智通財經APP獲悉，摩根士丹利周一下調了對埃森哲(ACN.US)的評級，至「持股觀望」，目標價從240美元下調至177美元，理由是與人工智能(AI)相關的支出理性化「尚未真正發生」。

摩根士丹利分析師詹姆斯·福西特在客戶報告中寫道：「將埃森哲評級下調至‘持股觀望’，因為我們並未看到此前預期的預算增長拐點出現。」「我們此前給予‘增持’評級的邏輯是，AI支出將在2026日曆年趨於理性化，那些已證明能夠帶來明確回報的試點項目將推動整體IT預算增長加速;與此同時，那些不太可能產生回報的項目被終止後，將釋放額外的可自由支配支出，為服務類公司創造機會，而我們認為埃森哲在這一領域具備良好優勢。」

分析師進一步解釋稱：「然而，這種情況迄今尚未出現。」「我們2026財年第一季度首席信息官(CIO)調查顯示，2026日曆年的IT服務預算按年增速僅約為2%。原因在於，AI支出正在擠壓傳統的可自由支配IT服務支出。」「值得注意的是，儘管企業對AI的重視程度不斷提升，但整體IT預算增速基本持平——2026日曆年增長約3.7%，而2025日曆年為3.6%。這表明AI試點項目尚未證明其能夠帶來顯著回報。與此同時，AI模型快速迭代升級又迫使企業管理層持續投入資金，從而犧牲了其他可自由支配支出。」

分析師補充稱：「此外，我們認為當前利率環境對行業而言是中性偏負面的信號。利率維持穩定意味着預算不會因降息而獲得額外增長動力;而如果利率進一步上升，則可能對預算形成更大的下行壓力。」

「儘管如此，考慮到埃森哲的規模優勢、企業客戶關係網絡以及其在大型數字化轉型項目中的廣泛參與，我們仍然認為該公司在未來行業復甦時具備良好的競爭地位。不過，重新加速增長的具體時間點正變得越來越難以判斷。」