期貨日報
今日國內期貨市場開盤後，金屬板塊全線走強。
其中，貴金屬板塊漲幅居前。截至發稿，滬金主力2608合約價格漲逾4%，滬銀主力2608合約價格漲逾8%，鉑、鈀期價漲近3%。
有色金屬板塊，滬錫表現最為強勢，漲近5%，滬銅、滬鋁、滬鎳、滬鋅等品種出現不同程度的上漲。
然而，隨着中東地區再次傳出爆炸聲，國際金、銀價格快速下跌，漲幅回落。據黎巴嫩方面15日消息，一架敵方無人機襲擊了黎巴嫩泰卜尼特村的一輛汽車，有人員受傷。此外，泰卜尼特村等地還遭到敵方炮擊。
截至發稿，倫敦金上漲2.07%，報4304.18美元/盎司；倫敦銀上漲2.91%，報69.94美元/盎司。
2025年四季度，金屬價格加速上漲，屢創歷史新高，走出史詩級行情。今年以來，特別是中東衝突爆發以來，通脹擔憂和加息預期升溫，持續壓制金屬價格。如今，中東局勢迎來重大轉折，是否意味着金屬市場已解除「封印」，將迎來來新一波上漲行情？
對此，國信期貨首席分析師顧馮達表示，今日金屬板塊反彈的主要原因是美伊達成和平協議，地緣風險溢價快速回落，市場風險偏好明顯改善。值得注意的是，伊朗與美國計劃於6月19日正式簽署關於「結束戰爭談判」的諒解備忘錄文本，在此期間中東局勢仍存在較大的不確定性。
顧馮達提醒，鑑於中東局勢時常反覆，地緣風險並未真正解除。此外，金屬市場的宏觀環境並未得到根本性改善。臨近聯儲局6月議息會議，若會議釋放「鷹派」信號，金、銀價格反彈的持續性將面臨壓力。
申萬期貨研究所有色分析師李野則認為，貴金屬的價格中樞具備持續上行的基礎——全球地緣政治風險中樞抬升，政治經濟秩序重構仍在持續，同時美國財政壓力加劇，去美元化進程將持續推進，全球央行延續增持黃金儲備的趨勢。需要注意的是，白銀、鉑金、鈀金兼具金融與工業雙重屬性，其在跟隨貴金屬板塊運行的同時，還依賴工業需求的配合。
有色金屬板塊，除了市場情緒修復外，還受基本面的影響。顧馮達表示，銅價在受地緣利好帶動的同時，產業層面的支撐同樣堅實。目前，銅精礦加工費（TC）已降至負值區間，礦端緊缺格局未改，國內電解銅庫存持續去化，LME銅庫存量同樣呈下降趨勢。即使中東局勢最終緩解，銅市場「資源緊缺」的核心邏輯也不會發生根本性改變。
鋁市場呈現多空因素並存的格局。「一方面，風險偏好改善，帶動鋁價反彈；另一方面，若霍爾木茲海峽通航風險解除，原料供應緊張的局面有望改善，部分此前被迫停產的產能存在恢復的可能，屆時將對鋁價形成一定壓力。」顧馮達說。
談及鋅市場，李野表示，目前，鋅精礦加工費仍處於低位。雖然原料供應階段性偏緊，但冶煉產量保持增長。需求端，雖然鍍鋅板庫存量有所下降，但整體庫存量仍處於高位，主要是受地產市場需求疲弱拖累。不過，基建投資增速有所回升，預計鋅價短期內偏強震盪。後續需重點關注美元走勢、冶煉產量及終端需求變化。
責任編輯：李鐵民