經過近幾輪的市場調整，港股很多基本面紮實、盈利能力穩定的企業股價被錯殺，市盈率和市淨率都處於歷史低位區間。6月以來，不少企業選擇動用自有資金進行回購，用真金白銀向市場傳遞‘自身價值被低估’的信號。例如在6月10日，便有75家港股上市公司實施了股份回購，其中不乏各板塊的龍頭企業。

實際上，港股本輪迴調不僅影響了不少熱門板塊龍頭企業的股價，對不少細分賽道的標的也不友好。以兆科眼科-B(06622)為例，自6月11日開始，公司在本月已4次宣佈股票回購。

智通財經APP數據顯示，兆科眼科分別於6月11日、15日、16日和22日分4次進行股票回購，累計回購股數116.40萬股，回購涉及金額317.95萬港元，佔公司總股本比例為0.21%。這也是自其6月8日回購意向後的首輪迴購執行。

根據兆科眼科發布的回購意向公告：此次回購，公司獲准購回最多達於授出購回授權的相關決議案通過當日已發行股份總數10%，約合5489.49萬股股份。

股票回購能否撐起短線市場信心?

去年乘着港股創新藥牛市的東風，兆科眼科股價一度從最低1.2港元，拔升至最高4.6港元，區間最大漲幅達到283.33%。

不過，較之恒生醫療保健指數於去年10月觸頂回調，兆科眼科在去年8月18日便先於指數開始震盪下跌。此後，公司股價一路震盪陰跌。

從盤面來看，經過去年7月近乎一整月的股價爬坡後，兆科眼科的場內持籌者分歧也在不斷放大。首先是8月4日至6日的三連陽行情中，前兩日成交量超過700萬股，後一日成交量保持在680萬股，量能較此前出現明顯放大，以至於8月14日公司股價出現大幅回調時，場內一度出現拋售現象帶動當日成交量進一步放大至899.32萬股。

而在後續，兆科眼科場內走勢基本跟隨了港股醫藥板塊，並在板塊起伏的同時通過沖高回落的操作清理場內不堅定的散戶籌碼。因此在盤面上，雖整體呈現出以小陰小陽為主的K線盤面為主，但拉出大陽和大陰的同樣往往伴隨着量能的明顯提升。在持續下行的行情中，這往往說明場內持籌者的策略更傾向於短線操作，而非長期持有，也從側面反映出場內信心不足。

這或許與港股醫藥板塊今年以來的流動性問題相關。自去年9月以來，港股創新藥板塊一改此前牛市狀態，走出震盪下跌走勢，尤其在今年4月中旬之後持續陰跌不止。這直接導致恒生醫療保健指數在今年4月中旬之後一路下跌。今年4月16日至今，指數跌幅已超25%。而這背後則是資金面、市場情緒面、地緣政治等多重因素共振的結果。

在資金面上，今年上半年，港股在AI算力、半導體等科技主線表現強勢，因而吸引了大量場內活躍資金。相比之下，創新藥作為長周期、低頻催化的賽道，在存量資金博弈的格局下，科技股的虹吸效應對醫藥板塊產生了明顯的流動性分流。

其次，全球趨於緊張的地緣政治格局，加速了聯儲局貨幣政策的不確定性。今年以來市場對於聯儲局降息預期延後甚至加息的押注，直接導致了全球流動性收緊。對於創新藥這類利率敏感型資產而言，這無疑直接壓制了其估值水平。兆科眼科作為一隻小盤股對此顯然感受深刻。

智通財經APP觀察到，去年前三個季度，兆科眼科的成交量分別為1.51億股、1.79億股和1.79億股，合計5.09億股;而在去年Q4至今的3個季度內，公司場內單季成交量分別6163.93萬股、4504.86萬股和3211.69萬股，合計1.39億股。

此外，在長期股價調整過程中，兆科眼科場內籌碼出現極度分散，70%和90%的籌碼集中度分別為35.27%和48.91%。一方面，兆科眼科的場內主力資金控盤較弱疊加流動性問題，導致場內難以形成穩定合力;另一方面，其場內大量籌碼已在3.08港元成本線上方套牢，形成了較強的拉升阻力。

在此情況下，此時任何短線上的拉升，都可能打開上方籌碼出逃的窗口。因此在公司宣佈回購意向後，兆科眼科股價雖在6月9日至12日走出「四連陽」，但緊跟着便是6月15日至22日的股價四連跌。

等待港股創新藥板塊反彈時刻

實際上，兆科眼科目前並不缺股價反彈的基本面與估值條件。

根據公司2025年年報，目前公司三大核心資產均已進入監管審評階段。其中，硫酸阿托品滴眼液(NVK002)的0.01%和0.02%兩項濃度配方，目前均在中國接受監管機構的產品上市審評。

另一款創新藥環孢素眼用凝膠的再次遞交新藥申請則在去年5月獲國家藥監局受理;同年6月，環孢素眼用凝膠獲得了美國FDA的IND批准，允許其在美國啓動III期臨床試驗;而兆科眼科的貝伐單抗玻璃體注射液(TAB014)的BLA」則於去年6月獲國家藥監局受理，這是中國首例提交BLA的針對溼性年齡相關性黃斑病變(wAMD)的貝伐單抗產品。

以上三款核心資產均屬於大品種。以用於近視控制的藥物硫酸阿托品滴眼液(NVK002)為例，該藥作為一項專利配方，成功解決低濃度阿托品的不穩性，此技術在全球均受到知識產權保護。NVK002不含防腐劑，預計保存期逾24個月。據悉，NVK002目前為全球用於治療近視加深的最先進阿托品候選藥物之一，目標患者組別最為廣泛，能夠覆蓋3至17歲的兒童及青少年。

從市場前景來看，按照世界衛生組織及灼識，中國目前有約7億名近視患者，當中1.63億為或能受惠於NVK002的兒童及青少年。據中金公司測算，2030年近視防控市場規模有望達2100億元，十年複合增速約13.7%。

在國內市場競爭方面，低濃度阿托品滴眼液市場中僅有興齊眼藥0.01%硫酸阿托品滴眼液一款競品，按目前的商業化進度，兆科眼科的NVK002有望成為國內第二款低濃度阿托品藥物。因此在興齊藥業擁有適應症首銷品種以及16項國內相關品種在研情況下，浦銀國際在此前研報中，依舊預測兆科眼科NVK002的國內峯值市場份額將達到22%。

而從財務角度來看，兆科眼科2025年的資產負債率為18.57%，流動比率和速動比率分別為4.18和4.14，整體負債情況良好，短期償債能力較佳;此外，公司在手現金13億元，當前每股淨資產3.25港元遠高於公司現價，處於破淨狀態。

如果說當前港股創新藥板塊正逐步脫離單純的事件驅動行情，邁入基本面精細化定價階段，那處於估值底部的兆科眼科股價離起飛或許只缺一個板塊反彈的契機。