金吾財訊 | 中國銀河證券展望2026年下半年通信行業，上半年通信行業漲幅居首，光模塊&光器件&光芯片業績兌現度高。該機構認為通信行業的估值仍未完全反映其高成長性，長牛有望持續。Token經濟學影響或加深，景氣方向產能+技術+客戶優勢令強者恒強格局穩固，低估值賽道迎修復窗口。展望2026年下半年，通信從「點突破」到「鏈自強」，聚焦產業深度融合，在Token經濟學深度重塑AI時代生產函數的背景下，景氣度進一步抬升，全球主要CSP廠商CAPEX超預期，且由於商業閉環形成，對於流量入口的爭奪推動預計未來5年內均有較大增量，硬件層面技術迭代、方案優化層出不窮，頭部企業能夠發揮產能優勢實現更高維度的規模經濟與範圍經濟、技術優勢提升良率降低生產成本以及熨平技術路徑變革帶來的波動、客戶優勢爭取產業化規模化身位與增強訂單能見度，強者恒強暫難撼動。