【解剖大盤】

港股實在是太慘了，別人上漲也輪不上，下跌時候跌得更多。缺乏主心骨的市場就是這麼被動。全球科技的發動機納指昨晚大跌1.32%，AI巨頭集體重挫，引發連鎖反應，今天港股跌1.82%。

韓國也很有意思，不是漲得熔斷就是向下熔斷。據報道，韓國國會跨黨派議員正討論稅制改革，擬對股票、房地產等投資資產的賬面增值部分徵稅，即便資產尚未出售，也須以淨資產增值額為計稅依據。其目的就是降槓桿，給股市降溫。KOSPI指數當日收跌10%，創3月4日以來最大單日跌幅；三星電子跌逾7%，SK海力士跌幅超10%。加了槓桿就是這樣，升跌都非常瘋狂。

下跌的時候各種小作文又出來了，市場傳聞英偉達將1.6T光模塊採購價強壓至920美元/只，引發」毛利率腰斬"的恐慌。但英偉達投資者關係部門已正式澄清：無統一集採限價，年度框架訂單按原有商務價格執行。今天科技確實成了重災區，瀾起科技(06809)、勝宏科技(02476)均跌超12%。兆易創新(03986)跌超10%。

聯儲局官員釋放鷹派信號，芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比周一表示，他仍然擔心通脹問題，並質疑推動物價上漲的因素是否都只是暫時性的。美元指數衝破101，黃金、有色等又被摁下去，洛陽鉬業(03993)、江西銅業(00358)跌超10%。

美國對伊石油制裁實施60天全面豁免後，伊朗急於在有限窗口內清空約6800萬桶海上浮倉，並積極接觸印、日、韓等國煉廠以拓寬買家來源。預計缺油的國家這段窗口期要加快補庫，昨日提到的中遠海能(01138)再漲近6%。

科技的活口在於漲價品種，如MCU漲價潮來襲，意法半導體宣佈6月28日啓動年內第二輪提價，恩智浦、英飛凌、新唐科技等巨頭接連跟進。機構研報稱，華大電子正式發函7月1日上調全系MCU產品價格，MCU行業正式進入漲價上行周期。國民技術(02701)兼具完整全流程IC自研設計平台+國內頂尖工業MCU量產矩陣，MCU+IC設計雙業務共振，充分承接國產替代、產品漲價雙重增量。今天漲近11%。

昨日提到的東江環保(00895)，主炒碲化鉍+環保+廣東國資+稀貴金屬回收利用(金/鉍)+危廢處置。這個品種很明顯有資金在運作，根據香港聯交所6月22日披露的文件，IMC Global Holdings LLC於6月17日以每股均價1.98港元增持東江環保(00895)2,413.84萬股H股股份，價值約4,779.4萬港元。增持後，IMC Global Holdings LLC最新持股數目為2,413.84萬股股份，好倉比例由6.84%升至12.06%。不過，6月18日，IMC Global Holdings LLC減持東江環保(00895)1430.6萬股，每股作價1.98港元。機構在裏面反覆做盤，吸引人氣。今天再度大漲，其環保屬性帶動了中國水務(00855)漲近7%。

昨日有個美股GETY爆火，單日收盤漲幅+109%，盤中最高接近翻倍，原因是拿到北美大型跨境電商集團3年期獨家數據服務大單，合同金額是公司去年全年營收1.8倍，市場直接重估數據變現價值；商業模式：數據訂閱SaaS，靠獨家行業數據壁壘賺取持續訂閱收入，港股這邊直接對標的就是吉宏股份(02603)：擁有8000萬全球消費者畫像、千萬級廣告素材、跨境投放ROI數據庫，且自用降本+對外吉喵雲SaaS變現，完美復刻GETY商業模式。加上2025年度權益分派今日為A股股權登記日，每10股派發現金紅利1.80元含稅，派息方案實施吸引搶權資金關注。今日大升逾11%。

特斯拉FSD登陸歐洲第五國，據EVwire報道，比利時近日正式批准特斯拉FSD(監督版)在本國道路合法使用，成為歐盟第五個准許該系統上路的國家，歐洲多國對高階智能駕駛輔助技術的准入節奏持續加快。小馬智行(02026)攜手Bolt與Stellantis在盧森堡開啓Robotaxi測試；文遠知行(00800)攜手Uber落地西班牙首個Robotaxi服務。希迪智駕(03881)比較突出的是其無人礦卡在海外打出了向上增長空間，市場比較期待在中東這塊的訂單，今天升逾3%。

今日資金重點轉向了醫藥類，華魯集團旗下新華製藥(00719)自主研發的1類創新藥物LXH-2103注射液獲得國家藥品監督管理局頒發的《藥物臨床試驗批准通知書》，今天升逾13%；還有，國家醫保局公布第二批參照藥預溝通論證結果，兩批共51家企業59個一類新藥已完成參照藥確定，這個消息釋放可以理解為是在正式醫保談判前就把價格區間鎖定了，過去企業只能「盲打」的困局徹底終結。

