金吾財訊 | 中信建投研報指出，證券行業基本面處於高景氣區間，而指數估值被壓縮至近十年偏低分位，二者之間的較大落差形成核心預期差。中報高增確定性強化，連續多個季度財報超預期可期。長期層面，三大中長期產業趨勢構築結構性利好。1）大財富業務集中度持續提升；2）雙創改革驅動券商科技屬性與彈性提升；3）國際化業務增資擴張打開增量空間。綜上而言，證券板塊當前處於「業績高增、估值低位、產業趨勢加速」三者共振的窗口期。業績端，中報高增+投行項目兌現構成連續驗證；產業端，大財富業務格局集中、科創投行賦能、國際業務加速擴張三大趨勢夯實中長期中樞；估值端，PB歷史較低分位蘊含安全邊際。在科技板塊交易擁擠度攀升、資金高切低輪動的背景下，證券板塊的風險收益比仍具吸引力。