來源：華爾街情報圈

向聯儲局投降，從「賭聯儲局不敢」到「不得不信」。

周五美國金融市場雖未開盤，卻發生一件極其重要的事情——交易員們加大了對聯儲局加息的押注。

利率掉期市場顯示，9月加息25個點子已經被完全定價。本周早些時候，市場只計入8個點子加息概率。而到了周五，已經計入25個點子。換句話說，9月份加息25個點子的概率達到100%，市場正在快速修正自己對沃什的誤判。

第一，周五加息概率的提升，是因為「美伊核談遇阻，油價上漲」。只要稍加跡象，加息預期就進一步提升，可見市場當下的敏感程度。

第二，周五金融市場所提供的線索是「美元、原油上漲，而金價下跌」，這是市場最不喜歡的一個組合，要比「美元上漲，一切皆跌」的模式還令人厭煩。美元指數一度觸及101水平，美國原油收復上周三以來的跌幅，而金價則跌破4200美元。

第三，如果接下來的經濟數據顯示通脹不退，那麼加息概率將會進一步上漲，甚至有小部分概率認為7月還會加息——直到人們意識到，這太極端了，根本不可能——這就是沃什想要看到的效果。讓市場在懷疑中下跌（而不是市場下跌後立刻解釋、安撫市場），然後找到答案後再重新上漲，恢復市場原本的樣子。

有些人認為聯儲局已經「停止救市」，這隻說對了一小部分，市場可能低估了沃什真正想做的事情。沃什所接手的，是一個信譽已經受到挑戰的聯儲局。第一件事不是救股市，而是通過一場「鷹派危機」重建央行信譽。歷史上，像沃爾克、格林斯潘這樣的主席，都是靠「敢於對抗市場」建立威望。沃什要讓市場相信，聯儲局真的會打擊通脹，即便市場以暴跌相威脅（敢於讓市場流血），這也是為什麼第一次會議就如此鷹派。

新官上任，最怕別人不信。如果市場不信他敢加息，通脹預期就會失控；只有當9月加息被市場完全定價，市場的敬畏心才真正回來了。