拆解創富榜前十名企業家的產業與資本棋局，可見其共性是將企業戰略融入 「數字中國」「雙碳目標」「製造強國」等國家戰略，服務於中國經濟的高質量發展。

　　01

　　曾毓群：全球每10塊動力電池，4塊來自寧德時代

　　新能源汽車廠商卷生卷死，年終對個賬，最後都是在給寧德時代打工。

　　在創富榜上，自打2020年起，曾毓群超過李書福、王傳福之後，排名就始終領先於他的一衆汽車客戶們。

　　2025年，寧德時代業績、估值雙豐收。其全年實現營收4237億元，按年增長17%；歸母淨利潤達722億元，按年大增42%，日均淨賺近2億元。一年時間，市值直接翻倍。

　　三大增長引擎協同發力。首先，動力電池仍是基本盤，實現營收3165億元，全年銷量541GWh，按年增長42%，全球市佔率攀升至39.2%，連續九年穩居第一。其次，儲能電池加速成長為第二增長極，創收624億元，佔比提升至15%，全年銷量121GWh，按年增長29%，全球市佔率達30.4%，連續五年蟬聯第一。

　　而海外市場則貢獻了更高的利潤含量，其境外收入佔比達30.6%，毛利率高達31.44%，比境內高出7個百分點以上。海外准入門檻高，客戶黏性強，一旦進入供應鏈，有望成為利潤穩增的壓艙石。

　　盈利增速遠超營收，還源於「寧王」不可撼動的鏈主地位。動力電池佔整車成本的30%到40%，而寧德時代獨佔全球近四成市場份額，定價權天然握在手中。其對行業周期的把握更是老到，2022年後，寧德時代有意控制新設產能進展，同行也得以休養生息，全員冷靜，謹慎擴產，避免了隔壁光伏業全員虧損的慘烈。

　　在場上廝殺得頭破血流的車企，到了寧德時代這裏買電池，還要預付款項等發貨。2025年，寧德時代淨利率高達18.1%，而中國汽車行業銷售利潤率僅4.1%，降至歷史低位。比亞迪、吉利、上汽、長城、長安五家頭部車企淨利潤合計735億元，與寧德時代一家打了個平手。

　　業績捷報頻傳，資本運作寧德時代也不曾鬆懈。儘管賬面現金超過3000億元，2025年，寧德時代登陸港股，募資約353億港元；2026年在股價高位閃電配售，再募391億港元，發行價高達682港元/股。寧德時代也是少有的H股股價相對A股大幅溢價的公司，足見其對海外投資者的吸引力。此前，其在A股通過首發及定增合計募資超600億元。

　　手握重金的寧德時代，一方面加速電池產業鏈佈局，如先後與富臨精工合資，購買天華新能股權，設立註冊資本300億元的時代資源集團，廣泛佈局正極材料、鋰礦資源等；另一方面，百億進軍AI算力基建，以約41億元入股中恒電氣母公司，取得49%股權，又以9.4億美元收購數據中心運營商世紀互聯38%股權。最近，寧德時代被曝有意參股DeepSeek。算電協同，成為「寧王」新敘事。

　　曾毓群提出，寧德時代正從技術突破、場景拓展、模式創新和零碳生態四個維度探索增長新空間。

　　而無論是中國新能源汽車加速出海，還是AI敘事推動電網大規模建設，抑或霍爾木茲海峽衝突推升能源價格，用電比用油便宜的核心邏輯下，寧德時代的業務需求增長還未看到明顯極限。

　　02

　　黃崢：

　　千億新拼姆，能否再造一個拼多多？

　　一路飛馳的拼多多，進入換擋期。

　　2025年，拼多多成立十周年，其營收達4318億元，按年增長9.6%，較2024年59%的增速，明顯降溫；淨利潤978億元，按年下降13%，是2021年以來第一次負增長。

　　46歲的黃崢在排行榜上再退一名，以3409億元排名第五。

　　以社交裂變為拉新手段、以極致低價為留存手段的拼多多，在2025年遭遇了三重約束。

　　其一，流量紅利見頂。拼多多已觸達超過9億用戶，新增用戶規模快速下降，而抖音電商等快速逼近。

　　其二，外部競爭白熱化。阿里、京東、美團等巨頭在即時零售領域短兵相接，各方以補貼和配送效率為籌碼展開巷戰，缺乏物流和即時配送能力的拼多多選擇不跟風，將資源集中在主站和Temu的優化上，但也因此錯失了在本地生活等新興賽道的增量空間。

