2026 年 6 月 12 日，SpaceX公司總裁兼首席運營官格溫妮・肖特威爾與公司高管在納斯達克交易所共同慶祝 SpaceX 成功上市。從很多方面來看，SpaceX 都和比特幣十分相似：沒有盈利、不產生收益、價格波動劇烈，反對者與忠實擁躉的數量不相上下。
但二者有一個顯著區別：沒有人會強迫投資者配置比特幣。
可對於大量投資指數基金的理財顧問與基金管理人而言，SpaceX 的情況恰恰相反。今年夏季，該股票將被納入多款主流交易所交易基金（ETF），而這類產品是絕大多數美國投資者的核心持倉，屆時這些被動投資者將被動持有這隻承載着埃隆・馬斯克宏大願景的個股。
伊利諾伊州奧蘭多帕克市註冊投資顧問公司 Strategic Investment Solutions 合夥人艾曼・賽義迪表示：「先鋒領航以及其他遵從納斯達克新規的大型資管機構，正在損害美國儲蓄者的利益。我持倉中的先鋒成長型指數 ETF（VUG）很快就會納入 SpaceX。這也是我偏愛維度基金的原因，該公司不會單純復刻指數成分股，本次指數調整將會造成嚴重的市場扭曲。」
注：VUG 即先鋒領航成長型指數 ETF。
CRSP 市場指數、納斯達克、富時羅素、明晟（MSCI）均已完成規則適配，準備將 SpaceX 納入各自的大盤股指數。周二該股上漲 4.5% 後，SpaceX 市值飆升至 2.7 萬億美元，位列全球第五大上市公司，如此龐大的體量勢必會推高指數整體波動率。
周二 SpaceX 的引伸波幅接近 120，約為貝萊德比特幣 ETF（IBIT）的三倍。截至當日收盤，該股是標普 500、納斯達克 100 指數中波動率最高的成分股，同時也是唯一一家市值超萬億美元卻尚未實現盈利的企業。
將 SpaceX 納入指數的影響註定不容小覷，對比 2024 年 12 月戰略集團（Strategy）納入納斯達克 100 指數時，其市值尚不足 1000 億美元，二者體量相差懸殊。
由前彭博分析師於 2018 年創立的研究機構德爾福數字聯合創始人凱文・凱利表示：「如果投資者極度厭惡波動，當下或許只有債券適合配置。人工智能板塊吸引了大量投機資金，不少 AI 個股的走勢如同早期加密貨幣行情。加之 SpaceX 市場評價兩極分化，即便其 IPO 估值僅六七千億美元，很多傳統賣方機構也很難接受配置這隻股票。」
對 SpaceX 股價劇烈波動心存顧慮的投資者或許可以稍感寬慰：本輪高波動率大概率不會長期持續。在內部人士限售期之後的遠期期權合約中，SpaceX 期權引伸波幅的回落幅度，已經遠超美光科技這類同樣高波動的個股。
凸面資產管理公司首席投資官兼創始人諾埃爾・史密斯認為，被納入指數被動交易體系後，該股當前偏高的波動率有望逐步趨於平穩。
史密斯在短信中表示：「納入指數後，SpaceX 的波動率一定會下行，120 的波動率水平不可能長期維持。高頻交易持續做市調倉、被動資金不會頻繁拋售，個股流動性將大幅提升。」
責任編輯：郭明煜