Hannah Lang

路透紐約6月17日 - 分析師和律師表示，隨着美國證券交易委員會（SEC）準備出台一項允許加密貨幣公司發行基於區塊鏈的股票的新政策，美國股市可能面臨重大變革。

加密行業認為，代幣化股票——這種基於區塊鏈、追蹤傳統股票的金融工具——有望徹底改變股票市場 (link)，因為它允許股票全天候交易並即時結算，從而提高流動性並降低交易成本。

加密行業內部人士預計，由唐納德·特朗普總統任命的美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins (link)）將很快公布一項「創新豁免」政策。阿特金斯曾表示，此舉將允許企業嘗試新的數字資產商業模式，而無需遵守美國證券交易委員會的所有信息披露和投資者保護規則。最值得注意的是，該豁免預計將允許企業提供現有美國股票代幣化版本的交易服務。

加密貨幣交易所已準備好推出代幣化股票

包括Coinbase（COIN.O）在內的知名加密貨幣平台已表示，計劃 (link)在規則允許的情況下在美國推出代幣化股票。Robinhood（HOOD.O）、Kraken以及其他幾家加密貨幣交易所已在海外提供代幣化股票，而Coinbase周二宣佈，將很快在美國境外推出此類產品。

儘管阿特金斯此前曾表示，創新豁免將是臨時且有限的，但分析師和律師指出，從長遠來看，這可能會為股票市場帶來重大的結構性變革，使這些加密貨幣新貴與摩根士丹利 MS.N、E*Trade和查爾斯·施瓦布 SCHW.N 等傳統券商展開直接競爭。 一些監管專家和傳統華爾街公司警告稱，根據豁免條款的具體設計，代幣化股票交易可能會給系統和投資者帶來新的風險。

據追蹤代幣化資產的RWA.xyz數據顯示，自2024年底以來，面向散戶投資者的代幣化上市股票全球總市值增長迅速——當時該市場規模僅為幾百萬美元。據數據提供商CoinMarketCap稱，代幣化股票的市值目前已超過64億美元。

懷特·凱斯律師事務所（White & Case）金融科技全球負責人兼合夥人拉丹·斯圖爾特（Ladan Stewart）表示，這項創新豁免對加密行業而言將是一場「重大勝利」。她補充道，這可能使加密公司無需遵守適用於交易所和經紀自營商等美國證券交易委員會（SEC）註冊中介機構的全部規則，即可同時履行交易執行和清算等各類股票市場職能。

美國證券交易委員會（SEC）拒絕置評。

投資者風險與市場擔憂

該創新豁免是特朗普執政期間美國證券交易委員會（SEC）加密貨幣政策大轉彎的一部分。特朗普在競選期間曾通過承諾結束拜登政府對該行業的打壓，以此爭取加密貨幣資金支持 (link)。

阿特金斯還表示，該機構計劃發布一項擬議規則，提供 (link)安全港條款，允許部分加密貨幣公司無需遵守傳統證券發行規則即可籌集資金。分析師指出，隨着國會 (link)通過里程碑式加密貨幣立法的窗口期日益縮短，這兩項政策舉措的重要性日益凸顯。

然而，包括城堡證券和證券業與金融市場協會（SIFMA）在內的一些華爾街公司和組織反對這一創新豁免，認為此類重大的結構性變革不應以臨時方式授予，而應通過正式的規則修訂程序進行。

阿特金斯上月表示，除創新豁免外，美國證券交易委員會（SEC）還可能考慮進行正式的規則制定。

城堡證券去年還曾向美國證券交易委員會（SEC）表達擔憂 (link)，認為代幣化將導致公開市場的流動性流失。城堡證券和SIFMA均拒絕置評。

一些律師和監管專家也指出，這些新型產品可能給投資者帶來風險。大多數代幣化股票與上市公司掛鉤，由第三方發行，其中部分以1:1的比例由底層股票提供支持，另一些則通過衍生品提供投資敞口。路透報道稱，儘管許多代幣化股票像普通股票一樣進行營銷，但它們並不總是提供與傳統股票相同的權利、信息披露和保護。

美國證券交易委員會（SEC）委員赫斯特·皮爾斯（Hester Peirce）上月在社交媒體上發文，似乎承認了這些擔憂，她表示預計創新豁免僅允許那些能賦予與傳統股票相同權利和保護的代幣化股票。

皮爾斯拒絕置評。

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