本文作者Mike Peacock為前英國央行通訊主管、路透社資深編輯，以下內容僅代表其個人觀點

路透倫敦6月17日 - 沃什接任美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)主席後， 承諾減少對外溝通，而此時大多數央行都在試圖加強溝通。周三會後的首次新聞發布會將是他這種低調做法是否有效的初步檢驗。央行的溝通對企業和家庭的行為有着巨大的影響——幾乎與利率調整的影響不相上下。聯儲局自身的溝通政策引用了「大量證據」，表明透明度和公共溝通能夠幫助公衆做出更明智的決策，從而提高貨幣政策的有效性。有效的溝通或許從未像現在這樣如此重要。首先，它可以幫助錨定公衆的通脹預期，而經歷了從新冠疫情開始到美伊戰爭的一系列物價衝擊之後，公衆的通脹預期可能會變得越來越不穩定。圖：美國(紅線)及歐元區(藍線)三年期通脹預期與通脹目標(黑色虛線)對照

更廣泛地說，地緣政治緊張局勢和人工智能$(AI)$革命帶來的不確定性加劇，意味着對貨幣政策制定者而言，「難以解讀」已不再是一個選項——因為這可能會削弱他們本就有限的政策工具的有效性。然而，也有合理的論點認為，央行官員發言過多，有時甚至自相矛盾，反而模糊了整體訊息傳遞，而非提升其效果。少說一些或許會有幫助——尤其是在避免市場對細微的語氣變化反應過度的情況下。2007-2009年全球金融危機後，各國央行的溝通顯著增加。批評者認為，決策者未能預見危機的到來，是因為他們陷入了群體思維。他們認為，更多元化的觀點纔是解決之道——但事實可能並非如此。**質量勝過數量**英國央行貨幣政策委員會由九名成員組成，其中包括四名外部成員，這四位外部成員的職責是挑戰內部觀點。所有成員都必須公開證明其獨立性，並在每次政策會議的公開會議紀錄中闡述各自的觀點。同樣，歐洲央行管理委員會由一個有六個席位的執行委員會和21位國家央行總裁組成，他們都有權就政策發表意見。雖然這些措施帶來了問責制和透明度，但也導致一些得到權勢的非民選官員製造了許多噪音。英國央行和歐洲央行也推出了基於情景的經濟預測，既包含基本情景，也包含更極端的情景。這為投資者提供更多評估政策走向的工具，但也可能令企業和公衆感到困惑。聯儲局則是有「點陣圖」。這種以視覺化方式呈現聯儲局決策者利率預測的工具受到部分聯儲局成員的批評，其中也包括前任主席鮑威爾。它容易被誤認為是官方的前瞻性指引，但實際上只是特定時刻下利率走勢的速描。沃什上任後的首批措施之一可能就是廢除這項工具。但並非所有人都同意他的觀點。雖然許多政治家、企業和公衆可能難以理解源源不斷的政策訊息，但大多數專業投資者和經濟學家都非常擅長解讀這些訊息，並且不讚成減少溝通。布魯金斯學會最近對學術界和民間的聯儲局專家進行的一項調查發現，幾乎所有人都認為聯儲局的會後記者會「有用或非常有用」，大多數人對點陣圖也持相同看法。減少溝通的策略或許能降低市場對每個訊號反應過度或誤讀政策制定者分歧的風險。但如果減少溝通導致投資人的參考依據減少，市場波動性反而可能上升而非下降。最終，答案可能很簡單：目標應該是更好的溝通，而不是溝通的增減。英國央行最近更新的一份研究論文指出，使用簡明易懂的語言，減少術語，並將重點放在幾個關鍵訊息，可以提高公衆的理解，進而有助於穩定通脹預期，並建立公衆對央行的信任。最終，如果這種沉默能夠降低企業和家庭對央行政策走向的不確定感受，尤其是在市場波動加劇時期，那麼沃什的觀點或許有一定道理。但這只是一個假設。(完)

(編審 張明鈞)

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