金吾財訊 | 中泰證券發布研報指，維持中國財險(02328)「買入」評級。

該行指出公司是「有業績沒拋壓的高息紅利股」，港股通持股量迭創新高，6月15日Capital Group舉牌，最新H流通股持股比例達6.07%，顯示機構看好。公司既無寬基指數減持壓力，亦無A股下跌對H股映射壓力。預計1H26公司承保利潤率持續改善。

新車銷量承壓對保費影響可控，全年車險增速持平，COR持續改善源於費用率壓降和新能源車險出險率優化。首批執行「報行合一」的企財險、僱主責任險等預計全年綜合費用率下降2個百分點左右，對非車險COR影響不到1個百分點，對應全年非車險承保利潤貢獻約12億元。近期上海陸家嘴論壇上，總局局長提及堅定推行「報行合一」，財險業承保環境預計延續改善。  

股息有保障，估值吸引力較高。當前股價對應2026年預計股息率達5.4%，PB為0.96倍，估值處於舒適區。低利率環境下，財險公司「短負債長資產」久期格局下淨資產預計小幅受益，同時降低險資南下股息率合意水平。

該行維持盈利預測，預計2026年至2028年淨利潤分別為416.60、442.04和466.91億元，按年增速3.2%、6.1%和5.6%，對應ROE分別為13.7%、13.3%和13.0%。