核心要點
- 韓國原本期待今年邁出關鍵一步，成功被 MSCI 上調至發達市場行列。
- 但這家指數編制機構最新評審結果顯示，韓國依舊留在新興市場分類。
- MSCI 首席執行官亨利・費爾南德斯在接受採訪時，道出阻礙韓國升級的核心癥結。
指數編制機構 MSCI 本次維持韓國的新興市場分類，該公司首席執行官周四表示，有一項核心障礙，導致韓國無法升級為發達市場。
「從經濟、科技、社會發展等各維度來看，韓國都屬於全球發展水平最高的經濟體之一。」MSCI 首席執行官亨利・費爾南德斯在《歐洲財經早間直播》節目中表示，「但我們評判的核心是股票市場的運行機制，從這一維度來看，韓國資本市場仍具備大量新興市場的典型特徵。」
韓國綜合股價指數（KOSPI）匯聚了三星、SK 海力士等一批全球頂尖科技企業，該指數 2025 年斬獲全球主要股指最佳表現，2026 年年內漲幅更是高達 112%。
費爾南德斯表示，阻礙韓國市場評級上調的關鍵因素，是韓元的外匯交易管制。
「在英國、法國、德國、日本、美國等所有發達市場投資股票，投資者可以先兌換當地貨幣、買入股票；賣出股票後再擇機換回本幣，可在倫敦、紐約、法蘭克福、東京等全球任意金融中心靈活操作。但在韓國，投資者無法實現這樣的自由交易。」
「韓元僅能在首爾本地日間交易時段辦理兌換。」 費爾南德斯解釋道，這讓配置韓國股票的指數基金經理很難靈活調倉、平衡投資組合。他補充，全球追蹤各類指數的資金中，有三分之一都來自指數基金。
費爾南德斯稱，韓國雖已在推進金融體系改革並取得長足進步，但問題不只侷限於交易時長，韓元外匯市場的流動性同樣存在短板。
「我們始終需要確認一個核心前提：全球所有發達市場，都允許本國貨幣在世界各地全天候交易。如果韓國打算依靠夜間外匯交易，方便倫敦、紐約的投資者交易韓元，那麼必須要驗證市場是否具備充足流動性、買賣價差是否足夠狹窄，對此我們仍存疑慮。」
MSCI 調整全球市場分類
本周早些時候，MSCI 發布年度市場分類評審報告，韓國依舊被劃入新興市場，市場此前期待其能進入發達市場觀察名單（想要升級發達市場，必須先納入該觀察名單），此次結果令市場大失所望。
MSCI 同時列出多項拒絕升級的其他理由：投資者身份識別體系僵化、實物資產轉讓與場外交易存在限制、交易所數據使用規則約束導致可投資金融產品偏少。
MSCI 表示：「全球投資者反饋，上述根本性市場準入問題並未得到徹底解決。」
韓國計劃於 7 月 6 日正式推出美元兌韓元即期外匯市場 24 小時全天候交易機制。
但 MSCI 首席執行官費爾南德斯周四接受採訪時表示：「韓國向來擅長創造改革奇蹟，即便該機制順利落地，我們仍要打一個問號：凌晨兩點的韓元市場，能否具備充足深度與流動性，支撐大額順暢交易？這件事難度很高。」
長久以來，首爾一直謀求躋身 MSCI 發達市場指數。在競爭對手富時羅素的國家指數分類體系中，韓國早已被劃定為發達市場。
今年早些時候，韓國綜合股價指數總市值超越倫敦富時 100 指數，成為全球市值第八大國家股指。
責任編輯：郭明煜