城堡證券表示，聯儲局主席沃什致力於壓低通脹的立場有助於增強聯儲局的信譽，從而支撐長期美國國債收益率，壓低期限溢價。
該公司歐洲、中東和非洲固定收益銷售主管Nohshad Shah表示，自上周聯儲局會議以來，美國國債市場交易特徵是長期收益率相對兩年期國債更為穩定，一個高度可信的聯儲局應當有利於長期利率表現。」
自上周會議以來，收益率曲線趨於平坦，長期債券表現優於短端債券，兩年期與10年期美債收益率利差從會議前約40個點子收窄至27個點子。兩年期與30年期美債收益率利差也從約90個點子縮窄至約71個點子。
部分市場人士認為，聯儲局溝通方式的轉變將導致利率出現更大波動，並促使債券投資者要求更高期限溢價。
Shah認為這種看法可能有誤。他說，如果聯儲局能夠根據經濟數據迅速且果斷地採取行動，反而會增強其公信力，「這意味着市場需要適應一個不會等到加息或降息被完全消化後纔行動的聯儲局。」
Shah認為，在這種背景下，對美國房貸和企業孖展成本至關重要的10年期國債收益率將「更加穩定」，波動率將趨於下降，最終「央行的公信力應當壓縮而非擴大期限溢價」。
衡量美國國債市場波動率的一項指標 - ICE BofA MOVE指數 - 周四回落至2月以來最低水平。此前該指數曾在聯儲局會議後大幅上升。
不過，摩根士丹利策略師認為，短端利率市場情況可能有所不同。Matthew Hornbach領導的團隊周一在報告中寫道：
「重新迴歸簡短聲明、較少前瞻指引以及縮小後的資產負債表可能帶來一代人以來波動最劇烈的短端利率市場。真正值得關注的制度轉變在於此，不是收益率水平本身發生變化，而是短端利率和收益率曲線重新回到前瞻指引時代之前的運行方式。」
摩根士丹利策略師認為，沃什時代可能更接近前主席格林斯潘執掌聯儲局時期。
格林斯潘自1987年至2006年擔任聯儲局主席長達18年。與後繼者相比，他的政策聲明更簡短，對未來政策路徑的指引也更少。
摩根士丹利團隊建議客戶為美國短端利率市場更劇烈的波動做好準備。他們建議持有能夠從波動率上升中獲利的交易結構，降低對前瞻指引時代那種窄幅震盪行情的依賴。
責任編輯：丁文武