文章來源：匯通財經
整體來看，黃金在回踩每盎司4000美元關鍵支撐後穩住漲幅，現階段陷入區間整理行情。市場資金大幅流向AI、半導體成長股，削弱黃金短期買盤，但業內策略師明確，支撐金價長期走強的核心邏輯並未消失，後續聯儲局利率信號、各國央行購金節奏將決定金價何時突破震盪區間。
短期資金分流壓制金價，行情進入震盪築底階段
坦格伍德綜合財富管理宏觀投資策略師湯姆·布魯斯（Tom Bruce）表示，他對黃金短期走勢保持中性判斷，中長期行情依舊具備上行潛力，當前市場環境也是近年最難判斷黃金走勢的階段。
今年年初金價接連創下歷史新高，主要依靠各國央行多元化配置、大量投機資金入場兩大動力。各國持續減持美元計價資產、加碼黃金儲備，直接推升金價；但後續市場風向發生明顯轉變，資金集中湧入人工智能、半導體等高景氣股票，黃金此前的上漲驅動力大幅衰減。
湯姆·布魯斯說：「年初拉動金價大漲的核心力量已經離場，現階段主導黃金價格波動的，迴歸至利率這一傳統核心指標。」
伴隨地緣風險逐步降溫，黃金買盤持續疲軟，金價走勢對實際利率預期的反應愈發敏感。不過該策略師並不看空深度下跌行情，他表示當前盤面屬於資金調倉帶來的整理階段，並非新一輪大跌的起點。金價此前已消化多重利空消息，成功守住4000美元關鍵技術支撐位，只有有效跌破該價位，纔會打開下行空間。
市場無大規模拋盤，投資者選擇雙線配置
當前市場做多黃金的熱情明顯降溫，但並未出現集中拋售貴金屬持倉的現象。
湯姆·布魯斯分析，多數投資者採取兼顧配置的思路，一方面追逐收益表現更優的權益賽道，另一方面保留原有黃金倉位，並未徹底離場。這種持倉結構使得金價下跌空間受限，缺乏單邊下行的拋壓動能，也是金價能夠站穩4000美元關口的重要支撐。短期缺乏增量資金進場，金價難走出單邊上漲行情，區間波動將成為常態。
長期利多邏輯完整，央行購金是最強上漲催化劑
儘管短期行情平淡，但中長期支撐金價的多重利好因素依舊存在。貨幣持續貶值帶來的保值需求、未來實際利率下行預期，以及階段性放緩的央行購金有望再度提速，共同構築黃金長期牛市基礎。
湯姆·布魯斯說：「各國央行購金僅僅是階段性放緩，一旦購金規模再度放量，金價將打開新的上行空間，央行重啓大規模買盤，是金價重返歷史新高最直接的推動力。」
全球多國持續降低美元資產依賴，儲備黃金的長期趨勢不會短期逆轉，一旦央行採購力度回升，將從基本面為金價提供強勁支撐。
聯儲局政策定調短期金價波動區間
聯儲局兩日議息會議正式開啓，市場對於年內利率調整方向分歧明顯，當前定價顯示年底加息與維持利率不變的概率基本持平。政策預期直接約束黃金短期走勢，市場早已充分消化偏緊縮的預期。
湯姆·布魯斯說：「年內聯儲局降息的概率極低，即便全年維持當前利率水平、不開啓降息周期，對於黃金而言也屬於利好信號。」
在明確的利率指引落地前，金價將持續維持區間震盪運行，很難走出趨勢性行情。
綜合而言，黃金短期受資金分流、利率不確定性壓制進入寬幅整理，市場不存在集中拋售行為。中長期央行購金、對沖貨幣貶值的核心需求不變，後續聯儲局表態與全球央行購金節奏，將成為打破當前震盪格局的關鍵變量。
現貨黃金日線圖 來源：易匯通北京時間6月17日9：32 現貨黃金 報 4338.85 美元/盎司。
責任編輯：朱赫楠