日本央行完成本輪升息後，副行長內田真一明確表示，貨幣政策收緊周期尚未結束，當局將持續依據經濟與通脹走勢決定進一步加息的時機與節奏。

內田真一在周二的會後新聞發布會上表示，儘管此次升息已落地，金融環境整體仍處於寬鬆狀態，政策利率依然對經濟形成支撐。他強調，將通脹錨定在2%左右"至關重要"，並指出當前價格趨勢正逐步向該目標靠攏，官員需警惕潛在通脹超出目標的上行風險。

此番表態意味着日本央行加息窗口仍然敞開。內田同時指出，工資與物價齊升的循環正在形成，是經濟的積極信號，但中東局勢帶來的不確定性以及匯率波動對通脹的傳導效應，將是影響後續決策節奏的關鍵變量，市場需密切跟蹤相關風險的演變。

值得注意的是，日本央行行長植田和男因病首次缺席利率決議會議，由副行長「代班」。

日本央行副行長內田真一新聞發布會講話看點匯總

①關於未來利率路徑：將繼續根據經濟和物價情況決定是否繼續升息。考慮加息步伐時將觀察中東局勢。長期利率將由市場決定。

②關於通脹：將通脹錨定在2%左右至關重要。價格趨勢正逐步上升至2%。需要關注潛在通脹超過2%的風險。

③關於經濟：日本經濟正在溫和復甦，經濟下行風險已降低。即使周二升息，金融環境仍寬鬆，政策利率仍持續支撐經濟。

④關於國債購買計劃：在債券計劃下，日本央行資產負債表將繼續收縮。未來或將調整日本國債購買步伐。

⑤關於行長植田和男：行長植田和男缺席將不會產生重大影響，其住院治療將會是短期的。

升息後政策仍寬鬆，加息路徑取決於數據

內田真一表示，日本經濟正處於溫和復甦之中，經濟下行風險已較此前有所降低，物價走勢甚至可能超過央行2%的政策目標。他強調，即便完成本次升息，當前金融環境依然寬鬆，政策利率仍在持續支撐經濟活動。

他表示，日本央行將持續評估經濟展望實現的可能性，並綜合考量各類風險，以此決定升息步調。在長端利率方面，內田表示長期利率將由市場決定，若收益率出現大幅飆升，央行將靈活增加債券購買量以維穩市場。

通脹上行風險上升，工資-價格循環確立

在通脹問題上，內田真一釋放了偏鷹派信號。他指出，價格趨勢正逐步上升至2%，工資和物價齊升已成為一種運行趨勢，對經濟構成正面支撐。

他強調，政策制定者需要高度關注通脹上行風險，尤其是潛在通脹率突破2%的可能性，將通脹預期穩定在2%附近是當前政策框架的核心目標。

內田同時指出，中性利率的估算在實踐中難以直接運用，決策將綜合考量經濟與物價兩方面的實際表現。

外匯與地緣政治成為加息節奏的外部制約

內田真一將匯率列為影響經濟與通脹的重要因素。

他表示，雖然匯率本身並非貨幣政策的直接目標，但日本央行將密切監測匯率變動對通脹的傳導效應，並指出當前匯率更有可能向物價層面傳導，這一趨勢值得持續關注。

在地緣政治層面，內田表示，美伊協議是一個積極進展，但中東局勢帶來的不確定性仍未消散，相關衝突的潛在影響將納入緊縮步伐的考量框架之中。

他表示，在評估加息節奏時，中東局勢將是需要持續觀察的外部風險因素之一。

不排除調整國債購買步伐

內田真一表示，央行將繼續推進資產負債表收縮，並未排除未來調整國債購買節奏的可能性，同時對ETF出售計劃維持現有安排。

他指出，債券市場運作正在改善，央行資產負債表將在現行債券計劃框架下持續收縮。他同時指出，未來或將調整日本國債購買步伐，但目前尚未就新債券計劃的持續時長作出決定。

在外界關注的ETF處置問題上，內田真一態度明確——當前階段不考慮改變出售步伐。這意味着日本央行將按照既有節奏逐步減持其持有的大規模股票型ETF資產。