空間數字化運營商「AI智慧停車第一股」科拓股份（02272），挺進港股市場已經進入倒計時階段。

6月17日，這家國內最早一批切入AI智慧停車賽道的硬科技企業攜亮眼業績正式開啓招股，其計劃全球發售1011.228萬股H股，其中香港發售佔10%，國際發售佔90%，發售價為每股39.55港元，每手60股，預計將於6月26日正式登陸港股。

近年來，科拓股份經歷了從傳統設備企業向AI數字化運營服務商的深刻蛻變。面對行業的調整與市場的「新常態」，科拓股份主動求變，一方面積極優化客戶結構、淘汰低毛利工程訂單，有效穩住業務基本盤，2025年公司經調整淨利潤達1.22億元，按年增長32.6%，經調整淨利率提升至14.7%，成為該領域業績最優的企業；另一方面，錨定「AI+停車」這一藍海方向，大力推進戰略轉型，公司的新興業務運營服務板塊在2025年實現了40.9%的高速增長。

在智通財經看來，科拓股份的上市，為港股市場投資者提供了一個稀缺的依靠「AI+」實現了傳統業務成功轉型升級的投資標的。「硬件打底、軟件賦能、運營服務高增長」的全新格局，使得科拓股份的周期屬性被顯著弱化，增長可見度與估值想象力均得到了重塑，這或許也解釋了騰訊、俞敏洪旗下洪泰致盈等知名機構為何均以真金白銀深度投資了科拓股份。

運營業務重塑增長邏輯

近年來，隨着國內房地產行業進入調整期，與之深度綁定的傳統停車設備及粗放式運營模式受到直接衝擊。與此同時，城市汽車保有量持續攀升，截至2024年末已突破3.45億輛，而停車位總數僅1.9億個，供需缺口仍在擴大。傳統的「賣設備、做工程」模式不僅無法適應新的市場環境，也難以滿足城市停車管理日益精細化、數智化的現實需求，停車資源浪費與運營成本高企的矛盾愈發突出。

科拓股份是極少數前瞻預判了行業拐點，並率先做出改變的先行者。當大多數同業仍深陷硬件銷售的紅海競爭時，科拓早在數年前便主動調整戰略方向，從單一設備供應商向「AI+停車」運營服務商全面轉型。結合財報數據來看，科拓股份的戰略遠見，如今正轉化為實實在在的業績回報。

數據顯示，2025年，科拓股份的停車場運營業務收入達1.75億元，按年大增40.9%，收入佔比從2023年的13.1%大幅躍升至21.1%。這一積極變化要歸功於科拓股份早在2023年便在業內推出了全球首個停車場AI訓練中心，通過自動化持續訓練框架為每個停車場定製AI模型。

在此之後，科拓持續應用「AI崗亭」、「AI車場經理」、「AI雲客服」等AI原生應用「武裝」主營業務，有力提升了停車管理效率。不僅如此，科拓股份還在漳州東山建立了5000多平方米的全國停車場運營指揮中心，實現了大規模無人值守停車場的集中化管理。在此基礎之上，科拓股份進一步將規模化運營能力轉化為標杆項目的全鏈條交付實力。公司已成功落地大灣區文化體育中心、山西雲岡石窟、西安萬象城、長沙國際會議中心、杭州大會展中心等多個城市級與地標級靜態交通項目，涵蓋大型商業綜合體、文旅景區、公共設施等多元複雜場景，充分證明了其承接大型政府及商業綜合體項目的一體化解決方案能力。由此可見，AI底層技術的規模化應用，已經在事實層面重塑了公司的增長邏輯。

得益於科拓股份主動優化客戶結構、淘汰低毛利工程訂單的戰略選擇，公司的數智化停車系統業務在行業調整期裏依然保持穩健，2025年貢獻營收4.78億元，繼續維持在高位；並且盈利能力還逆勢走高，毛利率優化至45.9%。與此同時，公司的停車管理服務收入佔比則穩定在 21%左右。更重要的是，多商業模式組合下，科拓的交叉銷售能力還得到了顯著強化，招股書顯示2023-2025年間約有40%的停車場使用了科拓三大業務線中超過一項服務，印證客戶粘性不斷增強，單一項目向綜合服務的轉化效率持續提升。

「硬件打底、AI+軟件賦能、運營服務高增長」的全新業務格局下，科拓股份的盈利質量也隨之持續優化。2025年，公司經調整淨利潤達1.22億元，按年增長32.6%，經調整淨利率提升至14.7%。

