利率決議九個月來首次獲FOMC票委全票支持。點陣圖中九人預計今年加息、其中六人預計至少加兩次，19人中一人未提供利率預測、可能是沃什，引發點陣圖將被廢除猜測。決議聲明刪除利率指引，稱致力於實現價格穩定。聯儲下調今年GDP增長和失業率預期，今年PCE與核心PCE通脹預期分別上調至3.6%和3.3%。購債實施聲明中，新增「適當時」增購短債。「新聯儲局通訊社」：點陣圖「非常鷹派」，聯儲暗示今年加息可能性已超降息，更多官員預計下一步是加息。

要點：

聯儲局如市場所料連續四次會議保持利率不變，決議九個月來首次獲FOMC票委全票支持。

上次點陣圖無人預計今年加息，本次九人預計、其中六人預計至少加兩次，僅一人預計今年降息，19人中僅一人未提供利率預測、可能是沃什，引發點陣圖將被廢除猜測。

決議聲明大改、字數刪減三分之二，刪除利率指引，不再重申密切關注就業和通脹兩方面風險，稱致力於實現價格穩定。

聲明重申，中東衝突導致經濟高度不確定性，通脹仍處高位、部分源於能源價格上漲，經濟穩步擴張、失業率基本保持不變。

聯儲下調今年GDP增長預期和失業率預期，上調今明年PCE通脹和今明後年核心PCE通脹預期，今年PCE與核心PCE通脹分別料升至3.6%和3.3%。

購債實施聲明中，新增「適當時」增購短債。

「新聯儲局通訊社」：點陣圖「非常鷹派」，聯儲暗示今年加息可能性已超過降息，更多官員預計下一步是加息。

聯儲局本周的貨幣政策會議再次如市場所料按兵不動，會後決議聲明強調了降低高通脹的價格穩定承諾，點陣圖反映了聯儲決策者的強烈鷹派傾向。

美東時間6月17日周三，聯儲局在貨幣政策委員會FOMC會後公布，將聯邦基金利率的目標區間繼續保持在3.50%至3.75%不變。至此，在截至去年末連續三次會議降息後，FOMC進入2026年以來的四次貨幣政策會議均按兵不動。

此次聯儲局決策完全在市場意料之中。到本周二收盤，芝商所（CME）工具顯示，期貨市場預計本周不降息的概率達99.4%，7月末下次會議繼續保持利率不變的概率為91%，到12月，利率不變的概率僅有40.3%，至少一次加息的概率約有六成。

本次是沃什擔任聯儲局主席的首次FOMC會議。從利率決議看，他新官上任的第一把火就是大幅刪減決議、包括利率指引。新聲明顯示，在就業和通脹兩方面的使命中，聯儲只強調了通脹方面，對通脹和其他經濟領域的評價和此前一致，繼續重申通脹仍高、並指出中東戰事給經濟帶來很高的不確定性。

相比聲明，會後公布的點陣圖則體現了更明顯的鷹派傾向：半數提供利率預測的聯儲局決策者都預計，今年內將有至少一次加息。彭博利率策略師Ira Jersey評論稱，鑑於一半聯儲官員都預計會加息，目前市場聚焦點陣圖，美債收益率曲線熊平的走勢顯得合乎情理。

有「新聯儲局通訊社」之稱的資深聯儲報道記者Nick Timiraos評論稱，這是一份「非常鷹派」的點陣圖。他撰文在標題中就指出，聯儲局維持利率不變，但更多官員預計下一步將是加息。

Timiraos的文章稱，聯儲局周三釋放信號，表明今年加息的可能性已超過降息，其下一步行動可能是加息而非降息，這一顯著轉變發生在沃什出任聯儲主席後的首次會議上，也凸顯了通脹前景發生的劇烈變化。

點陣圖中九人預計今年加息 僅一人預計今年降息 沃什或未提供利率預測

本周三會後公布的聯儲局官員利率預測中位值顯示，聯儲官員本次上調了今明後三年的利率預期：

2026年底的聯邦基金利率為3.8%，高於3月的預期3.4%，2027年底聯邦基金利率為3.6%，2028年底聯邦基金利率為3.4%，3月預期均為3.1%，更長期的聯邦基金利率為3.1%，持平3月預期。

不同於3月的上次發布點陣圖，本次點陣圖顯然不再暗示任何寬鬆傾向。在提供利率預測的18名聯儲官員中，共有九人預計，到今年底，聯儲將至少有一次25個點子的加息。換言之，佔預測人數一半的聯儲官員預計，今年將至少加息一次。而上次的利率預測中值顯示，聯儲總體預計今年會有一次降息。

點陣圖顯示，預測今年加息的官員中，預計一次加息的有三人，預計兩次加息的有五人，預計三次加息的有一人，上次則無人預計今年加息。以此計算，九人中共六人預計至少兩次加息，人數佔提供利率預測總人數的三分之一。

預計今年全年保持利率不變的官員人數從上次的八人減至七人。

同時，點陣圖中，支持今年降息的陣營大縮水，只有一人預計今年內還會降息。預計今年一次降息的官員從上次的七人減至一人，上次預計今年兩次和三次降息的官員各有兩人，本次無人這樣預測，上次有一人還預計今年降息四次，此人可能是前理事米蘭，本次也無人這樣預測。

值得一提的是，此次FOMC會議上本該有19人提供利率預測，但點陣圖顯示只有18人提供，媒體和Timiraos都猜測，唯一一位未提供預測的人可能是沃什。從沃什反對提供利率指引的態度看，這又讓外界猜測，本次可能是聯儲局最後一次提供點陣圖。

