智通財經APP獲悉，高盛發布研報稱，對中國人壽(02628)評級為中性，基於總資產回報率計算的12個月目標價為28.5港元，對應1.0倍的2027年預期市淨率。投資者問題主要集中於銷售前景、銀保渠道的潛在增長和干擾情況、投資及股息方面。中國人壽重申2026年的目標是實現新業務價值兩位數增長，並強調了銀保渠道的競爭優勢。2026年二季度股市的強勁走勢已推動投資表現改善。對於擔憂三季度基數效應的投資者，中國人壽表示應該關注全年利潤，尤其是考慮到四季度較低的基數。管理層還將努力降低每股股息的波動幅度。

會議要點：

新業務價值增長

中國人壽將一季度按年大幅增長75%歸功於長繳費期保單佔比相對2025年一季度提高以及開門紅銷售活動表現強勁。預計新業務價值增速可能在隨後幾個季度放緩，主要受高基數影響;客戶需求沒有變化。令人感到鼓舞的是，一季度代理人渠道的強勁增長勢頭已延續至二季度。得益於一季度實現的良好業績，代理人能夠在二季度專注於保障型產品銷售。此外，中國人壽認為保險需求可能隨市場情緒好轉而改善，而且強勁的股市表現不會對保險銷售構成威脅。

銀保渠道銷售

中國人壽強調在大型國有銀行和城商行中佔據領先的銀保渠道地位。2026年一季度，有效銀行網點數量和領先銀行網點生產力的強勁增長均體現了這一優勢。下一階段的戰略是加強與股份制商業銀行合作。

銀保渠道監管

有關更細緻監管渠道費用的「65號文」，中國人壽表示，全行業的銀保渠道銷售或在6月下旬受到些許干擾，但影響主要集中在7月和8月。不過中國人壽指出，公司的產品和費用均已符合新規，預計受到的影響有限。中國人壽預計，「65號文」實施後，七大壽險企業將擴大市場份額，因為它們在分銷、品牌和產品上具備競爭優勢。

投資

二季度迄今強勁的股市表現推動了投資業績改善。展望未來，中國人壽指出三季度的比較基數較高，但強調四季度基數要低得多。公司認為投資者應該關注全年投資業績和淨利潤。此外，中國人壽對於險企獲准參與債券通「南向通」表示歡迎，並指出該市場提供了更具吸引力的收益率。

股息

中國人壽重申股息是重要的管理層績效考覈指標，而且公司近年來利潤的強勁增長推動每股股息得到了良好提升。展望未來，公司利潤在IFRS 17保險會計準則下波動較大，但管理層將努力降低每股股息的波動幅度。