　　其三，其輕資產平台的商業模式依賴低價白牌，商家利潤微薄、同質化嚴重，以平台抽佣（貨幣化率已接近8%）為主要盈利模式的拼多多，已然觸摸到了增長天花板。

　　不過，營收增速下降是外力所致，而淨利潤下滑，或是拼多多的主動選擇。2025年4月，拼多多啓動為期三年、總投入超1000億元的千億扶持惠商計劃，主要投向包括幫扶「新質供給」、扶持農產品、補貼中小跨境商家等。

　　此前，百億補貼主要在消費者身上用力，做大銷售規模，而千億扶持計劃則是發力供應鏈建設。與之相匹配的調整是，2025年末，長期深耕供應鏈的趙佳臻升職，與陳磊共同擔任拼多多聯席董事長兼聯席CEO。

　　趙佳臻明確表示：「與短期業績相比，我們更願意專注於反哺生態、重倉供應鏈帶來的長期價值。」

　　力爭三年再造一個拼多多，是其下一步戰略目標。

　　2026年3月，拼多多正式官宣新拼姆品牌自營計劃：在上海成立專項公司，一期現金注資150億元，未來三年計劃總投入1000億元，整合拼多多及Temu的供應鏈資源，開啓品牌自營模式，重點面向全球市場。

　　新拼姆的出現，意味着拼多多的角色發生根本性轉變，從一個連接中國工廠與全球消費者的中間商，直接進化成親自下場的品牌商。此前，拼多多的重心是算法驅動下的流量分發，而新拼姆需要深耕產業帶，把控產品設計、標準制定、品質管控、品牌營銷到銷售售後的全過程，這是一套完全不同的能力體系。

　　然而，一直以來，拼多多的崛起，背靠的就是中國製造無敵的性價比。千億新拼姆，順應的勢能則是，中國製造向中國品牌的躍遷，是中國產品不僅僅是低價的象徵，更應該是質優的象徵。新拼姆聚焦的目標，是推動中國供應鏈的高質量、品牌化發展。在出海浪潮裏，這當是一個比「低價」更值得講好的中國敘事。

　　03

　　丁磊：不追風口不折騰，網易是一種穩穩的幸福

　　這些年，丁磊的日子過得比一般企業家舒坦，養豬、種茶，坐看天下紛紜。內卷、跨界、併購、加槓槓、Allin、盲目燒錢，這些容易引發焦慮的行為，和網易幾乎不沾邊。

　　不追風口，不折騰，但一點不影響網易的優秀，常年穩居創富榜前十的丁磊，毫不費力地就把錢給賺了。畢竟，2003年就上線的《夢幻西遊》，到了2025年還在賺錢並創新高，真的是贏麻了。

　　2025年，網易總營收1126億元，其中游戲收入高達921億元，佔比高達82%，雲音樂、有道也各自貢獻了7%、5%。

　　在經歷2024年的低谷後，網易遊戲主業營收重回雙位數增長。戰略層面，AI與全球化是兩條核心主線。

　　網易在AI上不盲目追逐通用大模型，而是聚焦用AI賦能遊戲研發與運營等。如其在遊戲中部署音視頻AI生成技術，為玩家在遊戲中提供AI隊友，提升用戶體驗。此外，網易在遊戲生產如美工、代碼、測試等環節深入應用AI，節省了部分人力成本。

　　降本增效效果顯著，網易的遊戲業務毛利率從2025年的70%已快速提升至2026年一季度的75%。

　　過去五年，網易營收上漲近三成（250億元），淨利潤翻倍，員工人數卻從3.2萬人降至2.5萬人，或可理解為AI深刻改造遊戲行業的一個時代註解。

　　另一面，中國網文、遊戲、短劇，風靡海外，網易也成功驗證了自身「講好中國故事，做好國際傳播」的能力。

　　2025年末，網易新推的武俠遊戲《燕雲十六聲》全球用戶突破8000萬，海外上線半年內持續穩居Steam暢銷榜第二名，成為文化出海的現象級作品。遊戲中鑲嵌了《韓熙載夜宴圖》等1200件真實歷史文物的數字形式，而許多國外玩家第一次跟着遊戲了解點穴、太極、輕功等中國元素，還能應用AI捏臉技術給自己來一身國風裝。

　　丁磊內核之穩定，不僅表現在網易專注於遊戲的剋制上，也表現在其對網易的持股裏。2013年末，其持有14.56億股，佔比44.8%。13年過去了，他仍持有14.5億股，佔比45.5%。

　　丁磊用不着通過減持來改善生活。這些年，網易每個季度都派發現金派息，統計2016以來的十年間數據可見，網易每股現金派息合計21元，丁磊自己大概分到了300億元，堪稱穩穩的幸福。

（文章來源：新財富雜誌）