走勢強的是有催化的品種，如昨日提到的英硅智能(03696)再升逾7%、晶泰控股(02228)與國際知名藥企達成超4億美元協議，合作方將向晶泰支付首付款並承擔所有的早期研發費用，晶泰還將獲得臨床前、臨床及商業化里程碑付款，以及未來的銷售分成。今日升逾5%。

龍旗科技(09611)發布公告，有關收購科峻成精密及吉亞金屬(即目標公司)各自60%的股權，股權轉讓協議所載的先決條件已獲達成。今日升逾4%。

現在要穩住股價還得是大額的回購，如極智嘉-W(02590)公司公布，計劃於市場上進行股份回購，回購股份的總金額不超過20億港元。回購計劃自公告日期起24個月內進行，回購股份數量不超過股東周年大會日期已發行股份總數的10%。這個相當於公司兜底，今日升逾6%。

【板塊聚焦】

據報道，「隨着先進製程進程加速，台積電主要28nm生產基地Fab15A，自2026年初以來將28nm產量削減超過25%」，該基地正在轉型為4nm，同時，台積電正在將更多28nm產能重新分配給中介層生產，促使部分客戶轉向聯電和世界先進，以承接溢出需求。

需求端：AI敞口的日漸擴大拉動需求有韌性地增長，供給端：海外成熟製程廠商擴產比較保守，台積電+三星持續清退成熟製程(轉做先進製程or先進封裝)，中國大陸成熟製程擴產高峯是20-22年(當時是全球性的缺芯潮)，之後行業下行導致連虧三年，今年纔開始好轉，這種變化導致了代工廠稼動率的淡季不淡。那下半年隨着電子行業旺季的到來，將有望出現「旺季更旺」的局面。

港股主要品種：華虹半導體(01347)、中芯國際(00981)、ASMPT(00522)。

【個股掘金】

國恩科技(02768)：多賽道爆發 產能釋放促進業績高速增長

公司以資本公積轉增股本的方式向股東每10股現有股份發行4.8股新股合計1.27億股，新A股於2026年6月18日發行。2025全年營收212.51億元(+10.57%)，歸母淨利8.52億(+24.3%)；2026Q1營收53.77億(+21.86%)，歸母淨利潤2.57億元，按年+131.08%，按月+13.45%。

點評：公司增速大幅提速，新能源復材為核心增長引擎。公司成長性顯著，五大項目規劃計劃投資總額超38億元；其中包括8000噸/年高純二酐單體及1萬噸/年聚酰亞胺聚合材料項目、500噸/年PSPI光刻膠材料項目、10萬噸/年C9混合芳烴預加氫項目、2萬噸/年異壬酸酯及異壬酸基耐低溫潤滑油脂項目以及5萬噸/年高純度對甲基苯乙烯(PVT)綠色智造項目。

產能集中投產釋放彈性，宜興新能源復材擴產、泰國海外基地2026–2027逐步投產，HP-RTM、SMC產能翻倍，匹配已落地車企/電池廠定點訂單，復材業務收入增速維持30%+；上游樹脂一體化產能持續釋放，成本優勢進一步放大，毛利率持續修復。儲能業務第二曲線爆發，國內工商業儲能、海外戶儲需求上行，複合材料儲能艙、變流器外殼批量交付，儲能板塊收入從配套充電樁單獨拆分高速增長。

核心業務亮點：1)公司HP-RTM超薄電池包已批量配套多款爆款車型，在手定點覆蓋2026-2028多款全新平台車型；同步開發儲能大型電池艙複合材料結構件，切入工商業儲能賽道。已獲寧德時代、比亞迪多款車型長期定點，定點周期覆蓋2026–2028，按車型生命周期測算對應數十億元長期供貨額，當前持續批量交付。

2)特銳德穩定大額訂單，四代直流樁、箱變輕量化壁板、防塵罩全部SMC復材化，金屬替代空間廣闊；儲能變流器、戶外電源外殼持續放量。

3)碳纖維輕量化結構材料研發落地，佈局低空經濟輕量化零部件長期增量賽道。

4)生物膠原大健康，公司控股東寶生物，膠囊擴產完成後產能700億粒，膠原蛋白TO C端消費產品放量，醫美、膳食補充劑需求持續上行，不受化工周期影響，提升整體盈利穩定性。全球化的高端產能擴張，公司依託港股平台，推動改性材料、特種工程材料出海，同時佈局異壬酸酯、間規聚苯乙烯(SPS)等高附加值精細化工品。公司A+H孖展資金落地，財務費用優化，淨利率持續提升；生物膠囊擴產完成，大健康板塊利潤增厚。海外泰國基地配套東南亞、歐美新能源車企，打開海外增量市場。