在科拓股份主動求變的過程裏，公司的規模效應也在同步釋放。至2025年末，公司在服停車場已達30644個，較2023年的數據增長了36.3%，表明科拓的規模化交付與運營能力持續增強。值得一提的是，在科拓股份持續以全棧自研的科創硬實力實現普惠發展的同時，騰訊生態的加持也為公司的「進化」提供了不容忽視的助力。據介紹，騰訊此前分兩輪戰略投資了科拓股份，目前為後者的第三大股東。在騰訊的賦能下，科拓旗下「速停車」小程序依託微信生態構建了數千萬活躍車主用戶池，實現了從B端設備商到C端流量平台的跨越。

即將引爆新股市場的「AI+停車」潛力股

如果說運營業務的爆發是科拓股份轉型的「裏子」，那麼頂級資本的選擇則是市場對公司價值最直接的「投票」。

正如前文所述，騰訊作為科拓股份的第三大股東，自2018年起分兩次對其進行了戰略投資。而若將時間線往回撥，就可以發現雙方的「結緣」時間其實還要更早。

2014年科拓推出「速停車」時，便選中了微信作為最重要的載體，並以此打通了車主和停車場信息的通道，而這也使得科拓股份成為了全國首家與微信合作的智能停車企業。從產品共創到戰略入股，騰訊用真金白銀對科拓投下了持續多年的「信任票」。

在深耕用戶生態的過程中，科拓進一步以「蝸牛車位」微信小程序聚焦錯時共享停車，數字化盤活閒置資源，提升周轉率。2026年3月，伴隨IP形象「蝸小泊」的推出，品牌心智與用戶粘性得到雙重鞏固。該共享體系不僅打通了場景服務的「最後一公里」，更成為科拓獲取高頻流量的核心樞紐，由此帶來的數據沉澱與用戶規模，正轉化為多元化的商業增量，持續釋放平台的長尾效應。

無獨有偶，招股書顯示新東方創始人俞敏洪旗下洪泰致盈也持有科拓股份3.72%的股份。在筆者看來，頭部產業資本與知名投資機構的同時入局，本身就是對科拓轉型方向與商業模式稀缺性的最強認證。

而如今即將登陸港股的科拓股份，其增長的可見度與持續性更可以說是得到了前所未有的強化。首先從賽道來看，根據灼識諮詢報告，中國智慧停車空間運營的市場規模預計將從2025年的336億元增長至2029年的919億元，複合年增長率高達28.6%。而科拓股份以3.3%的市場份額位列行業第二，在前五大運營商合計份額不足18%的高度分散格局下，頭部企業天然具備更大的整合空間與增長彈性。

當然毋庸諱言的是，行業空間大並不等於所有參與者都能喫到紅利。而在智通財經看來，科拓股份之所以被騰訊等機構長期看好，根本原因在於其構築了多重競爭壁壘：近二十年的行業深耕積累了海量運營數據與場景經驗；3萬餘個在服停車場構成了同業難以複製的規模底座；全棧自研的AI技術能力貫穿硬件、軟件到運營全鏈條；而騰訊生態賦能的數千萬級C端用戶池，更是將公司與單一設備商徹底區分開來。

展望未來，科拓股份的增長路徑同樣清晰。一方面，依循既定轉型戰略，AI規模化部署預計將持續降低邊際運營成本，而在後續行業馬太效應持續釋放過程中，頭部企業有望加速整合分散的市場份額。目前，科拓的城市級智慧交通總包項目已在重慶、太原、洛陽等多個城市落地，可複製性已得到驗證；同時，「停車+充電」一體化新業務也正在強勢成為公司新的利潤增長點。另一方面，海外高毛利市場的擴張則為其打開了更廣闊的增長空間，截至目前科拓的業務版圖已延伸至全球60多個國家和地區，並在泰國、新加坡、科威特等重點市場實現了產品的深度本地化適配。

結語

當前，全球科技股牛市如火如荼，具備硬核科創實力的公司備受各國投資者追捧。科拓股份此時上市，可以說是恰逢其時。另就此次IPO定價來看，按其發行價所對應的估值水平，相較於可比公司亦存在顯著折價，這也為科拓股份上市後的表現預留了極大的發揮空間。

就行業來說，眼下競爭格局依然高度分散，馬太效應遠未顯現，而AI無疑是其中決定勝負的關鍵變量。置身其中，考慮到科拓股份正朝着平台型運營服務商的方向加速轉型，並且在AI技術貫穿業務全流程的過程裏公司的「AI含量」也變得越來越高，多重看點的疊加下，科拓在登陸港股後的表現自然也分外值得期待。