Roku創始人兼首席執行官安東尼・伍德 局勢近期接連出現重磅動態。市場還在消化安索帕（Anthropic）與特朗普政府之間的對峙事件；太空探索技術公司（SpaceX）上市後股價一路狂飆，周一單日大漲 20%，總市值達到 2.5 萬億美元。資本市場這邊同樣迎來多筆重磅收購，併購交易再度火熱。（就在周一晚間，我們率先獲悉高通正洽談收購 AI 芯片設計企業 Tenstorrent。）
一、福克斯 220 億美元收購Roku，創始人高位套現離場
本周一早些時候，賽富時宣佈以 36 億美元收購面向企業客戶的 AI 智能代理服務商 Fin。而本周更大的一筆交易，是福克斯擬斥資 220 億美元收購流媒體設備及廣告服務商Roku。這筆收購堪稱Roku創始人兼首席執行官安東尼・伍德的勝利，不過資本市場並不看好這筆交易，福克斯股價單日暴跌 15%。華爾街不少機構猜測，或許會出現其他競標方競購Roku，新街研究就提出元宇宙（Meta）、字節跳動旗下 TikTok 存在入局可能性，不過目前來看概率較低，但市場也並未徹底排除意外。
本次收購報價為每股 160 美元，較去年同期股價實現翻倍，創下Roku自 2020 至 2021 年疫情紅利期之後的股價新高。對於Roku及其投資人而言，本次退出時機遠好於 2022、2023 年 —— 彼時公司營收增速大幅放緩。過去兩年裏，伍德帶領公司完成經營反轉：一方面開放廣告位資源，允許第三方廣告技術公司代理售賣廣告庫存；另一方面放開首頁廣告投放限制，不再只允許文娛類企業投放，各類品牌營銷方均可搶佔這一核心流量位置。
兩項調整直接帶動廣告業務高速增長，疊加管理層嚴控成本，Roku去年自由現金流按年翻倍至 4.83 億美元。經營回暖重新贏得投資者信心，公司股價從去年 4 月的 60 美元一路上漲至上周四的 119 美元。雖然外界疑惑伍德為何選擇此刻出售公司，但在美國流媒體市場逐漸步入成熟期的大背景下，Roku長期增長空間已然存在不確定性。
另外，流媒體廣告市場整體規模有限，群邑集團（WPP）周一預測，2027 年全球流媒體廣告市場規模將達 614 億美元，而同期社交媒體廣告市場規模預計將高達 5040 億美元。目前迪士尼、亞馬遜、優兔等巨頭紛紛入局賽道，行業競爭高度內卷，Roku想要持續挖掘增長紅利的難度不斷加大。
既然Roku增長前景存疑，為何默多克家族旗下不斷收縮業務的福克斯執意收購？數年前福克斯就將電影製片廠、王牌有線電視頻道等核心優質資產出售給迪士尼，目前僅剩傳統廣播電視業務與福克斯新聞頻道。2020 年福克斯收購免費流媒體平台 Tubi 切入流媒體廣告賽道，而收購Roku將進一步鞏固其在流媒體領域的佈局。
但在Roku增長天花板顯現的背景下，市場普遍認為本次收購溢價偏高。本次交易採用現金加股票的支付方式，福克斯周一股價大跌，也小幅稀釋了本次收購的實際對價。標普全球市場情報數據顯示，每股 160 美元的收購價對應Roku 2027 年預計息稅折舊攤銷前利潤的 24 倍，而福克斯自身當前市盈率僅 6 倍出頭。
二、貝尼奧夫再度開啓併購擴張，賽富時加碼 AI 佈局
此前在激進投資者壓力下，馬克・貝尼奧夫主動暫停了數年大規模收購，如今再度按下併購加速鍵。賽富時周一宣佈收購前身為 Intercom 的企業 Fin，該公司主營面向客戶服務場景的 AI 智能代理產品（Intercom 行業發展歷程頗具代表性）。
這也是繼去年 11 月賽富時斥資 96 億美元收購雲數據 AI 服務商英孚美之後的又一筆重磅收購。就在英孚美收購交割前不久，公司還以 8.15 億美元現金收購另一家 AI 企業 Regrello；2024 年全年，賽富時累計完成近 30 億美元多筆收購。雖然相比 2021 年斥資 277 億美元收購職場通訊軟件 Slack 的巔峯併購規模有所收縮，但貝尼奧夫已經重新開啓資本擴張之路。
責任編輯：郭明煜