金吾財訊 | 中國銀河證券表示，展望下半年，內需層面看，服裝終端銷售有望延續溫和復甦。戶外運動賽道依然保持高景氣，產品專業化升級及新零售渠道創新成為下半年的增長點。出口方面，中美關稅壓力短期仍處高位，但對東南亞等非美市場的出口拓展將有效支撐長期韌性。海外主要品牌發展分化加劇，戶外、專業跑鞋等品牌表現強勢，綁定優質客戶的上游製造企業的訂單需求有望迎來結構性改善。羊毛、棉花等原材料價格進入上行周期，利好備貨充足的上游龍頭企業。體育服飾與戶外運動方面，作為紡織服飾行業中景氣度最高的核心賽道，國產品牌通過核心IP產品放量、大店新業態佈局以及加速全球化出海等戰略舉措，市場佔有率穩步提升，成長確定性強。展望2026年下半年，行業增長動能有望持續釋放，城市輕戶外全民化趨勢延續，秋冬滑雪、徒步等季節性戶外場景需求將帶動專業運動與休閒運動服飾雙輪增長。頭部企業將繼續深化全球化佈局，通過海外渠道拓展、國際賽事讚助、多品牌矩陣整合加速搶佔全球市場份額，同時持續加碼產品研發與全渠道數字化運營，進一步鞏固品牌與渠道壁壘。建議重點關注具備品牌力、產品力和渠道力綜合優勢的優質運動龍頭企業。