利率決議九個月來首次獲FOMC票委全票支持 刪除利率指引

這是沃什擔任聯儲局主席的首次FOMC會議。相比此前會議，本次會後公布的決議聲明從頭到尾完全改寫。

在篇幅上，相比4月末的上次決議聲明，本次聲明的全文字數縮減將近三分之二。同時，本次改變了聲明的敘事結構，刪除了此前重申的所謂利率指引，不再稱FOMC將根據未來數據對經濟前景的影響評估貨幣政策的立場，刪除了下面這句話：

「如果出現可能阻礙（FOMC）委員會實現其目標的風險，委員會將準備在適當的情況下調整貨幣政策立場。」

聲明第一段不再介紹近期就業、通脹等經濟形勢，而是開門見山，宣佈FOMC委員會委員12人一致投票支持利率維持不變的決定。這是將近九個月來聯儲局的利率決議首次得到FOMC票委全體一致支持，部分源於最鴿派的聯儲理事米蘭（Stephen Miran）今年5月卸任。

去年9月，美國總統特朗普「欽點」的白宮經濟顧問米蘭開始兼任聯儲局理事，他任內一直對公布的利率決議投反對票。去年9月、10月和12月的三次會議上，米蘭一直希望降息50個點子，截至4月末的今年前三次會議則一直主張降息25個點子。

不再重申密切關注就業和通脹兩方面風險 稱致力於實現價格穩定

本次聲明第二段寫道，為支持聯儲局的充分就業和價格穩定雙重使命，FOMC委員會決定將政策利率維持不變。

在雙重使命方面，本次聲明不再繼續重申，FOMC致力於在長期內實現充分就業和2%的通脹率目標，也不再重申，FOMC密切關注在就業和通脹兩方面面臨的風險，而是在介紹經濟形勢之後，即全文的末尾，加了一句表述「（FOMC）委員會將致力於實現價格穩定」，以此強調了通脹方面的使命。

雖然篇幅大縮水，但相比上次決議聲明，本次聲明在經濟方面的評價大同小異，基本未變，保留了中東戰事的影響、重申通脹仍處高位、失業率變化不大。

在評價經濟活動及前景以及勞動力市場時，上次稱，「中東局勢演變加劇了經濟前景的高度不確定性」，近期指標表明經濟活動「一直在穩步擴張」，「平均而言，就業增長水平依然較低」，「失業率近幾個月來基本保持不變」。本次稱：

「儘管存在因中東衝突等因素導致的高度不確定性，經濟活動仍以穩健步伐擴張。生產率增長和資本投資表現強勁。就業增長與勞動力規模保持同步，失業率基本保持不變。」

在通脹的評價方面，上次稱：「通脹水平處於高位，部分源於近期全球能源價格上漲。」 本次聲明寫道：

「相對於（FOMC）委員會2%的目標，通脹率仍處高位，這在一定程度上反映了導致能源等特定領域價格上漲的供應衝擊。」

以下紅字可見本次決議聲明相比上次的刪減和新增內容。

下調今年GDP增長預期 上調今明年PCE通脹和今明後年核心PCE通脹預期

會後公布的經濟展望顯示，聯儲局官員預計今年經濟增長進一步放緩，失業形勢將略為好轉，但通脹明顯攀升。

聯儲官員本次下調了今年和後年的GDP增長預期，下調今年的失業率預期，相比上次3月所發布的通脹展望，本次繼續上調今明兩年的PCE通脹和以及核心PCE通脹預期，不同的是，這次還上調了後年的核心PCE通脹預期。今年的PCE通脹預期相對而言上調幅度最大，升90個點子至3.6%，今年核心PCE通脹預期為3.3%。

具體預測如下：

• 2026年GDP增速預計為2.2%，3月預計為2.4%，2027年預期增速2.3%，持平3月預期，2028年預計增速2.2%，3月預期2.1%，更長期預期增速為2.0%，持平3月預期。

• 2026年的失業率預期為4.3%，3月預期為4.4%，2027年的預期為4.3%，持平3月預期，2028年和更長期的失業率預期均為4.2%，持平3月預期

• 2026年PCE通脹率預期為3.6%，3月預期為2.7%，2027年增速預期為2.3%，3月預期為2.2%，2028年和更長期的預期均為2.0%，持平3月預期。

• 2026年核心PCE預期為3.3%，3月預期2.7%，2027年預期為2.5%，3月預期為2.2%，2028年預計為2.1%，3月預期為2.0%。

調整措辭 新增「適當時」增購短債

在利率決議聲明中，除了表示利率維持不變，FOMC還稱，「委員會重申了其維持銀行體系充裕準備金的政策」。

去年12月，FOMC宣佈啓動所謂的準備金管理購買（RMP）。當時的聲明稱，FOMC認為「準備金餘額已降至充足水平，並將根據需要開始購買短期國債，以此持續維持充足的準備金供應。」 紐約聯儲當時計劃從12月11日開始，未來30天買入400億美元短期國債，截至5月13日的一個月內，購債規模已降至250億美元。

雖然本次未公布改變影響資產負債表的購買國債相關行動，但聯儲局調整了政策實施說明的措辭，反映出，FOMC指示紐約聯儲的公開市場交易台「在適當時」增加購買短期美國國債。

本次聲明寫道，FOMC指示：

「在適當時，通過購買短期國債以及（如有需要）剩餘期限在3年或以下的其它國債，來增加系統公開市場賬戶（SOMA）的證券持有量，以此維持充裕的準備金水平。」

相比4月末公布的政策實施說明，本次新增了「適當時」一詞。4月末公布的表述為：「通過購買短期國債以及（如有需要）剩餘期限在3年或以下的其它國債，來增加SOMA的證券持有量，以此維持充裕的準備金水平。」