SpaceX完成史上最大IPO之一，在華爾街掀起激烈"估值戰爭"：樂觀派將其視作「世紀機遇」，喊出190美元目標價；悲觀派則狠批估值透支，直指公允價值不足IPO定價一半。更有機構警告，SpaceX IPO的交易結構是「歷史上對散戶投資者最大的洗劫之一」。

SpaceX完成美國歷史上規模最大的IPO之一，但這一里程碑事件在華爾街引發了罕見的極端分歧——從目標價190美元到"公允價值"僅為IPO定價一半，分析師之間的估值鴻溝折射出市場對這家太空公司商業邏輯的根本性爭議。

 看多陣營：看好「太空+AI」願景與壟斷地位

奧本海默（Oppenheimer）：給予樂觀預期，目標價定為190美元。他們認為SpaceX具備技術突破的能力，將其估值邏輯拆解為「星鏈提供現金流錨、星艦充當成本開關、太空AI數據中心作為遠期看漲期權」。

New Street Research：同樣持積極態度，給出了165美元的目標價。

高盛近日稱：對SpaceX AI業務的長期增長極度樂觀，預測到2030年其總收入可達4740億美元，其中AI相關收入將高達3220億美元。

Suro Capital風險投資家Evan Schlossman：認為開盤大漲證明了市場對推動創新的標誌性企業有強勁需求，這些公司長期保持私有化後，積累了極高的市場期待。

Mindset Wealth Management首席投資官Seth Hickle：指出需求遠超供給，許多投資者將投資SpaceX視為「最接近在工業革命時期投資鐵路的機會」，並願意為此支付「馬斯克溢價」。

 看空陣營：質疑估值透支與財務虧損

CFRA：在IPO當天發布首份主流機構的「賣出」評級，目標價僅115美元（較發行價折價約14.8%）。核心理由是估值嚴重透支，且星鏈的利潤被xAI和星艦這兩個「吞金獸」喫掉，AI業務缺乏差異化競爭力。

晨星（Morningstar）：分析師Nicolas Owens通過折現現金流模型測算，SpaceX的公允價值僅為7800億美元，對應每股60美元，不足IPO定價的一半。他認為xAI業務可能成為「價值損毀因素」，且太空AI數據中心成功的概率僅有7%。

紐約大學「估值教父」達莫達蘭（Aswath Damodaran）：直言真實估值應在1.3萬億美元左右（摺合每股約99美元），認為當前定價過高。

資深沽空者Jim Chanos：毫不留情地評價稱：「任何合理的商業假設，都無法在五年內把這家公司值上1.75萬億美元，這靠的是‘希望和夢想’。」

Crosscheck Management首席投資官Todd Schoenberger：認為當前散戶興趣高得離譜，但人們實際上是在「交易」而非「投資」SpaceX，試圖利用新聞頭條中的溢價獲利，幾周後的走勢存疑。

關於交易結構與市場風險的警示

摩根大通：警告SpaceX上市將產生顯著的「虹吸效應」。由於被動基金面臨強制調倉壓力，市場可能需要從現有的科技巨頭中抽走近9500億美元的流動資金來匹配SpaceX的權重，可能導致美股三大指數劇烈調整。

Capital Economics市場經濟學家Joe Maher：指出SpaceX等巨型IPO將釋放一波股權供應浪潮。股票發行的激增不僅是投機達到狂熱的標誌，且供給增加可能壓倒投資者需求，從而壓低整體股價。

哥倫比亞商學院教授 Shivaram Rajgopal：將2026年定義為「巨型IPO之年」，並警告這可能暗示着自金融危機以來由低利率和AI不切實際預期催生的泡沫已經達到了頂峯。

The Motley Fool：發文批評此次IPO的交易結構是「歷史上對散戶投資者最大的洗劫之一」。指出極低的流通盤和指數規則的修改是為了讓內部人在8月份解鎖期套現，留下散戶承擔高昂估值的損失。

公司治理層面的擔憂

丹麥養老基金 AkademikerPension：因治理結構問題直接將SpaceX列入投資黑名單。其首席投資官表示，SpaceX的股權架構是「美國公開市場有史以來最偏袒管理層、最極端的」，馬斯克擁有絕對投票權且缺乏獨立董事機制。

參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）：公開抨擊特朗普政府的SEC批准了「毫無意義」的IPO，呼籲指數提供商保護美國家庭的投資，並要求SEC確保馬斯克不會欺騙投資者。