智通財經APP獲悉，美東時間周三，新任主席凱文·沃什在聯儲局講台上發表了約43分鐘講話，其核心信息是：他將循序漸進地推動聯儲局變得更加低調，在與市場和經濟的互動中更加謙遜，並最終將全部注意力高度聚焦於通脹問題。沃什對記者表示：「多年來我一直說，通脹是一種選擇。毫無疑問，就是如此。」沃什補充稱，決策者將致力於「實現物價穩定」。他承認通脹率一直遠高於聯儲局2%的目標，並表示，「持續的高物價對美國民衆而言是一種負擔」。

沃什認為，自己獲任聯儲局主席意味着獲得了一項推動深遠改革的授權，其目標是讓聯儲局不再允許通脹失控升溫。在首次新聞發布會上，他給出了這場改革將如何推進的路線圖，同時也透露了一些他未來可能面臨的最大風險。

從某種程度上說，沃什對聯儲局最初的調整相對溫和。負責制定利率政策的聯邦公開市場委員會(FOMC)12名成員一致投票決定，將利率維持在3.5%-3.75%區間不變，這與交易員數周以來的預期完全一致。

但在幕後，許多事情正在發生變化——甚至包括聯儲局如何形成這一核心決策的過程本身。過去的聯儲局主席通常會向委員會提供多個政策聲明方案供討論和選擇，而沃什改變了這一做法。沃什表示：「桌面上只有一個提案。委員會對此達成了一致且明確的共識。」這一變化以及其他調整表明，沃什正在謹慎地運用自己的政治資本，為未來更大規模的改革鋪路。

本次會議最大亮點為沃什推出系統性聯儲局運營改革，宣佈組建五大專項工作組，覆蓋聯儲局核心職能板塊，包括貨幣政策溝通機制、資產負債表管理、宏觀數據來源與數據依賴體系、生產力與就業市場研究、通脹政策框架與人工智能等新技術對貨幣政策的影響。

沃什表示，各工作組將圍繞聯儲局穩定物價、保障就業核心使命開展深度覆盤，後續數日將披露詳細工作規劃，推動聯儲局決策更貼合未來經濟環境。他在記者會上表示，「每個工作組都將服務於一個目標，這是系統內所有人，以及過去幾天與我同桌開會的所有人共同認可的目標」，目標是打造一個「清醒認識自身使命、適應目標並聚焦未來」的聯儲局。

與此同時，沃什在發布會上重申，2%通脹目標是聯儲局長期不變的核心使命，在通脹穩定回落至目標區間前，不會重新討論調整通脹框架。他坦言，過去五年聯儲局未能清晰傳遞壓低通脹的政策決心，本次機構改革將重點修復溝通短板。

在新聞發布會開場的預備講話中、以及隨後與記者的大部分交流中，沃什都在詳細介紹這一系列工作組。每個工作組都將由聯儲局內部工作人員與外部專家共同組成，而沃什目前正在挑選這些外部專家。

沃什設立的這些工作組，聽起來有些類似於傳統政府中那些「雷聲大、雨點小」的藍帶委員會，但實際上它們是其推動聯儲局變革理論的核心。作為聯儲局主席，沃什的權力很大程度上來自聯儲局理事會和更廣泛的FOMC授權。設立這些工作組，本質上是試圖讓聯儲局其他成員在他所挑選的外部專家的適度引導下，逐步主動接受他的思維方式。

沃什還明確拒絕向聯儲局《經濟預測摘要》(SEP)提交自己的經濟預測。該文件包含備受關注的「點陣圖」。不過，他允許其他委員繼續提交預測，因為「這是FOMC此前作出的承諾」。

通過不公開自己對於未來利率路徑的看法，沃什實際上削弱了聯儲局其他官員預測的影響力。如今，任何關於未來利率走向的討論，都不得不附帶一個前提條件：聯儲局最具影響力的人物——主席本人——尚未表達自己的立場。點陣圖本來是市場判斷聯儲局路徑的重要工具，作為新掌門人的沃什自己選擇不填，相當於告訴市場：不要過度依賴這張圖來給未來定價。

而這也讓沃什避免了立即就如何改革溝通機制進行一場艱難表決。沃什表示，這項表決將被推遲至接近年底的時候，屆時其溝通工作組將提交研究報告。他表示，這一過程還可能導致聯儲局會議紀要全文發布機制發生變化、甚至影響新聞發布會本身的形式。這實際上將進一步減少公衆對聯儲局內部運作的了解程度——除了主席願意主動透露的信息之外。其中部分設計本就是有意為之。

沃什拒絕評論市場對其講話內容逐步展開後的負面反應，因為他說自己重視市場「未經濾鏡的」真實反應，「我們給予市場的是央行歷史的新篇章」。

聯儲局周三如期維持聯邦基金利率目標區間為3.5%至3.75%之間不變。同時發布的經濟預測摘要顯示，聯儲局官員對2026年聯邦基金利率預測的中值從3月的3.4%提高至3.8%。這意味着聯儲局官員預期今年會實施加息操作。

點陣圖顯示，19名官員中，只有18人提交了點陣圖預測。在18位官員中，有1位官員認為2026年剩餘時間應累計加息75個點子，有5位官員認為應累計加息50個點子，有3位官員認為應累計加息25個點子，有8位官員認為應維持利率不變，有1位官員認為應累計降息25個點子。

儘管聯儲局維持利率不變，但沃什在新聞發布會上大約十幾次提到「價格穩定」，市場立刻從降息想象切回加息陰影。另外，此次會後聲明大幅縮短，內容更簡潔、也更少給出未來路徑暗示。由於前瞻指引減少，市場要更多依賴數據本身定價。這會讓交易更市場化，也會讓短端利率、成長股估值和收益率曲線更容易出現劇烈波動。

在聯儲局聲明發布後，兩年期美國國債收益率上漲16個點子，這表明投資者相信聯儲局最終可能不得不提高利率。對於兩年期國債而言，這樣的單日波動幅度相當顯著。投資者和聯儲局將如何適應這個波動性更高的新時代，仍有待觀察。

值得注意的是，沃什在這一改革過程中面臨的另一項風險是，聯儲局其他成員未必願意跟隨他的步伐。聯儲局之所以能夠有效運作，部分原因正是其權力結構高度分散。聯儲局理事擁有長達14年的任期，且極難被罷免。各地區聯儲主席同樣擁有獨立表達觀點的權利。

在全球經濟正經歷深刻轉型的當下，聯儲局選擇觀望、等待確認通脹是否繼續惡化，或許是相對明確的選擇。但如果聯儲局成員認為，例如沃什過度強調人工智能帶來的積極前景、卻低估能源價格上漲帶來的風險，那麼他們完全可以在投票中否決他的立場。

沃什可以管理聯儲局內部的分歧，卻無法徹底消除這些分歧。不過，至少目前而言，沃什仍然能夠代表聯儲局發聲。沃什承諾道：「本委員會將實現價格穩定。」如果他能夠做到這一點，那麼他希望推動的其他改革或許都會變得更加容易。