TradingKey - 在聯儲局新任主席沃什的鷹派轉向下，黃金的交易邏輯發生了結果性轉變，多個華爾街主流投行集體下調金價預期。日前現貨金一度跌穿4000美元大關，最低報3959.49美元。

其中，高盛將年末黃金目標價下調至4900美元，德銀在極端情境下甚至測算金價可能下探至3800美元。

德意志銀行表示，自5月中旬起，金價走勢與聯儲局加息預期的綁定程度大幅加深，而此前自中東衝突以來一直存在的金價與能源價格聯動關係則明顯弱化。這意味着黃金正在褪去部分地緣政治與能源通脹的溢價，重新迴歸實際利率定價的核心框架。

該機構續指，在聯儲局鷹派基調下，持有黃金的機會成本被顯著抬升，這一影響將主要通過ETF資金流出體現。由於ETF資金流向對利率預期、實際收益率和美元走勢的變化極為敏感，美債收益率的攀升正迫使部分邊際資金撤離黃金市場。

但僅僅在黃金創出近期新低後，黃金現貨重拾升勢，漲逾1.49%，報4086美元，盤中一度衝擊4100美元關口。

【來源：TradingView】

市場分析認為，黃金價格的回落屬正常現象，本輪黃金牛市行情尚未宣告終結。

中金公司表示，美國通脹今年夏季大概率見頂，勞動力市場正在降溫，沃什改革為未來聯儲局政策轉松預留空間，聯儲局政策並不會全面轉向緊縮。

隨着地緣與通脹壓力在下半年逐漸緩解，聯儲局加息的概率很低，反而降息的時點和節奏可能超出市場預期，推動美元流動性寬鬆迴歸，為黃金、股票等資產提供新的支持。

6月全球通脹中樞上行疊加多國央行推進加息進程，為全球流動性壓力的階段性峯值區間，黃金價格加速回調具備合理性。進入7-8月，隨着美國通脹與經濟增長數據邊際回落，若沃什釋放全新政策指引，聯儲局緊縮敘事存在快速轉向的可能，黃金市場的趨勢性拐點或已逐步臨近。此外，黃金作為AI資產泡沫的潛在對沖標的，可有效發揮風險分散的配置作用。

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