徽商銀行與大股東中靜系持續十餘年的矛盾再度升級。

在該行2025年度股東大會召開前夕，中靜系提交長達4000多字的臨時提案和說明，公開反對徽商銀行董事會的派息方案，要求大幅上調年度派息比例。

公開信息顯示，截至2025年末，中靜系通過中靜新華資產管理有限公司等合計持有徽商銀行10.59%的股份。

這已經是中靜系第五次就派息問題與徽商銀行董事會「唱反調」。雙方圍繞派息比例的博弈背後，折射出中靜系嚴峻的流動性危機與股權處置壓力，也將徽商銀行在公司治理、派息機制等方面的問題推向台前。

1、十年派息拉鋸再起

距離6月30日股東大會表決僅剩數日，徽商銀行董事會與大股東中靜系拿出兩套不同的派息方案。

據徽商銀行此前披露的2025年度利潤分配方案，董事會擬定2025年度每10股派2.5元，合計派息34.72億元。若以該行2025年度實現歸母淨淨利潤（165.25億元）計算，派息約為21.01%。

中靜系對上述方案並不認可，提議將派息提至每10股3.41元，總派息47.34億元，派息比例卡在30%，相較銀行方案多派發超12.6億元。

與此同時，中靜系在提案說明中亮出多重論據：2013至2015年間，也就是徽商銀行在港交所上市初期，派息曾穩定在30%以上，但從2016年後呈現斷崖式下滑，多年比例不足10%。中靜系還羅列大量同業數據進行對比：2025年在57家A+H上市銀行中，徽商銀行本次擬派息比例僅排第46位。另外，有23家上市銀行核心一級資本充足率低於徽商銀行，但派息水平反而更高。

中靜系測算，派息提升至30%僅拉低徽商銀行資本充足率0.09個百分點，各項指標仍滿足監管要求，不存在資本承壓隱患。中靜系認為，低派息導致銀行股價長期深度破淨，也不符合監管鼓勵上市公司穩定派息、回饋投資者的政策導向。

鳳凰網財經《銀行財眼》注意到，這並非中靜系首次就派息方案與徽商銀行董事會「唱反調」，此前中靜系已接連4次就派息問題提交臨時提案，最早可追溯到2016年。

十年來，一家上市銀行的大股東與管理層「死磕」派息方案，在業內並不常見。蘇商銀行特約研究員付一夫在接受媒體採訪時表示，銀行方面傾向於採取相對保守的派息政策，以留存更多利潤用於補充資本和風險抵禦。大股東方面，則更關注短期投資回報，希望獲得更高比例的派息，反映了股東對資本利用效率和企業價值提升的急迫期待。

2、大股東的困局

為什麼中靜系急着要提高派息比例？這背後源於其近年來深陷債務困局。

2026年3月，中靜系掌門人高央在接受媒體採訪時坦承，目前是其創辦中靜集團以來「最困難的階段」。整個中靜系的整體負債規模已高達約80億元，其中到期未還的債務超過60億元，高央本人也已被採取限制高消費措施。

壓在中靜系資金鍊上最沉的那塊石頭，是其跟杉杉控股之間那場曠日持久的百億股權交易糾紛。

公開資料顯示，2019年8月，中靜新華與杉杉控股簽下總價121.5億元的框架性協議，擬將其持有的全部徽商銀行股權，以及中靜四海實業有限公司的51.65%股權整體出售給杉杉控股。協議簽署後，杉杉控股支付了部分價款，中靜四海股權也辦完了過戶，但雙方隨後在股權交割及款項支付上產生爭議，就此陷入了長達數年的連環訴訟。根據相關司法程序，上海市高級人民法院已於2023年9月作出維持原判的二審終審判決，且最高人民法院已於2024年7月駁回了中靜新華的再審申請，杉杉方已向上海金融法院申請恢復強制執行。

這筆交易原本是想讓中靜系套現離場，結果反過來卡住了自己的流動性。由此來看，清倉銀行股權是中靜系化解債務的重要途徑，而高派息能夠補充現金流，緩解短期償債壓力。

3、徽商銀行A股上市進程遭拖累

股東層面的紛爭之外，徽商銀行近年來的經營業績則相對穩健。

財報數據顯示，截至2025年末，徽商銀行資產總額突破2.3萬億元，按年增長15.51%；全年實現營業收入376.7億元，淨利潤169.26億元，按年增幅分別為1.18%和6.34%。不良貸款率降至0.98%，撥備覆蓋率為278.79%。

截至一季度末，徽商銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.92%、11.34%、13.69%，均滿足監管要求。

2025年是徽商銀行成立20周年，該行行長孔慶龍在年報致辭中表示，截至報告期末，該行資產規模較成立之初增長46倍，存款規模增長28倍，貸款規模增長36倍。

徽商銀行行長孔慶龍

然而，穩健的業績表現並未能轉化為徽商銀行A股上市的有效推進。從2018年重新啓動A股上市計劃以來，徽商銀行IPO之路歷時8年尚未有關鍵進展。

在2026年4月最新一期上市輔導報告中，輔導券商明確指出：「中靜新華與杉杉控股的股權糾紛處理結果可能對本行A股發行造成一定影響。」

不過，徽商銀行對於通過A股上市補充核心一級資本依然有較高的意願。該行董事會在2025年股東會公告中表示，單純依靠利潤留存進行內源性資本補充的發展空間在未來可能受限，通過A股上市補充資本具備明顯優勢。

一邊是大股東深陷債務泥潭急於「補血」，一邊是管理層渴望推動A股上市。徽商銀行大股東與管理層之間的反覆拉鋸似乎正在構成負向循環。付一夫表示，銀行在年度派息方案中，可結合行業可比水平、自身資本規劃以及股東溝通結果，制定動態調整的派息比例，並充分披露決策依據。

在6月30日即將舉行的年度股東大會上，徽商銀行股東要面對的是兩份對立的派息方案，最終投票結果如何？鳳凰網財經《銀行財眼》將繼續關注。