮減約2000億日元的現行安排，自4月起暫停縮減，將月度購債規模錨定在約2萬億日元。

央行同時決定中止對該計劃的定期中期評估，但承諾若長期利率急劇上行，將通過增加購債或實施固定利率操作等方式靈活應對，並保留在未來會議上修改購債方案的權力。

決議公布後，日元對美元匯率短線小幅走升，日經225指數轉漲並歷史首次突破70000點關口，國債收益率同步上揚。

【來源：TradingView】

潛在通脹風險牽動加息節奏

在會後由副行長內田真一主持的新聞發布會上，央行進一步闡述了政策考量。內田表示，加息決定與政府的經濟政策方向一致，選擇當前時點一方面緣於經濟下行風險已顯著降低，另一方面也考慮到若政策調整持續滯後，未來可能被迫採取更為激進的加息措施。他強調此次加息與購債安排之間不存在內在矛盾，且會議期間未收到加息50個點子的提案。

關於物價走勢，內田指出潛在通脹存在向上偏離目標的風險，工資與物價之間的傳導機制已趨於穩固，將核心通脹穩定在2%的水平對央行而言具有關鍵意義。經濟和物價的整體運行軌跡與央行的基線預判基本吻合。

在利率路徑上，內田明確表示金融環境仍將維持寬鬆，央行將繼續基於經濟活動、物價及金融狀況的變化逐步推進利率正常化，同時認為中性利率估算過於分散，難以對實際政策操作提供有效指引。

中東局勢緩和，行長缺席無礙政策運行

內田評估認為，中東衝突引發重大經濟衰退的風險正逐步收斂，央行將在持續評估地緣政治因素對經濟和物價雙重影響的基礎上，審慎考量後續加息的節奏。若國債收益率出現急劇攀升，央行將果斷採取靈活的債券操作予以應對。

內田還表示，目前無意調整ETF的購買或減持節奏，每年2萬億日元的國債購買規模足以支撐資產負債表的逐步優化，未來購債步伐可能因市場機構能否順利承接央行角色而有所變化。

關於匯率問題，內田強調貨幣政策不以控制匯率為直接目標，但外匯波動對基礎通脹的影響已較以往更為顯著，每次政策會議均會就此展開充分討論。

對於行長植田和男因病缺席，內田向外界說明，植田的整體政策思路與前期表態一脈相承，此次住院僅為短期性質，不會對貨幣政策的正常實施構成干擾。市場分析人士普遍預期，在日元疲軟持續推高進口成本的背景下，日本央行年內可能還將實施兩次加息。

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