TradingKey - 「英偉達挑戰者」Cerebras（CBRS）在周三盤前交易中延續前一日盤後跌勢，股價一度暴跌超12%。

來源：TradingView

引發市場恐慌的直接導火索，是公司發布的業績指引——管理層預計2026財年第二季度核心毛利率將從第一季度的46.5%驟降至36%-38%，全年核心毛利率指引為38%-41%。

這一水平不僅遠低於競爭對手英偉達約70%的毛利率，也暴露了公司在擴張過程中面臨的成本壓力。

首席財務官Bob Komin 在電話會議中解釋，數據中心空間的嚴重短缺正迫使公司從客戶處租回設備並自建產能，這一舉措將導致今年利潤率下滑10-15個百分點。

更令市場不安的是，Cerebras的盈利前景在當前宏觀環境下顯得尤為脆弱，近期科技股遭遇全面拋售，市場對AI成本持續攀升及聯儲局潛在加息的擔憂情緒日益升溫。

作為估值偏高的AI芯片新貴，Cerebras在風險規避環境中首當其衝。目前公司股價對應的市銷率高達95.6倍，遠高於英偉達約40倍的水平，市場期待看到更清晰的盈利改善路徑。

不過，機構投資者對Cerebras的長期前景仍持樂觀態度。

摩根士丹利（MS）維持"增持"評級，並將目標價從250美元提升至273美元，該行認為Cerebras的晶圓級處理器（WSE）在低延遲AI推理賽道具備極強的技術獨家優勢。

TD Cowen也指出，與亞馬遜和OpenAI簽署的戰略合作協議是Cerebras長期增長的關鍵支柱。

分析師呼籲投資者保持耐心，關注公司在技術落地和產能擴張方面的進展，而非短期盈利波動。

Cerebras憑藉獨特的晶圓級集成技術在AI芯片領域佔據差異化定位，其旗艦產品Wafer-Scale Engine 3被業界認為是全球最快的商業化AI處理器。

自今年5月上市以來，公司已籌集約55.5億美元資金，用於技術研發和產能擴張。然而，芯片尺寸過大帶來的製造成本壓力，以及數據中心建設的鉅額投入，都成為制約其盈利釋放的短期瓶頸。

如何在保持技術領先性的同時，平衡短期盈利與長期增長，將是Cerebras未來發展的核心挑戰。

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